回購利率急升 巨資護盤成渝中建IPO

每經記者  李文藝  吳文坤

        中國建筑股份有限公司（以下簡稱中國建筑）昨日發布了A股招股意向書，擬發行120億股，募集資金總和約405億元，股票代碼為601668。

        此外《每日經濟新聞》記者發現，昨日銀行間回購利率大幅上升，市場人士表示，根據歷史情況，這些拆借資金很可能是沖著打新四川成渝及未來的中國建筑而來的。

融資額度有調整

        中國建筑此次IPO在融資額度上有所調整。新的招股意向書顯示，中國建筑本次擬募集資金投向項目的累計金額最少達405億元。這比2008年招股意向書中所刊登的426億少了21億。

        《每日經濟新聞》記者對比發現，其中“用于重大工程承包項目的流動資金”少了11億元，用于“基礎設施投資項目”少了10億元。記者就此事分別致電中國建筑董秘辦和相關保薦結構，但均未得到有效答復。

        不過民族證券分析師陳偉認為，這種調整也是正常現象，資金的募集是根據項目情況決定的，一年時間過了情況肯定會發生變化。

        業內人士認為，盡管有所調整，但根據當前流動性充裕的資本市場，其最終募集到的資金完全可能達到甚至超過當初的426億。

        此外，新招股書中資金的主體投向沒有變化。官方資料顯示，中國建筑IPO得來的資金主要用于基礎設施投資、購置施工機械設備、普通住宅類房地產開發，以及補充重大工程承包項目的流動資金等。

        根據發行安排，7月22日投資者可正式進行中國建筑的網上申購，擬發行120億股中的72億股將進行網上發行，其余48億股將在網下發行。

不會導致資金分流

        對于投資者目前最為關心的中國建筑發行會給市場帶來怎樣的沖擊，國金證券策略研究員徐煒對《每日經濟新聞》記者表示，從桂林三金（002275，收盤價33.07元）和萬馬電纜（002276，收盤價25.42元）的發行、上市情況看，市場不缺少資金，400多億元的融資量是完全能夠承受的。“管理層讓小盤股先行，就是為了試探市場反應，既然決定推出中國建筑這只超級大盤股，說明管理層是有把握的。”徐煒說。

        對此大同證券石勁涌也有相同看法，他表示，表面上看會有資金分流，但歷史經驗表明，大盤股的發行能吸引機構投資者進一步進場的熱情，因為有很多企業的閑置資金一般不參與炒股，但會打新股，特別是遇到中國建筑這類有長期投資價值，且風險較小，中簽率高的大盤股，企業資金參與的興趣會比較高。做一段時間新股后，這些資金還會慢慢進入二級市場。

凍結資金超2萬億？

        那中國建筑此次發行將吸引多少資金參與申購呢？

        《每日經濟新聞》記者統計，在2006年以來的新股發行中，募資額度與中國建筑相差不遠的中國石油（601857，收盤價14.43元）、中國神華（601088，收盤價31.79元）、建設銀行（601939，收盤價6.03元）三家公司發行時，分別凍結了2.58萬億元、1.95萬億元和1.65萬億元資金，如果取其平均值，預計中國建筑本次網上網下合計凍結資金將在2萬億元左右。從另一種比較方法來看，上述三家公司IPO中簽率在2%左右，按照2%的中簽率計算，中國建筑凍結資金也將達2.13萬億左右。

        但一位資深業內人士在接受記者采訪中表示，“中國建筑凍結資金在2萬億以上還是很有難度的。”  他告訴記者，主要是目前打新規則出現了一些變化。

        “機構只能在網上、網下擇其一進行申購，桂林三金與萬馬電纜的網上申購情況已表明中小投資者是參與主力，考慮到中國建筑是超級大盤股，不排除會吸引部分私募資金、企業資金參與，但總的資金量不會太多。桂林三金、萬馬電纜凍結資金量也少于許多2007年發行的中小盤股。因此申購中國建筑的資金超過2萬億還是很有難度的。”

回購利率出現異動

        昨日，中國建筑旗下子公司，于中國香港上市的中國建筑國際集團有限公司大漲5.57%，收于3.22港元，盤中成交1.1億港元，不但是前一交易日成交量的2倍多，同時創下了該股今年以來的成交量新高。

        每當有大盤股發行時，銀行間回購利率就會出現短期向上波動，向上波動的幅度越大越說明新股發行對資金的吸引力。除了中國建筑于下周發行，明日將是四川成渝（601107）的網上申購日，而昨日的銀行間7天期回購定盤利率為1.2637%，較7月10日的1.2270%上漲了3.67個基點，14天期回購定盤利率為1.3560%，相比上周五的1.3100%，也出現了4.6個基點的上漲。

        記者注意到，銀行間回購利率的大幅上升是昨日才出現的，就在前幾天，這一回購利率的波動還很溫和，且有漲有跌。業內人士稱，2007年10月，中國石油發行時，銀行間回購利率曾出現快速上升，且回購市場交易活躍，10月26日中國石油發行當天，7天回購加權平均利率升至10.12%，是2007年年初以來的最高水平，資金拆借打新股的勢頭之猛，可見一斑。因此，中國建筑發行時，業內估計回購利率的上升幅度將更大。

新聞鏈接

四川成渝網上申購價3.6元/股

        四川成渝  （601107）7月14公告稱，公司首次公開發行A股的申購價為3.6元/股，其網上發行的不超過3.5億股將于7月15日開始申購。四川成渝發行價格區間確定為3.25元/股~3.6元/股，對應的市盈率區間為18.06倍至20倍，而昨日公司H股收于3.23港元，相當于2.85元人民幣（1港元=0.8815人民幣），相比較而言，A股網上申購價格較H股溢價26.44%。

        四川成渝本次發行數量為不超過5億股，其中網下發行股份不超過1.5億股，約占本次發行數量的30%；網上資金申購部分不超過3.5億股，約占本次發行數量的70%。每經記者肖艷



媒體轉載、摘編本報所刊作品時，請注明來源于《每日經濟新聞》及作者姓名。

每經訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011