基礎輸液價有望止跌回升 科倫藥業業績或好轉

每經記者牟璇 在“2011中國上市公司口碑榜”評選中，科倫藥業董秘熊鷹被評為“最佳董秘”?！笆煜I務，認真、嚴謹、能力強，積極溝通，遇到無法回答的問題，會請教公司相關人士后再回撥電話答復”，這是投資者對科倫藥業董秘熊鷹的評價。 從去年至今年，科倫藥業也在積極發展，雖然一季度利潤增速回落，但隨著輸液行業底部的到來，公司業績下半年好轉的概率增大。同時，科倫藥業以現金增資青山利康，借此進入高盈利的透析市場，為市場所看好。 適逢“2012中國上市公司口碑榜”評選之際，《每日經濟新聞》近期回訪了科倫藥業，向投資者呈現公司最新的經營情況。 外延擴張再下一城 5月14日，科倫藥業發布公告，公司與青山利康及其股東利康實業和航利科技簽署《增資擴股協議》，約定公司作為新股東以2.06億元增資青山利康，增資后公司占青山利康注冊資本的56%。 資料顯示，青山利康在腹膜透析業內有較高的知名度，擁有較好的大型醫院銷售渠道。青山利康現擁有輸液生產線三條、滴眼劑產品生產線一條、軟膠囊產品生產線一條以及生物膜產品生產線。青山利康的現有主要產品包括雙閥PVC軟袋普通輸液、腹膜透析液、沖洗液、血液濾過置換基礎液以及治療性輸液、滴眼液、軟膠囊等。 青山利康擁有的腹膜透析液、血液濾過置換基礎液等生產線及產品系列是科倫藥業目前尚未擁有的，該生產線及產品系列符合國家“十二五”規劃鼓勵的高新技術生產品種。 申銀萬國分析師羅鶄表示，增資款主要用于青山利康新版GMP項目建設，預計投產時間為2013年底，達產后，預期年產值2.8億元，凈利潤約6000萬元，預期盈利能力好?？苽愃帢I是全國最大的基礎輸液廠商，營銷網絡覆蓋全國，雙方合作，優勢互補，科倫借此進入高盈利的透析市場。 科倫藥業表示，本次增資青山利康將豐富公司現有產品品種，增加公司的產品品種與規格，為公司向生物醫藥領域的持續發展創造有利條件。同時，增資青山利康有利于公司形成新的利潤增長點，鞏固公司目前的行業地位并增強抗風險能力。 輸液板塊或逐步好轉 科倫藥業是大輸液行業龍頭企業，市場占有率第一，擁有109個品種和245個規格大容量注射劑。大輸液產品銷售額占同期公司醫藥制造業銷售額的90%以上。西南、華中、華東地區是科倫銷售額前三大區域，營收占比分別為36.98%、18.53%、17.16%。由于受到大輸液產品運輸半徑影響，科倫在全國主要地區都擁有生產大輸液的子公司。 今年一季度，科倫藥業實現營業收入12.36億元，同比增長14.92%，凈利潤1.69億元，同比增長15.09%。公司的業績略低于市場的預期，去年增速相比以往有所放緩。興業證券認為，一方面是公司在大輸液行業的市場份額已較高，高基數導致收入增長變慢；另一方面，公司的產品在招標中價格也有所下降，影響了收入的增長。 據了解，去年下半年以來，大輸液行業遭遇政策寒冬，各地招標價格惡性競爭，屢創新低，對行業整體盈利能力產生較大的負面影響。2011年基礎輸液基藥招標中標價一路走低，超低的價格打壓了產業積極性，部分中小廠商停產觀望，科倫藥業的業績同比增速也逐季放緩。 不過從近期出臺的醫藥行業相關政策來看，前期“矯枉過正”的政策有所改觀，政策面放松并有向合理水平靠攏的趨勢。甘肅省率先提高基礎輸液價格，每瓶提高0.24～0.29元，羅鶄認為提價幅度較為可觀，是價格見底、政策回暖的明確信號。因此，預期從今年起，基礎輸液價格止跌回升，行業集中度進一步提高，科倫藥業將大幅受益。 另外，科倫藥業還在新疆伊犁建設抗生素中間體項目，進入硫氰酸紅霉素行業，該項目共需投入資金39.92億元。硫氰酸紅霉素既是大環內酯類原料藥母核，又是一種重要獸用抗生素，市場需求量較大。與其他抗生素中間體相似，硫氰酸紅霉素生產過程中會產生硫氰酸等有毒物質，環保要求較高，部分企業無法正常生產，預計價格下行風險不大。新疆有低廉的原材料和能源，引入先進生產工藝技術，依靠科倫藥業目前優良的管理能力，生產出原料藥中間體成本或能低于其他廠家，項目將會獲得較好收益。