大族激光無奈投資養老院 5年難漲警示創業板

每經記者  馬宇飛

        頂著“高科技、高成長、高定位”的光環，大族激光于2004年上市時眾星捧月的盛況，較今日之創業板公司也不遑多讓。然而，這面曾經的中小板旗幟，股價5年來復權漲幅卻僅為98.18%，遠遠跑輸同期中小板指數273.42%的漲幅?？删驮诠緲I績下滑之際，大族激光卻偏偏還要“不務正業”，同意子公司大族創投投入1.5億元巨資，參股設立海南頤和養老產業股份有限公司，做起了養老院的生意。作為中小板“老八股”之一，大族激光在上市首日受到資金瘋狂地追捧，收盤漲幅高達324.9%，靜態市盈率被炒高至118倍。深圳一私募人士將大族激光的歷史表現與目前的創業板相提并論，指出大族激光上市5年股價卻遠遠跑輸指數的情形，或許就是一些創業板股票的未來，目前創業板普遍被人為蓋上了“高科技、高成長”的印章，導致市場估值盲目抬升。“如果投資者肯回過頭看看大族激光的歷史，或許就會在這瘋狂的市場中保留一份清醒。”  

12月8日，貴為高科技企業的

        大族激光  （002008，收盤價10.03元）作出了一個讓人意外的決定：同意子公司大族創投投入1.5億元巨資，參股設立海南頤和養老產業股份有限公司，做起了養老院的生意。

        但另一面，大族激光給出的三季報又讓市場頗感郁悶：公司今年1月~9月扣除非經常性損益后的凈利潤為-2846.89萬元，同時預計今年全年歸屬母公司所有者的凈利潤同比下降40%~70%。據《每日經濟新聞》記者統計，其股價5年來復權漲幅卻僅為98.18%，遠遠跑輸同期中小板指數273.42%的漲幅，淪為一則市場過度炒作的反面教材。

股價5年表現遠遜指數

        更讓人郁悶的還有大族激光的股價。盤面顯示，今年以來，大族激光的股價在7元~10元區間長期橫盤，絲毫不理會A股市場的大幅上漲。

        “我沒具體去這家公司調研過，倒是很多券商發給我的研究報告都說好，但就是股價一直橫著沒有半點反應。”深圳一位私募人士告訴《每日經濟新聞》記者，當初看公司有“高科技、高成長”的概念，就買了一點大族激光的票，但經不起股價長期盤整最終還是清倉出局。

        作為中小板“老八股”之一，大族激光在2004年6月25日與新和成（002001，收盤價47.71元）、*ST瓊花（002002，收盤價12.09元）、華蘭生物（002007，收盤價54.79元）等8家公司首發上市。而激光設備行業龍頭的定位，也讓大族激光成為當時最被市場看好的中小板新股。

        事實的確不負市場厚望。大族激光在上市首日受到資金瘋狂地追捧，收盤漲幅高達324.9%，而當天新和成的漲幅僅為86.65%，華蘭生物也只上漲了69.63%，其表現可謂一騎絕塵。同時，大族激光上市首日的靜態市盈率被炒高至118倍，也遠超其余7只中小板新股，較今日之創業板公司也不遑多讓。

        不過，大族激光的強勁風頭僅是一閃而過。據《每日經濟新聞》記者統計，以大族激光上市當天收盤價計算，截至本周五（12月25日）收盤，該股股價復權后的區間漲幅僅為98.18%，遠遠跑輸同期中小板指數273.42%的漲幅。

        顯然，5年過去后，當初備受青睞的大族激光交出的是一份大幅跑輸中小板指數的成績單。而當初不被重視的華蘭生物復權后股價卻暴漲1532.34%，漲幅是大族激光的15倍以上；其余如新和成同期的漲幅也高達919.19%。從數據上看，在中小板“老八股”中，大族激光的表現僅略強于淪落為ST的*ST瓊花，后者5年來復權漲幅為85.52%。

投資養老院是無奈之舉

        公司業績下滑，股價又長期跑輸指數，頂著“高成長”光環的大族激光卻偏偏還要“不務正業”，這自然引起了部分投資者的質疑。對于公司要投資養老產業的決定，有市場人士指出，大族創投在2008年由原大族軟件公司改名而來，按照當時公告中的描述，大族創投的主要投資對象應是具有上市潛力或具有潛力發展為公司主業的裝備制造類科技創新型企業、和公司主業相關的上下游戰略投資等。“公司此舉有違反當初公告的嫌疑。”上述市場人士表示。

        對此，大族激光方面解釋稱，當初公告中提及的投資方向只是意向性的，并不具備強制性，而選擇投資養老產業也是看好其未來的發展前景，是為股東利益著想。

        “公司也是無奈之舉，在行業周期尚未回暖的情形下，做點財務投資以便平滑行業周期下滑帶來的影響。”一位曾研究過大族激光的券商分析師對《每日經濟新聞》表示，大族激光主營激光信息標記設備、激光制版機和印刷設備的制造，其下游需求集中在電子、皮革、服裝等受外需影響較大的行業，這使得公司在去年和今年的業績表現不佳。

        實際上，大族激光自上市以來表現出的盈利能力，就一直難以符合市場對其“高成長性”的定位。大族激光在上市之初的2004年實現的凈利潤為4640.85萬元，僅比2003年增長26.26%；2005年上述指標為6046.15萬元，增長30.28%；2006年該數據增長46.79%；2007年受益出口的大幅放量，公司實現凈利潤1.68億元，增長85.57%；但到了2008年，公司凈利潤變為下滑19.54%，且這一趨勢在今年還將延續并擴大。

        上述券商分析師也承認，從公司歷年的盈利情況來看，上市首日逾百倍的市盈率的確有高估的嫌疑，公司近幾年的成長性與當初市場的預期并不相符。

為創業板敲響警鐘

        該分析師認為，正是上市初期爆炒導致的超高市盈率，給大族激光留下了極其沉重的歷史包袱，一旦公司盈利能力達不到預期，股價就難以再有表現。

        而前述深圳私募人士也認同這一說法，此外他更是將大族激光的歷史表現與目前的創業板相提并論，指出大族激光上市5年股價卻遠遠跑輸指數的情形，或許就是一些創業板股票的未來，投資者不應忘記這樣的教訓。

        他對《每日經濟新聞》表示，“就拿這周五（12月25日）剛上市的、第二批8家創業板股票來說，發行市盈率不降反升，平均發行市盈率83.59倍，遠高于第一批28家創業板股票的水平。按這水平，即使上市首日漲幅小一點，市盈率也能輕松過百，長期看風險極大。”

        這還不包括12月23日公告發行定價的第三批創業板6家公司。資料顯示，盡管第三批6家創業板公司78.11倍的平均發行市盈率略低于第二批，但仍遠高于首批28家公司的56.7倍。其中新宙邦（300037，SH）的發行市盈率高達111.5倍，成為僅次于金龍機電（300032，收盤價28.10元）的第二高發行價。

        該私募人士直言，目前創業板普遍被人為蓋上了“高科技、高成長”的印章，導致市場估值盲目抬升。“如果投資者肯回過頭看看大族激光的歷史，或許就會在這瘋狂的市場中保留一份清醒。”



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