廣發證券：A股三季度盈利增速或明顯改善

每經編輯｜每經記者 韓海龍    

每經記者 韓海龍

滬深兩市第一份三季報已于今日（10月10日）正式出爐，投資者既期待又恐懼的三季報行情也就此展開。對于此前市場較為悲觀的態度，廣發證券分析師陳杰在昨日召開的策略電話會議上指出，預計A股上市公司三季度盈利增速將出現明顯改善，甚至有可能出現三、四季度盈利增速逐季改善的情況。

陳杰同時指出，目前投資者在持倉選擇上可從消費板塊向周期性板塊過渡，但要提防四季度出現大宗商品、房地產價格再次下行。

中小板盈利增速或好于中報

A股近2500家上市公司三季報將于10月底之前公布完畢。又至拼業績時刻，不少券商都發布研報為投資者細數業績公告可能帶來的投資機會。

廣發證券分析師陳杰在昨日召開的策略電話會議上表示，預計A股上市公司三季度盈利增速將出現明顯改善。他認為，此前已有1000多家上市公司發布了三季度業績預告，大部分為中小板上市公司，從歷史情況看，中小板盈利增速趨勢與主板一致。雖然目前尚不能作出行業性盈利趨勢判斷，但對A股整體盈利趨勢還是可以進行一些預估。

陳杰表示，去年A股整體盈利增速表現為前高后低，雖然中報超預期下滑，但三季度時有了明顯改善。今年中報時中小板盈利增速為-11%左右，目前來看，其盈利增速會上升到-4.6%，中小板上市公司單季盈利增速更可能達到8.8%。他認為，由此看來，三季度中小板上市公司盈利增速出現明顯改善，A股上市公司整體表現或也是如此。

但也有私募和其他券商表示出不同觀點。龍騰資產董事長吳險峰近日在接受《每日經濟新聞》記者采訪時強調，10月市場的一個重要風險即來自三季報。湘財證券在9月初發布的研報中亦指出，三季報業績或將比中報更不樂觀。湘財證券認為，6月以來工業生產景氣度及國內需求不斷疲軟，將進一步拖累企業的營業收入增速，而中報顯示出成本上漲特別是毛利率回落將持續拖累上市公司業績，且從此前公布的數據來看，三季報利潤增速有可能進一步從中報的下滑0.5%擴大至下滑8.7%。

看好銀行、白電股

投資的對錯就在一念間，面對即將紛至沓來的上市公司三季報，該作出怎樣的選擇？陳杰認為，近期的操作策略應該是“過渡為本，偏向中游”。

他表示，二、三季度消費品板塊表現很好，接下來行業配置可能向中游過渡，但不能重倉配置周期性行業，因為目前還沒有出現毛利率向上的拐點。雖然周期股近期出現了一波大幅上漲，但不是因為毛利率出現拐點所致，而只是一波脈沖式行情，預計真正的拐點出現可能將推遲到明年上半年。

陳杰進一步解釋道，毛利拐點出現的核心是價格不斷下行、上市公司盈利能力改善、需求出現回升。而現在的關鍵問題是從三季度開始大宗商品和房地產價格出現了一定程度的回升，不利于需求進一步改善。因此，四季度是等待價格回落的階段，是價格的進一步回落期，只有經過這個回落期，明年上半年上市公司毛利率才會有大幅改善。

據此，陳杰對投資者的建議是，在目前階段持倉宜仍以過渡性板塊為主，即非消費類、非周期性行業，主推銀行和白色家電股，此后配置可進一步過渡到中游行業中的機械與電力行業。