基金：市場短期震蕩中長期為介入時

每經編輯｜每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

昨日統計局發布的1月經濟數據中，CPI漲幅遠超過機構此前預期，市場短期對于貨幣政策放松的希望再度落空。今年以來的一波上漲也由此被定義為反彈行情，而非趨勢性機會。機構判斷未來股市震蕩的概率較大。

CPI或將繼續回落

昨日（2月9日）國家統計局發布2012年1月經濟數據，1月居民消費價格(CPI)同比漲4.5%，其中食品價格漲10.5%；工業品出廠價格(PPI)同比漲0.7%，環比下降0.1%。

此次公布的CPI數據明顯高于機構此前4.0%的一致預期。基金等機構分析這主要是受到春節假日因素及季節性等因素的影響，特別是春節前食品類價格處于抬升階段。“預計節后伴隨食品價格回落，CPI將有所回落，但幅度可能不會太大。”交銀施羅德基金公司表示。

大成基金預計，2月在食品價格大幅回落的帶動下，CPI同比將再次顯著下降。今年上半年CPI及PPI回落的趨勢將保持不變，但下半年仍存在回升的可能，原因是目前貨幣政策相對寬松，下半年可能會傳導到物價水平。

而超預期的經濟數據也使得機構對貨幣政策放松的希冀落空，節后并未出現市場期待的存款準備金下調以及1月信貸放松，也對此形成印證。

“此次CPI數據超出預期可以進一步確認我國經濟未來軟著陸的概率很大，因此，短期內對于國家的調控政策的放松不要給予太高期望。”上投摩根基金表示。

不過，交銀施羅德基金也同時提到，雖然1月CPI數據有所回升，但自2011年8月以來，CPI數據已連續5個月回落，形成下降趨勢，初步表明政府貨幣政策已顯成效，通脹壓力仍構成今年主要的宏觀風險的可能性不太大。目前來看，政府關注的重點仍是經濟的穩步增長。

趨勢性機會還未到

《每日經濟新聞》記者注意到，貨幣政策大幅放松的預期落空，對于短期市場反彈形成一定壓力。昨日，滬深指數微幅震蕩，與前日基本收平。而從今年以來的反彈算起，上證綜指已經上漲超過9%。

由于CPI數據差于預期，機構只能將此次上漲暫時確認為反彈行情。同時，不少機構認為，未來股市震蕩的概率較大。

展望2月的投資，匯添富基金認為，就宏觀經濟和企業盈利情況而言，市場仍存在著較大的宏觀經濟風險，趨勢性的市場機會還未來到。但市場將結束2011年年末以來單邊下跌的走勢，出現非常積極的結構性機會，同時大盤藍籌股將繼續優于中小盤股的表現。

長信基金策略分析師毛楠表示，未來流動性改善超出預期的可能性較小，建議逐漸進行結構和倉位的調整。從行業選擇角度看，適度規避資源品，中游的投資品如上漲可考慮減持，消費類和耐用消費類應適度給予關注，可重點關注景氣和估值均處于底部區域的保險、證券和房地產。

博時創業成長基金經理孫占軍則相對樂觀，他認為，貨幣政策放松的方向沒有改變，僅需要等待通脹大幅度回落的契機而已。“實際上，管理層呵護股市的態度已經很明確，如加速RQFII審批，呼吁養老金入市，央企陸續增持等等。只是投資人經過前期大跌后，信心挫傷嚴重，恢復需要過程，才導致短期對利好反應有限。如果把眼光放長遠，無論是絕對還是相對估值，當前都是較好的中長期介入時機。”