春節(jié)長假引發(fā)旅游聯(lián)想 3只個股受券商重點關(guān)注

每經(jīng)記者  趙陽戈

        再過一個多星期，春節(jié)便將到來。本周市場無常的震蕩、撲朔迷離的熱點，讓每一個投資者都心力交瘁。從股市這一無聲的戰(zhàn)場中暫離，找個地方放松，可能是大多數(shù)投資者當(dāng)前的心聲。券商抓住了這一節(jié)日的特性，在本周派發(fā)的研報里，旅游股成了重點關(guān)注對象。

3旅游股備受青睞

        首先被券商相中的就是麗江旅游（002033，收盤價27.84元）。高華證券、國金證券、山西證券在本周不約而同給出了“買入”評級。

        券商集體看好，源自公司的一則公告。

        麗江旅游在本周發(fā)布公告稱，擬在麗江和府皇冠酒店東側(cè)17畝土地上建設(shè)精品客房接待區(qū)，項目擬由公司設(shè)立的全資子公司麗江和府酒店有限公司負(fù)責(zé)實施，項目將建設(shè)80間左右客房和接待、休閑、餐飲設(shè)施，該項目占地11542平方米，規(guī)劃總建筑面積7530平方米，接待規(guī)模約80間客房，項目預(yù)計固定資產(chǎn)投資12865萬元。

        高華證券認(rèn)為，麗江旅游增加和府酒店客房數(shù)量，有利于顯著提高酒店在高端市場的接待能力。

        按照公告提供的數(shù)據(jù)，新建項目平均每間客房投資160萬元，高于酒店現(xiàn)有客房140萬元/間的成本。由于整個酒店的運營已步入正常軌道，出租率和平均房價都有所改善，預(yù)計新增客房成熟期將有所加快。按照出租率65%、平均房價1000元測算（預(yù)計較2010年中期公告的水平明顯提高），該項目為公司新增凈利潤約500萬元，按2010年9月公布的重組增發(fā)后股本計算，可增厚每股盈利約0.04元。

        國金證券認(rèn)為，雖然當(dāng)前酒店尚在虧損期，但從經(jīng)營發(fā)展趨勢來看，公司選擇擴建是合時宜的。擴建后不但接待能力更加合理，也凸顯出公司對麗江未來高端度假酒店市場的信心。

        山西證券表示，除了上述事件外，公司在去年12月公告的玉龍雪山索道正式運營，也是值得關(guān)注的亮點。大幅增加的運力，必能更好承載客流，為2011年的利潤做出貢獻(xiàn)。該券商估計2011年公司每股收益為1.1元，并稱目前估值偏低。

        國金證券除了對麗江旅游拋出橄欖枝外，對峨眉山A（000888，收盤價15.70元）也十分看好。該券商認(rèn)為，從主業(yè)來看，峨眉山A的業(yè)務(wù)屬于穩(wěn)步增長類型。2010年，進(jìn)山游客有望突破200萬人次。從中長期看，散客化趨勢的進(jìn)一步加強也將提升實際票價水平。

        2010年是索道提價后第一個完整會計年度，在搭乘率穩(wěn)步上升的同時，人均旅游消費水平的提升更為顯著。隨著景區(qū)游客規(guī)模的增長，各酒店入住率穩(wěn)步提升，房價亦有所上漲，綜合盈利能力有望實現(xiàn)進(jìn)一步提升。

        再考慮到公司新業(yè)務(wù)峨眉雪芽的良好銷售情況，預(yù)計公司2011年每股收益為0.596元，對應(yīng)市盈率為27.4倍，具備一定安全邊際，國金證券給予其“買入”的評級。

        華泰聯(lián)合本周推薦的是華僑城A（000069，收盤價12.58元），因為該公司在業(yè)績釋放上一改往年的保守做法，2010年度凈利潤同比預(yù)增50%~100%，大大超出市場預(yù)期。

        華泰聯(lián)合表示，作為一個擁有極佳土地儲備和在售項目的資源型公司，華僑城A“旅游+地產(chǎn)”的獨特商業(yè)模式在國內(nèi)目前的競爭市場中無人能出其右。成長的加速以及業(yè)績釋放的積極態(tài)勢將使公司的估值中樞得到市場的重新定位。

        公司在2010年時幾個主題樂園順利實現(xiàn)全年營業(yè)，2011年，預(yù)計云南和武漢的旅游項目也將建成開放，鑒于公司快速的發(fā)展及地產(chǎn)銷售將作出的貢獻(xiàn)，華泰聯(lián)合給予其“增持”的評級。

4服裝股被券商點名

        “新年買新衣服啰。”新年將至，這項傳統(tǒng)給了券商發(fā)掘熱點的思路。而在本周，報喜鳥（002154，收盤價26.43元）、美邦服飾（002269，收盤價29.36元）、希努爾（002485，收盤價23.18元）和探路者（300005，收盤價31.50元）就相繼登上了券商的關(guān)注名冊。

        光大證券非常看好報喜鳥品牌的多元化模式，認(rèn)為“商務(wù)系列”仍將是公司收入的主要來源，未來1~2年業(yè)績將保持高增長；經(jīng)典系列有助提升整體品牌形象；皮具/皮鞋系列2011年將開設(shè)更多獨立店；女裝系列2011年將加大投入，2012年加快產(chǎn)品線的豐富與店鋪鋪設(shè)；休閑系列2011年會重新定位；而運動/內(nèi)衣系列目前尚處于規(guī)劃中。

        從品牌上來說，圣捷羅品牌經(jīng)過兩年運作，2010年實現(xiàn)盈虧平衡并開始吸引加盟商，2011年將進(jìn)入擴張期，預(yù)計每年開70~80家門店；比路特、雅樂、名歐等都是公司在不同細(xì)分領(lǐng)域的大膽嘗試，以期打造一個綜合性服飾集團(tuán)。

        光大證券表示，報喜鳥按每1~2年推出一個系列、品牌的速度，形成了“時間序列”般的新盈利增長點，預(yù)計2011年公司每股收益為1.06元，6個月目標(biāo)價35元，股價調(diào)整能提供較好買入時機，故上調(diào)對其的評級至“買入”。

        對于美邦服飾，東方證券給出了相似的結(jié)論。該券商同樣表示，股價的調(diào)整將是良好的介入機會。

        美邦服飾未來銷售收入的快速增長來自于平效增長和外延式的渠道擴張的乘數(shù)效應(yīng)。

        據(jù)東方證券預(yù)計，2010年公司MB品牌的直營店平效增長30%左右，加盟店平效增長20%左右，MC品牌由于基數(shù)原因同步估計在40%以上。

        而渠道擴張方面，以目前公司總計不到4000家的店鋪數(shù)量、未來渠道擴張的戰(zhàn)略布局以及兩個品牌的發(fā)展定位，預(yù)計未來3年公司至少保持20%左右的渠道增速。特別是2012年開始MC品牌的加盟也有望放開擴張步伐。

        考慮到公司基本面的“硬朗”，東方證券提出了“非行業(yè)和公司基本面原因引發(fā)的調(diào)整是良好的介入機會”這一口號，預(yù)計2011年每股收益1.17元，再一次強調(diào)“買入”的評級。

        中航證券關(guān)注希努爾，是因為其免費干洗服務(wù)等形成了獨特銷售主張，一系列銷售策略將讓希努爾在眾多品牌中脫穎而出，對消費者來說具有實際的吸引力。

        中航證券預(yù)計2011年公司銷售收入為14.45億元，綜合毛利率為41.97%，每股收益可達(dá)1.06元，公司合理的價值應(yīng)該在34.5元，而這段時間的大幅度調(diào)整，使得公司股價已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的低谷，給予其“推薦”評級。

        本周挖掘出探路者的是東興證券。該券商認(rèn)為，探路者呈現(xiàn)出明顯的品牌推廣期特征。從收入的高速增長可以看出公司品牌在終端成長的認(rèn)可度在大幅提升，這種認(rèn)可度的提升依賴于公司在品牌運營、渠道管理方面的提升，而與之相關(guān)的代價是銷售費用的大幅增加。公司雖然在品牌宣傳和完善管理架構(gòu)等方面的費用投入較大，但是卻有效地提升了品牌知名度和渠道管理效率。

        東興證券認(rèn)為，公司2011年將呈現(xiàn)明顯的經(jīng)營杠桿效應(yīng)，預(yù)計銷售收入將實現(xiàn)61%的增長，凈利潤將實現(xiàn)86.6%的增長，預(yù)計2011年每股收益為0.74元，45~50倍的市盈率較為合理，對應(yīng)股價區(qū)間為33.3~37元，維持對其的“推薦”評級。



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