降息痛擊銀行股 首日市值蒸發600億 4只破凈

每經編輯｜每經記者 張冬晴    

每經記者 張冬晴

利率市場化的再次啟動，仿佛打開了潘多拉魔盒。降息首日，銀行股成為被推倒的第一塊多米諾骨牌。

昨日 （6月8日），A股銀行股全線下跌，在4只銀行股“破凈”的同時，該板塊市值縮水高達627.96億元——這一金額已接近昨日滬市全天成交總金額。與此同時，部分銀行H股下跌較A股更多。

《每日經濟新聞》記者獲悉，莫尼塔公司馬昀博士分析指出，此次央行降息和調整利率浮動區間對銀行板塊的影響在短期內中性偏負面，但在中期內銀行板塊的低估值和風險釋放結束將帶來較好的配置價值。

A股：4只銀行股“破凈”

受央行降息和調整利率浮動區間等消息沖擊，昨日銀行股成為整個市場關注的最大焦點，其中4只銀行股股價跌破每股凈資產更成為當天熱門話題。

剔除召開股東大會停牌的農業銀行，滬、深A股市場15家上市銀行昨日早盤便遭遇巨額拋售，幾乎全線大幅放量下挫。

不過，其后隨著工商銀行（601398，收盤價4.16元）、中國銀行（601988，收盤價3.00元）和建設銀行（601939，收盤價4.45元）這三大國有銀行逐漸探底回升、跌幅收窄，A股銀行板塊的集體宣泄算是告一段落，基本維持窄幅震蕩整理格局。

相比工商銀行等的表現平淡，民生銀行等股份制銀行反應強烈。

截至昨日收盤，工商銀行、中國銀行和建設銀行跌幅分別僅為0.72%、0.33%和0.89%；而民生銀行（600016，收盤價6.08元）、興業銀行（601166，收盤價12.61元）跌幅則分別高達3.65%、3.45%；寧波銀行（002142，收盤價9.21元）、北京銀行（601169，收盤價9.33元）和南京銀行（601009，收盤價8.44元）等城商行跌幅則普遍在2%左右。

巨靈數據顯示，A股銀行股總市值昨日縮水至57955.60萬億元，較前一交易日蒸發了627.96億元。

昨日，交通銀行、華夏銀行（600015，收盤價9.38元）、浦發銀行（600000，收盤價8.34元）和深發展A（000001，收盤價14.81元）4家銀行同時宣告“破凈”，而中信銀行（601998，收盤價3.99元）昨日盤中最低創下3.98元/股，距離3.92元的每股凈資產僅一步之遙。

值得一提的是，當日，港股銀行板塊反應更為強烈，工商銀行H股等跌幅普遍在3%以上。

截至昨日收盤，工商銀行（01398，收盤價4.26元）、中國銀行（03988，收盤價2.76元）、建設銀行 （00939，收盤價5.28元）、交通銀行（03328，收盤價4.88元）和民生銀行（01988，收盤價7.11元）等H股跌幅分別高達4.91%、3.16%、4.00%、4.69%和3.00%，明顯弱于A股市場表現。

原因：降息變“加息”？

在存貸款基準利率分別下調0.25個百分點的同時，央行還宣布將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍，貸款利率浮動區間下限調整為基準利率的0.8倍。

盡管一年期存款基準利率下調了0.25個百分點，但是考慮到1.1倍的存款利率浮動區間上限，此次降息在執行過程中很可能演變成 “加息”——商業銀行可根據市場情況自主將存款基準利率從3.25%提高10%至最高3.575%，比此前執行的3.5%還要高出0.075個百分點。

《每日經濟新聞》記者了解到，工商銀行、中國銀行、建設銀行、農業銀行和交通銀行這五大國有銀行的最新存款利率并沒有實質性下調。

上述五大銀行官方網站最新存款利率表顯示，其一年期存款利率全部上浮至3.5%，上浮比例為基準利率的1.08倍。同時，上述五大銀行實際貸款利率則按照央行最新公布的基準利率執行。

此外，郵儲銀行、花旗銀行和匯豐銀行三家銀行的一年期存款利率也執行3.5%的標準，而東莞銀行、南京銀行、青島銀行、東莞農商行、溫州銀行、無錫農商行和華興銀行等多家城商行、農商行的一年期存款利率則執行3.575%的最高標準，較此次降息前反而略高。

結合目前各大銀行的執行情況來看，此次央行降息和調整利率浮動區間，無疑將導致銀行凈息差大幅收窄，進而對銀行業利潤增長構成拖累。

展望：中期價值顯現？

對于此次央行降息和調整利率浮動區間，馬昀認為，對銀行板塊的影響在短期內中性偏負面，在中期內銀行板塊的低估值和風險釋放結束將帶來較好的配置價值。

廣發證券 （000776，前收盤價30.93元）銀行業分析師沐華分析指出，利差方面，預計國有銀行和城商行受利率市場化沖擊較小，多數股份制銀行的存款成本將承受較大壓力，不過部分議價能力強的銀行可將壓力轉嫁給客戶；中間業務方面，國有銀行和民生銀行、招商銀行收入水平較高。綜上，國有大行和民生銀行、招商銀行受利率市場化影響較小。

沐華進一步指出，利率市場化會在短期內造成銀行存貸利差收窄，并且刺激銀行中間業務的發展。個股方面，沐華認為具備以下特征的銀行受利率市場化的影響較小，且有望在長期受益于利率市場化：一是活期存款占比高，存款成本具有優勢的銀行 （如農業銀行、寧波銀行、招商銀行、建設銀行）；二是中小企業客戶占比高，貸款議價能力強的銀行 （如民生銀行、寧波銀行、興業銀行、深發展）；三是中間業務表現突出的銀行（如四大行和民生銀行、招商銀行）。