6月CPI、PPI雙降 政策放松空間大

一如市場預期，6月份CPI、PPI持續回落，CPI同比創29個月新低，而PPI同比則連續四個月負增長。通脹壓力的完全緩解為政策放松提供了空間，分析人士指出，下半年央行仍有降息可能，并且還會多次下調存款準備金率，最近一次很可能就在7月份。

7月9日，國家統計局公布的數據顯示，6月份CPI同比上漲2.2%，較5月份回落0.8個百分點，通脹由此邁入“2%”時代，并創下2010年1月以來新低。環比則下降0.6%。

“CPI大幅回落主要是翹尾因素和新漲價因素雙雙下降所致。”交通銀行（601328）首席經濟學家連平說。而在新漲價因素中，食品價格回落又是主因。

數據顯示，6月份食品價格環比大幅下降1.6%，使得同比漲幅回落至3.8%，創兩年半新低，僅拉動CPI同比上漲約1.2個百分點。

在連平看來，目前物價下行力量明顯，預計7月份CPI還將繼續大幅下行，三季度CPI在2%左右低位徘徊，四季度可能小幅回升，回升幅度取決于穩增長政策的力度和效果。

中金公司首席經濟學家彭文生也預計，通脹處于快速回落通道，7月份CPI同比漲幅將下降到1.6%左右。

尤其需要關注的是，在物價下行階段，PPI同比漲幅明顯低于CPI。昨日公布的數據顯示，由于大宗商品價格回落，PPI同比連續四個月負增長，6月份PPI同比下降2.1%，跌幅較5月份擴大。市場預計，7月份PPI跌幅可能擴大至-3%。

CPI、PPI雙雙持續回落，一方面表明通脹壓力完全緩解，另一方面也暗示實體經濟面臨下行風險。鑒于此，政策的預調微調迫在眉睫。機構普遍預期下半年還會有一次降息。

另外，為對沖外匯占款增量的減少，存準率還將繼續下調，最近一次可能就在7月份。