庫存低、需求旺 滬銅堅守60日均線

每經記者  張昊

        連續三根陰線，滬銅期貨跟隨著外圍市場調整，不過在原油連續下挫背景下，滬銅空頭們并沒有表現出超強的自信，盤面反而呈現出強勁的技術性買盤支撐。

        昨日滬銅0910合約以38380元開盤后，期價表現得相當平穩，維持在38506一線小幅震蕩，不過從臨近午盤開始至收盤，滬銅則是大幅震蕩走高，最終該合約大漲2.10%至39370元。業內人士指出，這應該是受現貨需求旺盛的影響，目前的需求情況不支持銅價大幅下跌。

銅顯性庫存繼續下降

        庫存方面，上周五LME銅庫存突然大幅增加4050噸，總量為268，275噸。一時間市場人士紛紛議論庫存拐點即將出現，并以此最為看低銅價的依據。不過令空頭沒有想到的是，本周二LME銅的庫存再次減少3250噸，周三庫存減少575噸，昨日LME銅庫存量又大幅減少3375噸，庫存總量為261975，比上周五庫存總量下降了6300噸。

        反觀國內方面，本周以來市場人士多在談論上海保稅區庫存量大增，傳聞的數字就是增加5萬噸至8萬噸，還有更玄的消息說，有近十萬噸貨將運往LME倉庫。業內人士指出，本周上海保稅區庫存受到熱炒，不排除是空頭故意釋放利空信息。另外目前LME庫存量也僅26萬噸，突然間增加10萬噸這種可能性很小。

        “不管保稅區的庫存將是怎樣的變化，沒有多少人能夠說得清楚，對于庫存量最重要的我們應該關注交易所的變化情況，雖然上周國內市場是增加了，但是這只是一周的情況，并不能說庫存就將轉為升勢，比如LME近期庫存變化就是最好的例證。”上海中期分析師蔡洛益告訴記者。

現貨需求支撐國內銅價

        蔡洛益表示，國際市場銅主要受原油、股市、匯率等因素的影響。有的時候會集中反映供需基本面的情況，但有些時候則是對宏觀經濟的反應。從這波銅的調整看主要還是受原油下跌影響，從銅本身來看近期的現貨需求還是算可以的。當國內銅價下跌過多后，現貨需求對銅價形成了較大支撐。

        目前國內銅現貨需求沒有預期的那樣悲觀，最主要的體現時貿易商采購活動相當積極，企業對原料的需求強勁，廢銅的價格甚至接近電解銅價格。相關人士認為，應該是貿易商囤積著大量的現貨，這意味著市場的需求主要是投機需求，對此蔡洛益表達了不同的看法。囤貨一般是有很大的風險，貿易商多數是套期保值的，因為風險難以控制，囤貨的可能性不大。

        對于國內銅消費出現淡季不淡的現象蔡洛益也持相同觀點。他說，傳統意義上不管是西方還是國內夏季消費都會偏弱，但是今年國內銅消費有政策性拉動，需求相對穩定也就表現出淡季不淡。

滬銅多頭死守60日均線

        近期以來，經濟復蘇速度是否符合市場預期成為談論最多的話題，然而隨著一些悲觀經濟數據出爐，在原油的持續下跌下，整個商品市場大有崩潰之勢。LME金屬市場連續數個交易日大幅下挫，國內滬銅期貨也結束此前連續攀升的態勢從高位回落。

        不過值得注意的是，與LME銅相比國內滬銅期貨整體感覺明顯偏強。在上周四至本周一連續收出三根陰線后，滬銅的多頭們已經開始蓄積能量。從近三天表現看，期價的共同特點是尾盤發力。廣發期貨分析師劉碧群認為，滬銅近期的走勢相當蹊蹺，均是尾盤將價格拉升上去，從技術上看這兩個交易日都是在60日均線上發力，技術性支撐相當強勁，資金量特別強大，已有多頭重新發力的跡象。



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