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          鄭眼看盤:護盤跡象明顯 輕倉操作為宜

          2009-05-26 02:27:38

          每經記者  鄭步春

            受IPO消息沖擊,周一A股大幅低開,其后走高,呈“利空出盡”態勢。收盤滬綜指漲0.48%報2610點,深綜指則漲0.53%收881.20點。

                  歷史上IPO有時對應著股指上漲,有時對應著下跌。筆者印象中最深的  “IPO對應大漲”情況發生在1996年至1997年,那兩年股票數量翻了幾倍,同時股指漲了兩倍。1996年如果只打新股,年收益居然高達100%以上。1993年,當時因信貸失控我國開始了宏觀調控,其后通脹明顯收斂,從高達25%降至10%以下,至1997年幾乎沒了通脹壓力。從1996年起,我國奇高的利率就開始連續下調,正巧股指也非常超跌,于是大牛市得天時地利而展開。

                  目前A股的情況不太一樣,最重要的不同是1996年時是短缺經濟,而現在是過剩經濟,所以在這種情況下降息無用,更何況我們還可能面臨潛在通脹局面。信貸方面,目前我們的信貸雖然不會大幅收縮,但繼續大舉投入的可能性幾乎沒有。

                  最后再說“超跌”,1996年初當然是“超跌”的,而當前A股嚴格來說不能算是“超跌”,因6124點時流通股數和現在的流通股數并不可比,而且隨著未來新的大小非不斷解禁,流通股數還會大增。

                  筆者經常說消息可分成“一次型”和“緩釋型”,IPO應屬于后者,投資者應充分注意。不過對于這種利空,投資者在中短期內卻不必恐慌,這是因為僅從中短期來看,如果股指連著暴跌,對管理層來說就意味著“失敗”,而這是其“完全不能容忍”的,必不會袖手旁觀,甚至不排除停止或大幅放緩IPO節奏的可能。

                  如果從長線來看,IPO恐怕會是利空。筆者認為,IPO助漲和助跌應和市場自身情況相關,當市場上漲內生動能十足時,IPO不足以改變走勢,如上述的1996年;當市場自身上漲動能不足時,就會是個利空。筆者認為,當前股市其實并無太多內生的上漲動能,經濟不怎么樣,信貸也不太可能繼續加速擴張,股指原本就漲得勉強。

                  新股發行會帶來新的“大小限”問題也是隱患,當然短期內股指若保持強勢就暫不會是問題,這和剛開始股改時一樣。市場心態的變化是很  “有趣”的,有時明明是利空卻無人關心,同樣的,有時明明是利好也無人關心。

                  綜上所述,股指短期內或沒太大問題,甚至不排除再漲一程的可能,但再強的股市早晚也會有下跌的時候,而屆時市場心態也可能產生“有趣”變化。市場對同一事情在漲勢和跌勢中的理解往往會相差十萬八千里,投資者應充分注意到這一特征,在股指轉為跌勢時一定要以“全新眼光”去評估一切。

                  因此,從操作層面來講,投資者仍可利用護盤力量去折騰一陣,但應時時記住一個基本原則——折騰后無論是否得手,最終均應清理干凈籌碼。



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