基金火熱申購新轉(zhuǎn)債 老債受冷遇持續(xù)震蕩

每經(jīng)記者  徐皓

    雖然二級市場上可轉(zhuǎn)債仍舊處于震蕩調(diào)整階段，但新轉(zhuǎn)債的發(fā)行仍舊引發(fā)機(jī)構(gòu)追捧。在8月發(fā)行石化轉(zhuǎn)債、中海轉(zhuǎn)債中，不少基金公司均組團(tuán)大額認(rèn)購。但與此同時(shí)，轉(zhuǎn)債二級市場震蕩卻仍舊延續(xù)。

新轉(zhuǎn)債受熱捧

    上周國電轉(zhuǎn)債完成55億元規(guī)模的發(fā)行，這是今年繼石化轉(zhuǎn)債后，發(fā)行規(guī)模最大的新轉(zhuǎn)債。雖然網(wǎng)下申購只有2倍杠桿——這意味著對機(jī)構(gòu)資金要求更高，但仍然受到機(jī)構(gòu)的積極參與，網(wǎng)下配售比例為1.09%。

    而本月早前發(fā)行的中海轉(zhuǎn)債亦是如此，由于申購杠桿達(dá)到5倍，參與機(jī)構(gòu)數(shù)量更大，網(wǎng)下中簽率低至0.33%。

    從網(wǎng)下配售結(jié)果來看，華夏基金、嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金等基金業(yè)巨頭成為國電轉(zhuǎn)債申購大戶。

    撇開公司管理的社保組合不計(jì)，華夏基金旗下公募和專戶產(chǎn)品累計(jì)獲配1.04億元國電轉(zhuǎn)債。其中華夏回報(bào)、華夏希望債券和華夏大盤均獲配2000萬元左右。此外，嘉實(shí)基金累計(jì)獲配5770萬元，易方達(dá)基金獲配4889萬元。在中海轉(zhuǎn)債的申購中，嘉實(shí)基金也成為主要配售機(jī)構(gòu)，累計(jì)獲配4870萬元。此外，南方基金、興全基金、華安基金也積極參與了近期兩次轉(zhuǎn)債的申購。

二級市場波動(dòng)大

    在轉(zhuǎn)債市場整體趨弱的行情下，新轉(zhuǎn)債上市后也走出相異于老轉(zhuǎn)債的行情。

    8月上市的3只新轉(zhuǎn)債價(jià)格均出現(xiàn)上漲，漲幅最高的巨輪轉(zhuǎn)債上市至今漲幅仍有12.82%，深機(jī)轉(zhuǎn)債和中海轉(zhuǎn)債也分別達(dá)到4.92%和3.45%。

    而老轉(zhuǎn)債卻仍舊走勢疲弱。8月以來，老債平均跌幅達(dá)到2.13%。國投轉(zhuǎn)債、新鋼轉(zhuǎn)債更是持續(xù)大幅下跌。

    近期轉(zhuǎn)債市場的調(diào)整，導(dǎo)致多數(shù)轉(zhuǎn)債估值水平下降，僅部分新發(fā)轉(zhuǎn)債估值水平略有提升。申萬菱信基金表示，轉(zhuǎn)債平均隱含波動(dòng)率維持26%的水平，依然處于歷史偏低位置。從三大轉(zhuǎn)債的情況看，兩行轉(zhuǎn)債估值回落幅度較大，石化相對穩(wěn)定。從中長期的角度來看，目前轉(zhuǎn)債估值水平以處于低位，具備顯著的長期投資價(jià)值。

    “經(jīng)過上周的調(diào)整，多數(shù)轉(zhuǎn)債已經(jīng)隨著正股的下跌債性得以顯現(xiàn)，防御能力逐步加強(qiáng)，可轉(zhuǎn)債的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)或?qū)砼R。”申萬菱信基金認(rèn)為。

    而看空的觀點(diǎn)也并不鮮見，中金公司認(rèn)為，轉(zhuǎn)債市場整體已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，但將在較長時(shí)間內(nèi)底部徘徊，債市好轉(zhuǎn)引發(fā)的機(jī)會(huì)成本在增加，嚴(yán)格控制倉位仍十分必要。

    有債券基金經(jīng)理在剛發(fā)布的半年報(bào)中表示，預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)債市場波動(dòng)會(huì)加大，將維持適度的可轉(zhuǎn)債配置，并適時(shí)進(jìn)行波段操作。

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