CPI是小浪花 2月反彈趨勢明朗

受1月份CPI數據超預期影響，周四早盤滬深股市出現明顯波動。分析人士指出，1月通脹數據超預期包含了明顯的季節性因素，對當前反彈的格局不會構成過大影響，2月市場收紅概率很大。

滬深股市本周四上午呈現震蕩格局。截至上午收盤，滬綜指上漲0.02%，收報2347.90點，盤中最高上探至2357.09點，最低下探至2333.93點；深成指收報9561.43點，上漲0.04%。在成交方面，滬深股市周四上午分別成交497.8億元和460.1億元。與此同時，上證B股指數上漲0.69%，收報228.99點；深證B股指數上漲1.81%，收報604.33點。

申萬一級行業指數本周四上午漲多跌少。其中，房地產指數、電子指數和輕工制造指數漲幅居前，分別上漲了2.21%、1.52%以及1.14%。相對而言，有色金屬、金融服務、采掘指數出現下跌，具體跌幅分別為0.77%、0.24%和0.07%。

導致今日早盤市場波動的原因主要在于超預期的CPI數據。2012年1月CPI數據今日上午公布，CPI同比增長4.5%。可以說，這一通脹數據是明顯超預期的。一方面，早些時候，多數分析人士預期1月CPI增速在4%附近。另一方面，CPI環比增速達到1.5%，也創出了自2008年3月以來的最高值。CPI數據超預期，意味著貨幣政策放松的空間相對有限，對市場情緒難免形成打擊。

但是，對與1月份通脹數據對市場的影響，可能還需要辯證看待。首先，1月份CPI數據超預期，主要原因在與春節因素的擾動。實際上，今年春節在1月份，而去年春節在2月份，節假日所在月份的不同或是造成CPI數據異常的重要原因。其次，目前市場反彈的基礎是流動性見底后的估值修復，因而即便貨幣政策放松空間有限，市場反彈的邏輯也并未改變，畢竟，目前市場估值水平仍然不算高。

由此看，1月通脹數據只是市場反彈過程中的小浪花，在2300點附近的主要壓力位被相繼突破后，2月市場的主要趨勢預計將是震蕩向上。