IPO重啟第一股桂林三金：7億募資“睡大覺”3億自有資金理財

每經記者  趙笛

　　  桂林三金（002275，收盤價22.95元）上市時間已有一年半，但8.6億募投資金凈額竟還有7億躺在專戶上“呼呼大睡”，使用率不足20%。

    對于募投資金使用率的低下，桂林三金的解釋是，去年監管層出臺了GMP新規，導致公司在原有募投項目的設計上需要重新修改。

    不僅僅是募投資金存在使用效率低下的問題，《每日經濟新聞》記者翻閱公司今年一季報發現，公司還實際擁有自有貨幣資金約4.5億元。為了“盤活”這些閑置資金，桂林三金4月13日發布公告稱，公司擬使用3億自有資金進行投資理財。

    一面是募投資金  “不作為”，一面是自有資金大額理財。作為IPO重啟第一股，桂林三金留給市場太多無奈。

7億募投資金“睡覺”

    桂林三金2010年募投資金專項報告顯示，公司募集凈額為8.6億元。截至2010年12月31日，該筆資金共用去1.7億元。在加上2009年、2010年募投資金的利息收入117.67萬元、877.61萬元后，公司尚未使用的募集資金余額為7.02億元。以此計算，上市一年半時間以來，桂林三金的募集資金使用率竟然只有19.3%。這其中，公司2010年僅用去募投資金1278.04萬元。

    從明細來看，公司IPO募資投向共包括10個項目。除第九個項目“三金現代化倉儲及物流基地建設項目”的投資進度達到33.25%以外，其余9個項目的投資進度均不到10%。

    《每日經濟新聞》記者發現，若根據招股說明書中披露的募集資金投資計劃，僅在上市后的第一年，公司就應該用出49769.17萬元，第二年再用出12146.49萬元的募集資金。

公司：“實屬無奈”

    為何上市一年半，募集資金卻用出不到20%呢？

    昨日，《每日經濟新聞》記者致電桂林三金，在董秘、證券事務代表均不在的情況下，董秘辦工作人員李女士接受了記者的采訪。

    李女士表示，公司已經在年報中對公司募集資金使用率低做出了說明，對于募集資金使用率過低，公司也是實屬無奈。

    記者也在年報中發現，項目進展緩慢的原因是：去年監管層出臺了GMP新規，導致公司在原有募投項目的設計上需要重新修改。

    “如果按照舊的GMP標準生產，未來修改需要花費更多的資金，所以公司才將項目投資延后一年。”李女士表示，10個募投項目中，有8個關系到GMP認證。在3月1日新版GMP標準出來后，公司已經加緊了募投資金的利用。

    “那么為何其余2個不需要GMP認證的項目，進展同樣緩慢呢？”據李女士介紹，在募投的10個項目中，第1個項目“特色中藥三金片技術改造工程”和第6個項目“現代中藥原料GAP基地”不需要GMP認證。《每日經濟新聞》記者發現，這兩個項目的投資進度同樣只有4.78%和6.84%。以“GMP”來解釋顯然說不過去。對此，李女士表示“進展確實有些慢”。

3億自有資金投資理財

    相比桂林三金在募投資金使用上的“小氣”，公司在投資理財上卻是“財大氣粗”。

    4月13日，公司發布了2011年一季報。一季度公司實現營業收入23170萬元，同比增長12.09%；實現凈利潤5211.4萬元，同比增長4.09%。

    在公布季報的同時，公司也發布了一份投資理財公告稱，為提升資金使用效率，同時有效控制風險，公司決定使用部分自有資金用于購買銀行理財產品等方式的理財投資。

    根據公告，公司投資理財的自有資金將不超過3億元，投資項目為國債、債券、銀行結構性理財產品、信托等短期投資，最長投資期限不超過1年。公司表示，此舉有利于提高公司的收益及資金使用效率，且不會影響公司主營業務發展。

    《每日經濟新聞》記者發現，醫藥公司利用閑置資金投資理財在A股上市公司中并不少見，但如此大手筆的卻并不多。如同樣是中藥企業，素來以投資水平高超著稱的馬應龍  （600993，收盤價38.86元）從2007年開始就在二級市場打拼，不過，其投入的資金不超過1.5億。

    此外，一面是7億募投資金閑置，一面是3億自有資金進行投資理財，市場不禁猜想，公司會不會“不務正業”？昨日，一位投資者就向記者表達了擔憂：公司會不會挪用募投資金做理財？

    “募投資金是專款專用，公司用的是自有資金投資理財。”李女士對此回應稱，募投資金存放于專戶，不可能隨意挪動。

    根據2011年一季報，公司貨幣資金共有115281萬元。考慮到這其中包含了7.02億元募集資金，公司實際擁有的自有貨幣資金約為4.5億元。在拿出3億資金進行投資理財后，公司實際留用的資金為15080萬元。

業績下滑機構出逃

    上市一年多來，桂林三金并沒有表現出卓越的成長性。2009年，公司凈利潤僅增長10.52%，而到了2010年，公司的凈利潤更是下降了14.46%。因此，在去年醫藥股整體走勢喜人的背景下，公司股價卻下跌了9.38%。

    其實，自上市以來，機構對桂林三金的關注度就持續下降。

    《每日經濟新聞》記者發現，作為IPO重啟第一股，市場曾高度關注桂林三金。僅2009年6～7月間，券商就發布了35份研究報告。2011年至今，僅有2家券商發布研究報告。

    在2010年中報時，機構占據了桂林三金前十大流通股東的八席；而到了2011年一季報，僅有3家機構出現在前十大流通股東名單中，且有兩家在減持。

    具體來看，截至去年6月底，太保、華寶興業行業精選基金等8家機構扎堆進駐桂林三金，并出現在前十大流通股東之列，合計持有731.82萬股，占流通股的比例達到17.52%；但僅僅3個月后，僅有太保一家企業仍位于十大流通股東行列。此后，雖然2010年報顯示，匯添富、華夏紅利兩家基金新進成為十大流通股東，和太保共計持有1200萬股，但也在僅僅3個月后，3家機構的持股數降至1056萬股，凈減持144萬股。

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316