“正時代”開啟 利率還要市場化嗎？

每經編輯｜每經記者 楊芮 梅俊彥    

每經記者 楊芮 梅俊彥

對話記者

楊 芮 梅俊彥

對話嘉賓

孫立堅 復旦大學經濟學院副院長

譚雅玲 中國外匯投資研究院院長

華而誠 包商銀行首席經濟學家

“兩會”系列訪談之利率市場化

銀監會最新統計顯示，至2011年末，中國銀行業總資產達113萬億元，同比增長18.9%；凈利潤10412億元，同比增長36.3%。這一利潤增速，遠高于去年1~11月24.4%的全國規模以上工業企業利潤同比增長，也高于去年24.8%的全國財政收入同比增長。銀行的高利潤也引起了全國“兩會”代表委員的強烈關注。在銀行高利潤，而中小企業融資成本高的背景下，代表委員們開出了“良方”——利率市場化。

“銀行之所以有那么高的利潤，主要問題還是金融壟斷。沒有實行利率市場化，造成了不公平的競爭，中小企業貸款利率很高，大型企業貸款利率卻很低，中小企業借不到款，就只好去民間借貸。”全國政協委員、寧波工商聯副主席、利時集團董事長李立新提出了《關于加快推進利率市場化的建議》相關提案。

改革，是今年全國“兩會”的熱點話題。金融業改革，特別是人民幣利率市場化改革，也是熱點之一。比較巧合的是，3月9日，國家統計局公布數據顯示，2月CPI同比增長3.2%，結束了連續兩年的“負利率時代”，這會為利率市場化改革帶來什么影響？利率市場化的改革應該如何逐步推進？相關的配套改革又該如何建立？《每日經濟新聞》今天邀請三位專家學者為大家解析。

攻堅：“三方平衡”遭遇空前挑戰

NBD：有報道說，目前我國的利率體系，讓 “三方平衡”（即資本市場、貨幣政策和雙率）遭遇空前挑戰，存在存貸利率和市場利率脫節等問題。

孫立堅：這個問題肯定存在。目前利率還是在國家要求的水平下，盡管對下限利率已有放松，但實際上銀行在開展商業活動時，不能只作單向考慮，一定是既要考慮到負債利率（即存款利率），又要考慮到盈利利率，這樣綜合起來才能制定出一個適合的綜合利率水平。另外，銀行還要判斷商業風險有多高，通過對利率的專業定價能力來靈活調整利率水平，而管制存貸差已不能滿足今天銀行進一步為老百姓創造財富和做好金融服務的需求了。

NBD：有評論認為，這輪高利貸的瘋狂與國家放松貨幣政策有關，是這樣嗎？

華而誠：為了應對全球金融危機，國家出臺4萬億投資計劃后，增加了很多信貸，于是就有很多項目要做。一些2009年的項目到去年才兩年多，還要再建，還要保障。但是，去年因為通貨膨脹壓力大，貨幣政策卡得比較緊，緊的時候錢不夠用了。如果能從銀行拿到錢，是比較容易保障項目需要的。風險比較大的小企業和微型企業，本來就融資難，加上錢都保大企業、大項目去了，小微型企業能從銀行貸到的錢就更少了。不能從銀行系統得到滿足的有信貸需求的企業，只有到民間市場上去，市場需求就比較強。所以，去年民間利率飆得很高，就是這個道理。

在二元利率的體制下，小微企業比較吃虧。所以必須實行利率市場化，就一個市場，這樣就公平了。

NBD：能總結一下現在利率市場化的情況嗎？有哪些值得關注和思考的問題？

華而誠：從理財產品來看，一些短期的，比如60天、30天、半年等產品，基本上是保本的，不保本的很少，利率都比官方利率要高，因為市場需求高。雖然官方利率沒有開放，但是從銀行發這么多理財產品來看，就知道某種程度上是在市場化了。在貸款方面也有很多金融創新，所以央行也推出了社會融資總量的概念。現在貸款增速下降，發債、通過股票市場借錢、還有信托、委托存款、委托貸款等其他方法就出現了。

去年很多金融創新，都是增加了中間成本。資金在中間轉了好幾圈，轉來轉去增加了幾份合同，成本都加到借錢的人頭上去了。影響融資總量，唯一的就是市場化的利率。貸款規模就算能夠控制，也會產生很多創新。所以，也就回到這個問題：金融市場必須市場化了，不能再用數量型工具壓了，再壓會越來越無效，會產生很多副作用，不公平，對小微企業影響特別大。