大跌前加碼跌了再減倉 公募基金又晚了一步

每經編輯｜每經記者 李新江    

每經記者 李新江

本周前四個交易日，上證指數與深證成指分別大幅下跌超過4%，公募基金連續增倉恰恰又趕巧在市場出現大跌之前。

《每日經濟新聞》記者了解到，隨著本周市場大幅下挫，加倉公募基金在扮演反向指標的同時，實際上面臨調低倉位的壓力，在倉位到頂后減倉，造成“多殺多”的利空影響，很可能對市場走勢造成進一步的沖擊。

大跌前加倉

根據德圣基金研究中心的倉位測算數據，包括金鷹、中海、信誠、國海、泰信等中小基金公司在內的旗下部分基金從70%左右的倉位水平迅速提升至80%以上，盡管這一測算數據可能存在一定的出入，仍然顯示出不少基金在市場大跌前作出了加倉決策。

數據顯示，3月16日~3月22日期間，偏股方向基金平均倉位繼續上升。可比主動股票基金加權平均倉位為84.66%，相比前周上升1.55個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為79.72%，相比前周上升1.31個百分點；配置混合型基金加權平均倉位72.64%，相比前周上升1.75個百分點。測算期間滬深300指數基本平收，偏股方向基金的主動增持較為顯著。

而且在此前一周，基金公司同樣以主動補倉為主，3月9日~3月15日期間，偏股方向基金倉位明顯上升。可比主動股票基金加權平均倉位為83.1%，環比回升1.36個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為78.42%，環比上升1.14個百分點；配置混合型基金加權平均倉位70.88%，扣除被動倉位變化后，偏股方向基金的主動增持同樣顯著。

大跌中減倉

在連續加倉后，本周公募基金在市場連續大跌中減倉。

根據德圣基金研究中心3月29日倉位測算數據顯示，本周偏股方向基金平均倉位相比前周下降明顯。可比主動股票基金加權平均倉位為83.55%，相比前周下降1.08個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為77.94%，相比前周下降1.69個百分點；配置混合型基金加權平均倉位70.86%，相比前周下降1.74個百分點。測算期間滬深300指數顯著下跌5.44%，被動減倉效應較為明顯。扣除被動倉位變化后，偏股方向基金的主動減持力度較小。

從具體基金來看，本周基金操作方向逆轉。扣除被動倉位變化后，88只基金主動增持幅度超過2%，其中10只基金主動增倉超過5%，而減倉基金數量同比大增，177只基金主動減倉幅度超過2%，其中76只基金主動減倉超過5%。

滯后于市場走勢

從具體基金公司來看，本周部分操作風格靈活、市場反應較為敏感的基金減倉迅速；中銀、長盛等旗下部分基金減倉較為及時，融通、華安等旗下多只基金大幅減倉。大型公司中華夏旗下有多只基金大幅度減倉，而其他公司基金倉位則大體穩定。

德圣基金分析，從基金的操作來看，今年以來基金倉位波段操作的效果并不突出，倉位操作明顯滯后于市場，本周迫于市場大跌壓力轉而減倉顯示其再度踏錯節拍。從策略角度看，基金普遍認為經濟雖然仍處于下滑通道中，但超預期大幅滑坡的可能性不大，股市底部有較強支撐；因此本周大跌并未出現恐慌性的拋售。從長期策略角度而言，逐步提升倉位或有其道理，但短線增減倉操作的時點選擇上顯然不盡人意。