銀行分析師：通貨膨脹仍可能反復(fù)

每經(jīng)記者  李玉敏  發(fā)自北京

    8月份主要宏觀數(shù)據(jù)和信貸數(shù)據(jù)相繼出爐，同時(shí)也引發(fā)了市場(chǎng)的諸多猜想：CPI在9月份是下降還是再創(chuàng)新高？M2的增速創(chuàng)新低以及新增人民幣貸款超預(yù)期釋放出了什么信號(hào)？

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的分析師認(rèn)為，9月CPI創(chuàng)新高和大幅下降的可能性都不大，可能會(huì)比8月份略低，貨幣政策不會(huì)輕易放松。

    8月CPI同比增長(zhǎng)6.2%，低于上月的6.5%。9月CPI增速是否會(huì)繼續(xù)創(chuàng)下高點(diǎn)？農(nóng)行9月13發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，中秋節(jié)的節(jié)日效應(yīng)對(duì)CPI的拉動(dòng)作用已在8月份部分顯現(xiàn)，再加上基數(shù)效應(yīng)下降，年內(nèi)CPI再創(chuàng)新高的可能性較小。

    通脹雖已出現(xiàn)“退燒”跡象，但恐怕事情還沒那么簡(jiǎn)單。招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉俊郁卻認(rèn)為，“8月通脹回落的通道獲得數(shù)據(jù)支撐，但未來(lái)依然還存在波動(dòng)及反復(fù)的可能性。”同時(shí)他認(rèn)為，“未來(lái)非食品價(jià)格依然還具備抬升的動(dòng)力，即使同比處于下行的通道內(nèi)，但環(huán)比再度抬升的可能性依然較大。目前下滑的動(dòng)力主要來(lái)源于翹尾的回落，如果食品價(jià)格漲幅難以控制的話，同比依然存在波動(dòng)及反復(fù)的可能性。”

    農(nóng)行報(bào)告還認(rèn)為，不排除9月份食品價(jià)格增速加快的可能，不過(guò)，預(yù)計(jì)9月CPI與8月份相近或略低，四季度CPI增速會(huì)進(jìn)一步回落。

    交通銀行金融研究中心鄂永建也認(rèn)為，“盡管8月CPI漲幅有所回落，但未來(lái)快速、大幅回落的可能性不大，實(shí)際物價(jià)水平還略有升高，通脹壓力依然不小，貨幣政策不會(huì)輕易放松。”

    而新增信貸的增加，并不一定是政策放松的暗示。鄂永建表示，“新增貸款回升或許表明信貸向某些領(lǐng)域定向放松，但不意味著政策明顯放松，從同比依然少增來(lái)看，當(dāng)前信貸運(yùn)行仍屬平穩(wěn)、可控。考慮到經(jīng)濟(jì)增速放緩和外圍經(jīng)濟(jì)有較大不確定性，在總體信貸緊縮繼續(xù)的情況下，信貸投放有可能向三農(nóng)、中小企業(yè)、保障房等領(lǐng)域定向放松。”

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