康緣藥業(yè):銀杏內(nèi)酯獲批 打開成長空間

康緣藥業(yè):銀杏內(nèi)酯獲批 打開成長空間

事件描述

康緣藥業(yè)（600557）發(fā)布公告:公司收到國家食品藥品監(jiān)督管理局的通知，公司研制的“銀杏二萜內(nèi)酯原料及銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液”順利通過技術(shù)審評，獲得國家食品藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的新藥證書及藥品注冊批件（原料藥新藥證書編號:國藥證字Z20120016、原料藥藥品批準文號:國藥準字Z20120025；制劑新藥證書編號:國藥證字Z20120015、制劑藥品批準文號:國藥準字Z20120024）。

事件評論

立足心血管領(lǐng)域，安全性較高:心腦血管用藥屬于第二大類藥，約占全國藥品銷售總額的15%，其中中成藥市場規(guī)模接近400億，并且臨床以注射劑型為主。銀杏類藥物占據(jù)著龍頭地位，十年間安全性得到充分肯定，市場份額超過20%，并在國內(nèi)市場一直呈現(xiàn)快速增長的趨勢，用藥金額以復合增長率27%的速度增長。

產(chǎn)品優(yōu)勢突出，競爭有限:中藥注射劑的成分復雜一直為市場上詬病，而中藥注射劑的發(fā)展趨勢也一直是以提純有效成分為主。銀杏內(nèi)酯注射液中銀杏內(nèi)酯的的純度達到90%以上，是目前市場上成分最明確的產(chǎn)品。目前市場上僅有成都百裕擁有生產(chǎn)批文，根據(jù)SFDA審批進展來看，未來幾年內(nèi)新進競爭者有限。

豐富公司產(chǎn)品線，將成為新的增長點:公司歷經(jīng)一段時間營銷調(diào)整，雖然渠道內(nèi)產(chǎn)品的消化情況得到明顯改善，但膠囊劑的發(fā)貨情況暫時未有明顯改善，終端增長依舊主要依靠熱毒寧注射液。銀杏內(nèi)酯注射液極大充實了公司注射劑產(chǎn)品線，為公司注入新鮮血液；熱毒寧注射液已為公司成功開拓了中藥注射劑市場，未來銀杏內(nèi)酯的成長將更為迅速，改變公司熱毒寧獨撐大局的形勢。

維持“推薦”評級:公司經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)金流十分充沛，營銷模式方面的改革逐漸成效；銀杏內(nèi)酯注射液獲批，豐富公司產(chǎn)品線，將成為新的增長點，預計明年下半年將能投放市場。預計公司2012-2013年EPS分別為0.53元、0.67元，業(yè)績還有超預期的可能，維持“推薦”評級。　　(機構(gòu)來源：長江證券 )