興業證券解禁潮來襲 公司擬出手安撫原始股東

每經記者  王硯丹  陳俞伊

    周四（10月13日），興業證券（601377，收盤價12.68元）即將迎來上市一周年，同時，其眾多股東所持有的9.66億股首發限售股即將迎來解禁。這對于限售股東們無疑是個好消息，對興業證券股價卻無疑是個壞消息。

解禁潮起  股價重挫

    興業證券目前總股本高達22億股，流通股本卻只有2.63億股，是A股市場最袖珍的券商股之一，但是這種情況馬上將成為歷史。周四，在9.66億股首發限售股上市后，興業證券流通股本將增至12.29億股，瞬間膨脹3.67倍。

    歷史上，券商股因為巨量限售股解禁而導致股價暴跌并非沒有先例。2008年年底的海通證券（600837，收盤價8.06元）是最典型的例子。當年11月20日，海通證券因12.89億股增發限售股上市、流通股本瞬間擴大4.5倍而連續三個跌停。

    9月30日，市場正沉浸在將迎來國慶長假的歡樂氣氛中，興業證券卻發布了限售股解禁的提示性公告，隨后公司股價開啟了下跌之旅。當天公司股價暴跌6.88%，跌破前期平臺。本周一（10月10日），興業證券投資者恐慌情緒依舊，再次大跌5.53%收盤。昨日（10月11日），受匯金增持利好影響，整個券商板塊全面走強，興業證券卻只上漲0.24%，表現最差。

限售股股東持股成本低廉

投資者擔心興業證券解禁壓力并非毫無道理。本次解禁的9.66億股中，光是持股比例在1%以上的就有15家之多，包括上市公司交大昂立（600530，收盤價10.24元）、華域汽車（600741，收盤價9.49元）、廈工股份（600815，收盤價12.68元）等，15家限售股東合計持股數達到6.13億股，或是本次解禁的“主力軍”。而其他3.53億股則分散在眾多“小限”手中。

    這些大小限們入股成本極其便宜。以交大昂立為例，其所持有的6760萬股興業證券股權初始投資成本僅7800萬元，折合每股1.15元。今年6月，興業證券實施了10派1.5元現金的2010年度分紅方案，進一步拉低了交大昂立持股成本。以目前市價計算，交大昂立在興業證券上的投資增值超過10倍。

公司擬出手“維穩”

    值得一提的是，由于限售股解禁而遭遇市值縮水并非興業證券所樂見。《每日經濟新聞》致電興業證券董秘辦。證券事務代表對記者表示：“公司會在限售股解禁之前，做一些基礎工作。比如給這些原始股東發一些行業的研究報告和對資本市場和行業的分析，主要是說現在大盤處于底部，賣出不是一個好的時機；另一個是對現在的證券行業的一些介紹，因為目前證券行業相對整個金融行業來說的估值是最低的。其實也就是婉轉地告訴他們，雖然馬上限售股要解禁了，但現在不是減持的最好時機。”

    不過限售股股東們對此表態卻比較模糊。《每日經濟新聞》以投資者身份致電交大昂立董秘辦，一位工作人員指出，是否減持主要看市場情況：“如果說市場在底部，我們還是會持有股票的”。而廈工股份則含糊其辭的表示，減持與否得看管理層的戰略決策，若要減持會進行公告。

    不管興業證券大小限們什么時候套現，但是對于興業證券未來走勢，一些業內人士開始報以謹慎態度。

    北京一位分析師對  《每日經濟新聞》記者表示，興業證券上市以后一直受到資金追捧，和其流通盤袖珍有很大關系。目前興業證券流通市值只有33.5億元，僅僅略高于國海證券。而在這批限售股解禁以后，其流通市值已經超過150億元，資金進出方便這一優勢完全喪失。“從歷史經驗來看，資金在券商股的炒作上，明顯青睞小盤股而棄大盤股。而從估值角度來說，興業證券市盈率為37.3倍、市凈率3.3倍，在券商板塊中也偏高。因此在限售股解禁后，興業證券股性活躍度可能會大幅降低，很難再在每次券商股反彈中充當先鋒角色。”

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