葉檀：茅臺酒價格是腐敗指標

每經評論員  葉檀

　　中國高端白酒一飛沖天，這不是內需之福，而是腐敗之禍。

        截至12月8日收盤，貴州茅臺總市值約1851.55億元人民幣，五糧液是1434.88億元，洋河股份是1091.3億元。前兩家白酒公司的總市值超過了中國最大鋼鐵公司寶鋼的總市值1106.10億元，而3家公司均超過萬科A923.58億元的市值。貴州茅臺只要踮踮腳，再漲兩次價，就能超過寶鋼加萬科的總市值。

        毫無疑問，中國已經成為白酒浸泡中的國家，許多機構“強烈推薦”。高檔白酒的漲價沒有盡頭，前后3年時間，茅臺市價從300多元/瓶上漲到目前的1200多元/瓶。僅今年一年，茅臺、五糧液終端價格均現大幅上漲，其中53度飛天茅臺7個月內漲幅超70%。到年末消費高峰期，高端白酒還會漲價。

        茅臺酒價節節上升，反映了中國消費經濟的畸形，以及奢侈品供應公務化的現象。

        我國是奢侈品消費大國，卻不是消費大國。今年約有250萬中國大陸游客訪問西歐，比2009年增加50萬。據倫敦的牛津經濟研究院預測，到2012年這個數字將攀升到300萬。專家估計，目前中國購買者占到歐洲奢侈品銷售的至少1/4。貝恩咨詢公司11月的報告稱，2009年中國大陸人在奢侈品牌手包、鞋子、手表、服裝和香水等方面花費了234億美元，其中一半多是在海外購買的。這種趨勢令奢侈品產業大受鼓舞，在2009年下降9%后，今年歐洲的奢侈品銷售增長了6%。

        如果中國能夠把中低收入階層全部掃地出門，如此奢侈品消費比例并不過分。但在貧富懸殊的消費體中，奢侈品消費的增加絕不意味著消費的好轉，只意味著收入分配體制的惡化。

        再來看茅臺的股價，在A股市場上市的2001年，股價均價為35.66元，而到2010年12月8日，收盤于每股196.18元，9年時間上漲5倍。如果復權的話，上漲了23倍。這是消費品中的奢侈品市場價格。代表普通大眾消費品的啤酒市場表現截然不同，以國內最知名的品牌青島啤酒為例，與茅臺相同的時間內，復權價上漲了4.7倍左右。可見，奢侈品與民用消費品的市場給出的價格差距巨大，哪種消費品只要打上了身份的標志，在國內必然大行其道。

        來看同期政府的財政收入。2002年全國“兩會”上，時任財政部部長項懷誠激動地表示，全國財政收支超額完成預算，中央財政赤字控制在預算之內。2001年，全國財政收入完成16371億元（不含債務收入），比預算增加1611億元，比上年增加2976億元，增長22.2%。預計2010年，我國財政收入有可能超過8萬億元，上漲了5倍，相當于不復權的茅臺酒的漲幅。這恐怕不是偶然現象，在財政收入中到底有多少用于高檔消費，細賬永遠不可能清楚。筆者所知有的大企業，各地分支機構常有茅臺供應酬之用。

        不管茅臺酒價格如何上漲，永遠供不應求，因為有一批價格不敏感的消費群體將茅臺酒等同于身份的標志，從中享受消費之外的至高樂趣。有業內人士分析茅臺的消費群體稱，茅臺年產量要達到3萬噸才能保持市場基本的供求平衡，但目前茅臺酒每年的產量才1.1萬噸左右。在這1.1萬噸產量之中，有40%屬于“特供”，在市面上流通的大概只占到茅臺年產量的60%。再加上今年有上海世博會、廣州亞運會等，大量的茅臺流通到了這些國際性的盛會之中，加劇市場的供不應求。

        不管是茅臺還是熊貓煙，有道是“喝的不買，買的不喝；抽的不買，買的不抽”。中國的高端消費品就這樣成為價格不敏感群體的身份象征，被標注上奢侈與高端資產的標志，一飛沖天。

        洞悉個中奧秘的白酒企業掌門人，拼了命地把白酒往高檔與身份上靠，洋河大曲創造出藍色經典，上演了烏雞變鳳凰的經典一幕。至于能不能變成茅臺酒式的老牌鳳凰，還是未知數，但成為鳳凰的決心受到了機構投資者交口一致的稱贊。

        看透中國的資本市場定價，看破中國的白酒妖股，只要看中國的收入分配差距與行政企事業單位的公費花銷就夠了。即便罩上一層定價權、無法復制等外衣，還是能夠看到消費領域的極端不均衡，所謂茅臺酒的定價權，有時候成為腐敗與公款吃喝指數的真實寫照。



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