皮海洲：若推國際板 不妨先讓紅籌股回歸

皮海洲

        新年伊始，國際板成了熱門話題。不論是對2010年中國股市的“十大猜想”，還是探討2010年中國股市的“十大命門”，國際板推出的話題都位列其中。而作為國際四大會計師事務所之一的普華永道近日發布的2010年IPO融資預測數據更是顯示，國際板不僅會在今年推出，而且將有5家海外公司掛牌上市，融資額在1000億元左右。

        據報道，上證所已明確將國際板列為了2010年的工作重點。與此相呼應的是，去年12月21日，市場上傳出了匯豐控股最快將于今年3月登陸上證所的消息，并且，匯豐控股已委任中信證券及中金公司為上市保薦人。

        不過，盡管市場上關于國際板的種種猜測與傳聞不斷，但官方并沒有對國際板的推出給出明確的時間表。去年12月22日，上海市副市長屠光紹在“2009中國金融論壇”上表示，國際板推出尚無時間表，國際板的推出取決于企業的準備、規則的制定以及其他的配套情況。實際上，在推出國際板的問題上，目前市場的分歧還是很大。畢竟國際板的主要是為外企上市服務的，而在目前A股市場并不成熟，新股發行市盈率高達50倍、甚至上百倍的情況下，讓外企來A股市場圈錢，這是絕大多數中國人所不愿意看到的，更何況國內企業上市融資的壓力很大？

        然而，推出國際板與紅籌股回歸，應該是要區別對待的。輿論之所以對國際板在2010年的推出充滿了種種猜測，其中一個很重要的原因與紅籌股回歸存在很大關聯。不少業內人士甚至把讓紅籌股盡快回歸作為盡快推出國際板的重要理由。

        讓紅籌股早日回歸A股市場這是很有必要的。畢竟紅籌股公司是中國人自己的公司，這些公司的大部分業務在內地，客戶、盈利來源在內地，但內地的投資者卻無緣分享其經營成果。特別是中移動這樣的紅籌股公司，憑借政策的傾斜和行政壟斷的優勢，從以億為計量單位的內地消費者群體身上賺取了巨額利潤，但每天都在為其利潤做貢獻的境內投資者，卻始終沒有能參與投資、分享收益。

        實際上，紅籌股的回歸，沒有必要與推出國際板捆綁在一起，而應該讓紅籌股先行回歸。雖然國際板的推出可以為紅籌股回歸提供一個渠道，但沒有國際板，紅籌股一樣可以實現回歸，中國聯通回歸A股市場就是一個先例。包括中移動在內的其他紅籌股公司，都可以選擇中國聯通的方式回歸A股市場，而沒有必要把紅籌股回歸拴在國際板這一棵樹上。

        如果2010年國際板推出能夠得以成行，紅籌股回歸借助國際板這個平臺當然是可行的。但鑒于國際板推出還沒有時間表，尤其是國人難以接受外企來A股圈錢的事實，所以，在國際板推出條件還不成熟的情況下，不妨讓紅籌股回歸先行一步。這對于紅籌股公司的發展與中國股市的發展來說，都是一個更務實的選擇。



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