美菱競購長虹空調資產 分析師稱不看好

每經記者  馬超彥

        一紙出售和競購空調資產的公告書，使得四川長虹（600839，收盤價6.60元）與美菱電器（000521，收盤價11.23元）近日輪動漲停。

        11月10日，四川長虹公告將掛牌出讓旗下四川長虹空調有限公司（以下簡稱長虹空調）100%股權和中山長虹電器有限公司（以下簡稱中山長虹）90%的股權，總計轉讓價格不低于3.93億元。昨天（11月16日），美菱電器閃電般地發布了競買公告，隨之該股迎來了第二個漲停。

        美菱電器稱通過此次收購，“將進一步豐富公司的產品線”，公司可以拓展新的盈利增長點，并進一步做大做強白色家電產業。

        業內人士一致預期美菱電器此次競買成功的概率非常大，但經《每日經濟新聞》記者采訪的分析師均認為：此次收購恐怕并不能給美菱電器帶來實質性的利好，未來若家電行業景氣不再，空調業務恐怕反而可能會變成負擔。

產業鏈條的內部整合

        美菱電器公告稱，公司董事會已經審議通過了競買長虹空調和中山長虹股權的議案，這意味著美菱電器正式加入了競買的行列。這似乎印證了此前業界的猜測，“據我了解，長虹出讓的條件都是向著美菱電器的”，一位分析師告訴記者。

        四川長虹作為美菱電器的控股股東，目前已經形成了產業多元化，集數字電視、空調、冰箱、IT、通訊、數碼、網絡、商用系統電子等產業為一體，其在CRT彩電領域具備較強的競爭能力。但天相投資顧問公司研究報告指出，隨著行業的發展，這種傳統的競爭優勢已經被逐步弱化。

        “成就大家電概念需要一定的實力”，愛建證券分析師表示，四川長虹的攤子過大，需要整合，而此前的一系列資產調整，包括通過收購華意壓縮和自建東元空調壓縮機項目實現對冰箱和空調產業鏈的上游布局等，在他看來效果并不明顯。

        此次資產的出讓無疑也是四川長虹內部產業整合鏈條上的一環，“長虹想把美菱打造成一個白電資產的平臺”，國都證券分析師告訴記者。

實質性利好？還有待觀察

        美菱電器競買四川長虹的空調資產，“我并不看好”，記者采訪的兩位分析師觀點一致。原因是家電行業競爭慘烈，四川長虹空調業務盈利能力并不突出（截至今年6月30日，長虹空調凈利潤為360.31萬元，中山長虹為252.33萬元），且核心競爭力無法和美的電器和格力電器相媲美。

        在政策的推動下，格力和美的今年高調進軍變頻空調市場，中怡康零售監測數據顯示，上半年美的、格力銷量位居前兩把交椅。兩位分析師均認為“美的和格力優勢非常明顯”。

        而之前美菱電器沒有空調業務，雖然競買本身是實現多元化的一步棋，但分析師認為成就大家電概念需要實力，美菱本身似乎沒有這個實力去追趕美的和格力。愛建證券分析師認為，“收購空調資產所帶來的實質性利好有待觀察。”

        美菱電器三季報顯示，今年1月～9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.84億元，比上年同期增長了859.04%。公司業績的大幅增長卻主要得益于投資收益增加，報告期內公司通過處置旗下金融資產取得的投資收益達到9891.34萬元，占到了當期凈利潤的的54%。由此可見，公司主營業務的增長不突出。

        如果家電行業整體形勢繼續向好，美菱此次收購空調資產的效果可能會顯現出來，如果受各種因素的影響，家電行業形勢不再明朗，那么  “空調資產有可能成為一塊負擔”，國都證券分析師表示。

        對于美菱電器的兩個漲停板，分析師認為純屬資金的炒作。



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