喻春來：明年中國經濟泡沫破裂風險有多大？

喻春來/文

美債和歐債危機的陰影一直籠罩著全球，而經濟復蘇前景也變得越來越暗淡。雖然，美國航天局宣布2012年將不會是世界末日，但是，全球經濟衰退可能性正在增大，危機后果有可能使發達國家陷入中長期的低迷，這樣以來，2012年將成為全球經濟的“末日”。

2012年的中國是否會獨善其身？面臨什么危機和風險？不管是專家、學者、官員，更有甚至老百姓都關注這個問題。雖然，現在一談中國面臨風險和危機好象是看空中國，但是，這是一個不可回避的話題，要有看到前面風險，才能繞過去、躲過去，才能更好地發展自已。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部副部長魏加寧在由精品傳媒《數字商業時代》雜志主辦的2011年度“中國智造·世界強音”高峰論壇上直方不諱的談到了這一切。他認為，明年，國內風險主要包括房地產泡沫破裂、地方政府融資平臺、民間借貸資金鏈斷裂、以及產業空心化等風險。

從美國經濟發展看，美國在30年代發生的“大蕭條”也與房地產泡沫破裂有關系。在大蕭條發生前，美國實際上已經出現了房地產泡沫，而在調整還沒有開始時，貨幣寬松政策追加之后，又有了新的股市泡沫，兩個泡沫疊加破裂后，才導致這場“大蕭條”；這次美國次貸危機卻是倒過來了，開始是IT泡沫，股市泡沫，該調整時沒調整，貨幣寬松政策一追加，結果又催生了房地產泡沫，幾個泡沫疊加又產生了一個更大的泡沫。

想想中國，房地產本應該在2008年開始調整，但是，2009年金融危機一來，調整步伐暫告段落，于是，房地產泡沫進一步加大。現在加大調整，會對銀行產生的壓力究竟有多大？現在，說法各種各樣，確實值得擔心；隨著貸款收緊，賣房變現困難，中小房地產商面臨資金鏈斷裂，這就產生風險。

第二個風險就是地方政府融資平臺風險。2012年，由于國內貸款集中到期，還款壓力大。房地產調整面臨土地出讓金減少。

現在，民間借貸資金鏈也有斷裂跡象。基本判斷就是民間借貸利率處于高位運行，企業倒閉、企業主逃債導致資金斷裂事件不斷增多，風險正在快速聚集。由于，國內存款保險機制，一旦資金鏈斷裂，將會引起連鎖反應，波及全國各地，甚至會波及到正規金融體系，引發各種泡沫破裂。情況類似1993年上半年，不同是1993年上半年亂在正規金融體系內部，這次亂在正規金融體系外部，包括非正規金融體系。

產業空心化風險也是存在。現在，企業正在經歷兩極分化，一部分企業熱衷于資本運作，炒作房地產等各種資產，推進各種泡沫，面臨破裂風險；另外一部分企業堅守實體生產，但是各種生產成本上升，生產資料價格上漲、勞動力價格上漲、匯率升值等等，舉步維艱。

當然，國家正在加大房地產調控的力度，反復表態明年力度不減。政府對房地產調控已不在于單純防范泡沫，更在于對實體經濟資金進入地產導致空心化的擔憂。中央財政收入高企、地方財政轉向地方債，國民經濟增長平穩、農村形勢穩定、就業形勢良好的態勢下，政府下決心繼續打壓樓市促經濟轉型。有可能最終是讓開發商和炒樓者來承擔本輪經濟轉型之代價！

這次，中央經濟工作會議對于明年經濟的提法是“穩中求進”，這當中有兩層含義，第一層含義穩中求進，要保持現有宏觀政策相對的穩定性來爭取經濟結構調整，發展方式轉變和體制機制改革有所前進；第二個層面就是以進求穩，以改革精神通過加快經濟結構調整，加快生產方式轉變，加快體制機制改革，以達到穩定經濟的目的。