鄭眼看盤：熬過“人工調整”期 牛市應可延伸

每經記者  鄭步春

　　因擴容壓力巨大，周五（12月25日）滬深股市暫未延續周四漲勢。滬綜指周五收跌0.38%報3141.35點，深綜指漲0.19%報1168.17點，成交縮小。從盤面看，盡管藍籌股行情的呼吁聲極高，但漲幅領先的依然是小盤股，兩市前十大權重股全部下跌。

        周五中小板個股較強，創業板個股雖然也是小盤股，但普跌，因新上市的八家創業板個股漲幅遠小于預期，甚至不如主板上市的深圳燃氣。創業板開板接近兩個月，在這兩月中，深交所在控制風險方面可說是不遺余力，現終于看到“成效”。

        國家統計局稱，根據普查結果將2008年GDP預估值從30.067萬億元上修至31.405萬億元（4.6萬億美元），增速由9%上修為9.6%。因世界銀行對日本2008年GDP的預測值為4.9萬億美元，故一些專業人士預期明年我國GDP有望超越日本，成全球第二大。實際上，我國GDP早排在全球老二，如果以購買力平價來算的話。今年以來，日元不斷升值，而人民幣卻隨美元貶值。

        受上述消息刺激，內盤有色金屬期貨在外盤休市情況下繼續上漲，其中銅和鋅刷新年內高點。股票市場未同步反映，周五有色金屬股、煤炭股等未同步上漲，反而有所下跌。

        我國經濟規模上升當然是好事，但同時也應看到挑戰。當我國經濟地位在國際上進一步提升時，肩上國際責任和壓力必也同步提升，比如在未來氣候談判上所受刁難就可能進一步增加。還有，不能排除中國“買啥啥漲、賣啥啥跌”現象會進一步惡化。比方說，鐵礦石談判之路或有可能更充滿荊棘。除此之外，經濟總量上升如果未對應良好的結構調整，那么我們對這種數量型的經濟增長絕不能過分樂觀。

        近期擴容節奏較快，這壓制了股指，該壓力或難以迅速緩解，因新股擴容壓力似仍在增加。筆者查了查，發現當前“擴容表”已排到明年，皖新傳媒等三股將于明年1月5日上網發行，周四查時還只有一家。

        誰也不知這波密集的新股IPO還有多少，會拖到何時。從其勢頭來看，筆者認為有理由猜測密集擴容或會延續至春節前。如果筆者這個猜測沒啥大錯，那么看好后市的投資者近期就不必追漲，完全可以耐心地逢低布局。

        今年股市有點“人工牛市”意味，而當前的調整又有點“人工調整”意味。歷史上最具可比性的“人工牛市”是1999年至2001年的那波牛市，跨度達兩年，而這輪始自1664點的牛市迄今14個月，故牛市應還有延伸的余地，除非基本面忽然惡化。就筆者看來，基本面最大威脅就是通脹，如果通脹及通脹預期能得到有效“管理”，那么A股的牛市便還能延續。

        對于明年走勢，筆者認為股指可能會有一定上漲空間，近階段也許會有些布局機會，但股指過度上漲的機會也可能有限。從股理來說，當股指缺少較大調整時，此時除非資金面“異常”充裕，否則一般不能看得過高。

        現階段，A股的流動性主要來自信貸、居民儲蓄搬家、熱錢這三大塊，這三大塊在明年均會維持一定力度，但同時也均會受一定制約。至于為何“均受制約”，料也不難理解，因篇幅有限，筆者便不再展開。



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