平板電腦鷸蚌相爭 觸摸屏行業漁翁得利

每經記者  宋元東  胡玉慧

        隨著蘋果iPad的熱銷，國內平板電腦行業隨之風起云涌，眾多廠商紛紛發布自己的產品，

        試圖搶占市場。長城、漢王、宏基、華碩、宏基、聯想等企業或已推出、或正計劃推出自己的平板電腦。種種跡象表明，一場有關平板電腦的盛宴即將展開，業內甚至有人將2010年定義為平板電腦年。對此產業鏈條上的眾多廠商也已虎視眈眈。而誰會最受益于行業的發展？業內人士普遍看好觸摸屏的發展前景。  

國內廠商搶推平板電腦

        蘋果iPad在北美的熱銷立刻激起業內各PC廠商對平板電腦市場的興趣。與國外的惠普、戴爾等品牌電腦制造商相比，國內企業在平板電腦市場上的反應似乎更加迅速。

        4月28日，長城電腦頗為低調地發布兩款平板電腦——7英寸的Gpad和11英寸的Gbook。Gpad售價僅2000元，采用ARM系統架構，并可外接3G模塊，還擁有800X480分辨率以及機身不到1.5cm的超薄設計。Gpad另一大看點是擁有GPS導航模塊。有業內人士認為，作為國內首家推出平板電腦產品的廠商，長城電腦的低調似乎顯示對自己產品或者對市場有點信心不足。

        與此不同的是，漢王科技5月18日正式發布自己的平板電腦——TouchPad，挑戰的矛頭直指蘋果iPad，高調的態勢與長城電腦形成了鮮明的對比。TouchPad有兩款產品，售價分別為4999元和5999元。在配置方面，TouchPad采用英特爾芯片，分別預裝Windows7和WindowsXP操作系統，并支持80多萬個擴展應用程序。同時，漢王還預裝了400套電子雜志、2000本電紙書。

        5月27日，宏基也在北京正式發布其平板電腦產品，可以播放電影、瀏覽網頁、支持觸控操作，預計第四季度上市。聯想高層也明確表示旗下平板電腦已經有很好的上市計劃，只是具體上市時間還不便透露。6月8日，愛國者也推出了自己的平板電腦。國美日前也高調宣布推出售價僅999元的自有品牌平板電腦，成為首款跌破千元大關的平板電腦。

資本市場謹慎觀察

        與產業界對平板電腦的高漲熱情相比，資本市場卻顯得異常冷靜。

        “我們壓根就沒有想過投資平板電腦行業的股票！”上海某基金公司IT行業研究員向《每日經濟新聞》表示，他對于國內市場的產業方向一直存在疑問，認為平板電腦并非新生事物，微軟早就力推過，最終無疾而終。如今蘋果力推ipad是試圖打通自身的內容產業鏈，iBooks就是為此而打造的關鍵應用程序之一，它可將用戶與在線電子書店相連，而這或許正是蘋果電子閱讀計劃的重要組成部分。

        按照該人士的說法，就算是國內平板電腦產品真正能火起來，投資價值也不大，原因之一在于平板電腦剛一推出就已凸顯出白熱化的競爭狀態，可想而知，貼身肉搏下的平板電腦毛利率將很快拉低。“按照我的經驗，不出半年相關產品的毛利率將降到10%以下。”

        而在查詢各大券商的公開信息庫后記者未發現一篇有關平板電腦的研究報告，多家券商研究員也表示目前并無相關報告需要推出。在二級市場，已推出平板電腦的兩家上市公司——長城電腦、漢王科技，也沒有因為產品問世而引起激烈的市場反應。

行業競爭讓觸摸屏最為受益

        “國內平板電腦市場行業前景還很難說，但率先推出的廠商肯定會受益！”民族證券分析師張凱日前向《每日經濟新聞》表示，熱門的消費電子產品在推出之初一般都有40%甚至更高的毛利率，隨著供給迅速放量，高毛利率一般只能維持幾個月，當供需達到平衡的時候，毛利率一般都維持在5%左右。由于平板電腦并不存在技術壁壘，當其他廠商的產品上市之后，一場肉搏戰不可避免，降價潮勢必到來。因此對整機廠商來說，誰先推出自己的產品誰就會最受益。因此長城電腦、漢王科技相對而言將率先受益國內市場的啟動。

        不過對于平板電腦產業鏈條上的受益程度，最被看好的卻是觸摸屏。日信證券研究員張廣榮認為，平板電腦的熱銷將帶動上游原材料廠商業績增長，其中尤其看好觸摸屏材料的銷售前景，建議重點關注萊寶高科。

        業內人士認為，對于國內觸摸屏材料廠商來說，萊寶高科顯示材料毛利率目前高達40%以上，具備一定技術優勢，同時隨著公司產能以及國內外市場的迅速擴大，公司有望充分受益于國內外兩個市場。再往上游走，作為觸摸屏的基礎材料，ITO導電玻璃在觸摸屏領域有廣泛應用，長信科技、方興科技也值得關注。

〈重點公司〉

萊寶高科觸摸屏項目進入收獲期

        萊寶高科（002106，收盤價27.39元）主要涉入平板電腦產業鏈上游的觸摸屏一環。日信證券分析師張廣榮認為，平板電腦的熱銷將帶動上游原材料廠商的業績增長，其中觸摸屏材料的銷售前景尤其值得看好。

        萊寶高科是A股最早投身觸摸屏領域的廠商，當2007年蘋果推出第一代iPhone手機時。從時點上看，今年也是萊寶高科觸摸屏業績爆發的一年。電容式觸摸屏為公司IPO時募投項目，在2008年即有小規模試產，但規模生產線在今年一季度正式投產。從各家券商分析師赴公司調研反饋回的信息看，萊寶高科觸摸屏生產線今年一季度利用率在6~7成，預計二季度末三季度初可以滿產。而下游銷售的火爆也讓公司加緊擴產，公司曾公告表示，將動用2.35億元自籌資金啟動電容式觸摸屏技改項目，從而將月產能在現有4萬片基礎上再新增6.9萬片。興業證券分析師劉亮預計，今年三季度就可能會釋放部分新增產能。

        萊寶高科目前觸摸屏基板規模為400mm*500mm，以蘋果iPad9.7寸的屏幕尺寸計算可切4片iPad。公司現有年產能可供應約190萬臺iPad，擴產項目在2011年達產后總產能可供應520萬臺iPad。而在截至5月底不到一個月的時間內，iPad銷量已超過200萬臺。國泰君安分析師魏興耘認為，如果平板電腦可替代目前年銷量接近2億臺的筆記本電腦，公司未來的成長空間將“不可限量”。劉亮則預計，萊寶高科觸摸屏項目今年可實現營收2.4億元，2011年提升到5億元左右。

        分析人士還認為，整機環節可預見的激烈競爭很難發生在萊寶高科身上。確切地說，萊寶高科生產的是觸摸屏材料，而并不是門檻較低的下游模組環節；此外公司還掌握了鍍膜和光刻兩項核心技術，并度過了產品良率和客戶認證方面的爬坡期，90%以上的良率還高過臺灣地區的同行。

長信科技ITO導電玻璃主攻觸摸屏

　　  長信科技（300088，收盤價32.18元）5月26日掛牌上市，最近一周多時間里在二級市場走勢強悍，其亮點正在于公司的募投項目之一，同時也是公司主營產品之一的觸摸屏用（TOUCH－PANEL，以下簡稱TP）ITO導電玻璃。

        ITO導電玻璃是生產觸摸屏的基礎材料，而長信科技在這方面有一定稀缺性。公司招股說明書顯示，目前國內有大規模ITO導電玻璃業務的公司主要是4家，已上市的萊寶高科、長信科技、南玻A（000012，收盤價11.52元）以及方興科技旗下的蚌埠華益。

        在3家上市公司的產品中，長信科技旗下TP-ITO玻璃更接近公司今后發展的重心。長信科技本次IPO共有3個募投項目，其中TP-ITO玻璃擬投入募集資金1.74億元，為最大一筆募集資金投向，項目建成后年產能將從現在的22萬片提升到360萬片。

        2009年，長信科技TP-ITO玻璃產品實現營業收入3869.53萬元，在總營收中的占比為14.8%；毛利率則從2007年時的37.58%增加到48.03%，而同年LCD用導電玻璃毛利率約27%。聯訊證券分析師韓旭預計，從公司發展趨勢和募投項目看，未來TP-ITO玻璃產品的收入占比將逐漸放大。

        目前，長信科技TP-ITO玻璃已通過松下、半導體芯片廠商美國TI公司的觸摸屏項目測試，已開始批量供貨。

方興科技子公司為長信科技競爭對手

        方興科技（600552，收盤價24.05元）搭上觸摸屏領域主要是由于其持股75%的子公司安徽省蚌埠華益導電膜玻璃有限公司  （以下簡稱蚌埠華益）。從長信科技招股說明書中披露數據看，蚌埠華益年產能僅次于長信科技和南玻A。

        而據蚌埠華益網站顯示，目前該公司有TP型導電膜玻璃生產線兩條，可年產包括TP在內的各種ITO導電玻璃2100萬片。但綜合來看，蚌埠華益在ITO導電玻璃上的競爭力并不及長信科技。2007年~2009年3年中，蚌埠華益分別實現營業收入2.05億元、1.81億元、1.68億元，凈利潤則依次為2046.05萬元、1077.47萬元、1013.86萬元，逐年往下衰減，對此蚌埠華益解釋為金融危機影響了出口；而同期長信科技營業收入從1.78億元躍升至2.61億元，凈利潤則從3967.9萬元增長到6065.6萬元。其中TP產品的銷售收入則從1496.51萬元提升到2953.91萬元，差不多翻倍；2009年銷售收入繼續上升到3869.53萬元。

        長信科技披露的數據顯示，2008年時公司TP-ITO導電玻璃產能為20萬片/年，當時蚌埠華益年產能在10萬~15萬片左右。至于公司此后有無擴產，早前《每日經濟新聞》記者曾以投資者身份致電方興科技，但并未獲得確切答復。

        從方興科技2009年年報中透露的信息看，蚌埠華益注意到了TP市場未來前景，但蚌埠華益今年經營規劃并未特別側重TP產品。

長城電腦國內首發平板電腦

　　  國產廠商中拔得平板電腦頭籌的是長城電腦  （000066，收盤價9.31元），公司在4月28日，發布了兩款產品，分別命名為Gpad和Gbook。這兩款產品操作上支持多點觸控，此外配備了WiFi+3G的無線互聯技術，內容方面則整合來自硬件、軟件和電信運營商的多方資源，內置了諸如GPS導航模塊等新應用。

        早前有報道稱長城Gpad五一期間在國美電器3C賣場大面積鋪貨后市場反響良好，短短3天售出上千臺，業內認為1999元的低廉價格是吸引消費者的關鍵。至于Gbook，公司計劃本月上市，目前并未公布官方指導價。

        目前各大整機廠都對平板電腦市場虎視眈眈。民族證券分析師張凱認為，“誰最先推出自己的產品，誰就會最受益。”因此長城電腦作為國內最先推出平板電腦的上市公司，有望享受高毛利率帶來的“頭啖湯”。

        但對長城電腦來說，這道“頭啖湯”能飲多久？這個問題卻很難給出明確答案。在業內分析師看來，能給長城電腦今年業績帶來實質支撐的還是公司剛完成收購且并表的冠捷科技。冠捷科技是全球最大的電腦顯示器制造商，去年實現營收550億元，凈利潤9.7億元。長城電腦從2009年10月13日開始并表，公司去年營業收入得以提升到227億元，凈利潤則達到4.43億元，分別同比增長450%和2007%。



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