股市制度性的利好可能在進行中

2011年10月29日，55歲的郭樹清正式走馬上任中國證監(jiān)會主席，截止到去年年底以來，已先后提出在三個重要方面加強推進：首先是強制性要求上市公司分紅；其次是進一步完善新股發(fā)行體制，嚴把發(fā)行審核關(guān)；另外加快完善創(chuàng)業(yè)板退市和再融資制度。表面上看，對短期資本市場影響不大，這從去年年末以來國內(nèi)資本市場的股指表現(xiàn)可見一斑，但從深層次仔細理解，個人認為是長期有利于國內(nèi)資本市場的健康發(fā)展。

首先，上市公司強制性分紅，尤其是對目前大藍籌行業(yè)，銀行、煤炭、公用事業(yè)等板塊，保值增值的屬性將有望得到加強，這類板塊均具有估值很低，行業(yè)相對穩(wěn)定，現(xiàn)金流充沛、分紅股息率高等特征。目前我國地方養(yǎng)老保險基金、住房公積金等長線資金急需尋找穩(wěn)定抗通脹投資品種，截至去年底，我國地方管理的養(yǎng)老基金結(jié)存1.5萬億元，這些錢有90%存入銀行，10年來，年均投資收益率不到2%，低于年均通貨膨脹率。

其次，完善新股發(fā)行體制，嚴把發(fā)行審核關(guān)。證監(jiān)會希望通過抑制“新股熱”逐步改變高市盈率發(fā)行局面。WIND數(shù)據(jù)顯示，2011年各月，新股發(fā)行的平均市盈率從年初的72倍一路下挫，6月跌至27倍的年內(nèi)最低點，其后低位徘徊，10月為31倍，11月42倍，12月以來為39倍。隨著未來信息披露和發(fā)行制度的進一步完善，新股發(fā)行市盈率有望進一步降低。

為了保護基金持有人的利益，證劵市場上第一家對高市盈率新股發(fā)行投反對票的機構(gòu)投資者華寶興業(yè)基金公司，于2011年12月28日在其官網(wǎng)上發(fā)布了一封致“尊敬的發(fā)行人、保薦機構(gòu)”的友情提示。公司方面表示，為提高公司投研工作效率，決定即日起公司管理的公募基金暫停參與各發(fā)行人的IPO詢價，暫停接待各發(fā)行人、保薦機構(gòu)的IPO路演。

另外，完善創(chuàng)業(yè)板退市和再融資制度。通過資本市場優(yōu)勝劣汰，真正發(fā)揮資本市場的資源配置功能，提高上市公司的經(jīng)營質(zhì)量和效率，這是股市長期良性發(fā)展的基石。

目前市場最缺的是信心，如何恢復(fù)信心是每個市場參與者都需要用心去思考的問題。