2009-06-05 02:40:19
每經記者 鄭步春
周四滬綜指收跌0.41%報2767.24點，深綜指微漲0.01%報920.95點，成交量繼續放大。和通脹預期相關個股表現強勁，中國鋁業和寶鋼股份表現上佳。汽車類股下跌，雖然有行業方面的相關利好。
仔細推敲，汽車類股應類似于前幾年的彩電類股，當通脹來臨時，汽車公司多半只能眼睜睜地看著鋁、鋼等原材料價格上漲，而汽車售價卻無法同步上漲。
通脹如果真的會來，那么不少下游企業必受排擠，因我國上游類企業集中度和國有化程度頗高，而下游企業雖然也有大型國企，但總體分散，競爭和市場化程度更高一些。
當前全球各國央行或財政當局在狂注流動性，這是通脹預期主因。本輪金融危機從現象上看是樓市危機，從實質上看是債務危機，而通脹最有利于“賴債”，所以各國救市方案或多或少、有意無意地便有利于債務人。全球各國的這種救市行為在技術上沒話可說，確實很高明，但其“正當性”大有疑問。如限于某一國來看，這種救市在客觀上縱容了惡意負債行為，對債權人不公。另外，不公平不局限于是否負債，就拿挽救金融企業并任由通用汽車等企業破產來說，這對受聘職工是不公平的，比如花旗的雇員因政府援助而保住了工作，而通用汽車的雇員卻沒能保住工作。既然是一樣的納稅人，受益政府補貼程度卻不一樣，所以就具體個人利益來說，就完全不公平。
如果從國與國之間關系來說，也是種不公平。拿中國持有大量美債為例，實質上就是被人掠奪，不管人家是有意還是無意。當然，絕對的公平是沒有的，只是任何國家在制定政策時多少也要考慮到這點，應盡量避免對賴賬行為的“過度縱容”。
關于A股，其實變數只有一個，這便是IPO擴容節奏。當前有部分投資者認為IPO是利好，這隱含一定的前提和假設，前提是短期內利好，而假設是擴容節奏可以預測，還假定了流動性會繼續寬裕。
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筆者認為，如IPO再拖一陣，A股仍能維持慢步盤升，否則很難說了。作為一般的投資者，當然無法預知消息，但有一點還是可以猜測的，即如果IPO重開前大盤就已大跌，那么此事更可能拖，畢竟我們是政策市，凡事都靈活得很。換言之，只要消息沒落實而股指下跌，多半是假摔；同樣，當消息落實后，就可能是真跌。
基于這些考慮，近期投資者似乎仍可折騰一陣，即使被套，多少還有些回升和解套的機會。從謹慎角度看，投資者也可提前離場，將機會留給消息靈通人士。品種方面，應盡量往“通脹受益股”靠，因當前最易預期和最可能實現的事情便是這個。只要稍具常識的人便知，當前全球各國央行行為已激進之極，雖然一時還是通縮，但通脹只是早晚問題，故投資者依此操作，風險應會小些。
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