鄭眼看盤：瘋狂未達極致泡沫還有擴張空間

每經記者  鄭步春

        周五滬深股市大幅震蕩，收盤滬綜指漲1.33%報3372.60點，深綜指跌0.29%報1105.50點。多數個股下跌，滬指強是因為石化雙雄走勢強勁。

        消息面上，官方再三強調“寬松”，這可能是資源類股走勢強勁的主因。

        在商品期貨市場，長期以來一向是銅價強于鋅價，鋅價強于鋁價，因其受產量和庫存影響，成本次之，但最近有跡象表明，積弱已久的鋁價強了起來，比如周五滬期交所有色金屬中期鋁漲幅最大。在有色金屬漲價的同時，糧食類期貨走勢卻弱，強麥、豆類等均弱，外盤也是如此。如果該趨勢持續，料未來數月CPI轉正難度就會增加，這有利于我們繼續采取“寬松”政策。

        美股及世界其他多數股市走勢非常強勁，隔夜美股再度大漲2.12%，A股在美股大幅上漲時再度表現出詭異之處，就在新股申購資金即將解禁之前，就在官方聲明寬松政策不變時，A股盤中居然一度出現殺跌走勢。

        有消息稱，上周A股開戶數創年內新高，有分析師稱通常這為反向指標，預示著下跌為期不遠。分析師這么說自然有其道理，因行情從來就是在歡樂中死亡，只是筆者認為當前投資者不一定十分瘋狂，投資或投機熱情雖然很高，但仍有一定清醒，所以股指就此下跌的機會應不是很大，有進一步瘋狂的余地。

        股指由6124點跌至1664點，距今不過九個月，所以投資者內心傷痕應不會這么快痊愈，不可能這么快就奮不顧身玩命。股指之所以在傷疤未好時就開始“有所瘋狂”，完全是因為流動性的供給超過我們多數人預料。以筆者看，推動本輪行情的資金主力不一定是新開戶居民，而是得到大量便宜資金的企業或其他機構。

        從歷史來看，最近15年有兩次特大調整，第一次是1997年5月至1999年5月，股指雖未跌多少，但因其失真，個股普跌三分之二左右，然后才是瘋狂行情；另一次是2001年6月的2245點跌至2005年的998點，股價普跌五分之四左右，然后是更為瘋狂的行情。

        綜上所述，流動性泛濫在可預見的未來不會收斂，而投資者雖然瘋狂但未達頂峰，因此未來股指應還有上升空間，只是市場風險確實在慢慢積聚。  目前管理層就算有意收緊流動性，就算想控制股價和樓價過快上漲，可一旦股價和樓市有所下跌，極有可能的事就是有關方面再度“心軟”，然后通過各種辦法、或明或暗地對股市和樓市施加影響，然后股價和樓價再度升起。總之，多年來事實無數次說明這點。我們的政策最終會收緊，但一定是被迫的，而其標志就是物價指標。

        基本面支撐泡沫擴張，技術面也支持其擴張。就滬綜指而言，當前已越過強阻力位，下一阻力位就是6124點至1664點反彈的0.5倍位置，在3800點一帶。如果參照東南亞金融危機時我國的人工牛市，當時股指從1047點漲至2245點，以此類推，滬綜指反彈目標位當在3570點一帶。



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