首份券商2013年投資策略出爐申銀萬國：明年炒股分三個(gè)階段

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

對(duì)大多數(shù)A股投資者來說，2012年是一個(gè)熊肆虐的年份。但股市中牛熊輪回乃是尋常事，新年總會(huì)給人帶來新的希望。在距離2013年尚有一個(gè)月之時(shí)，各大券商開始發(fā)布2013年的投資策略分析。

日前，申銀萬國率先發(fā)布了2013年A股投資策略報(bào)告，提出2013年很可能是“熊牛之界”，炒A股分為三個(gè)階段。

申萬：明年4月將是關(guān)鍵

申萬將2013年A股的投資劃分為三個(gè)階段、兩種路徑。第一階段是春節(jié)前的兩個(gè)月，這段時(shí)間股市仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閺闹虚L(zhǎng)期來看，經(jīng)濟(jì)仍有下行空間，去產(chǎn)能還未真正開始，盈利拐點(diǎn)會(huì)比經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)更晚。短期看，股票供應(yīng)增加、年底資金緊張、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降等因素，都將導(dǎo)致未來兩月股市不容樂觀。申萬建議投資者目前保持低倉位，配置地產(chǎn)股作為防御，規(guī)避估值和股價(jià)仍然較高的中小市值個(gè)股。

第二階段是春節(jié)過后的一段時(shí)間，即傳統(tǒng)的“春季躁動(dòng)”。這時(shí)候由于經(jīng)濟(jì)政策不明晰、資金跨年度布局、貨幣寬松和風(fēng)險(xiǎn)偏好較高等因素作用，市場(chǎng)通常會(huì)產(chǎn)生躁動(dòng)，是做主題投資最好的環(huán)境。備選主題有兩個(gè)，一是新型城鎮(zhèn)化相關(guān)的農(nóng)民消費(fèi)變革、能源變局、綠色環(huán)保和智慧城市；二是美國市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)品種在A股的映射。

事實(shí)上，即使在2012年全年走熊的情況下，今年3月份A股市場(chǎng)也曾經(jīng)有過較大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在金融創(chuàng)新和券商經(jīng)營(yíng)政策性松綁的情況下，以國海證券為龍頭的券商板塊走出一波中級(jí)反彈，成為當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)的明星。

而第三個(gè)階段，則發(fā)生在4月以后。這一階段如何演繹將取決于房地產(chǎn)調(diào)控政策的態(tài)度，由此可以展開兩種路徑。“如果放松房地產(chǎn)調(diào)控，那么投資旺季值得期待，中游投資品將迎來兩年來最難得的一次反彈機(jī)會(huì)，但之后通脹約束會(huì)出現(xiàn)，市場(chǎng)仍會(huì)下跌，配置抵御通脹的農(nóng)產(chǎn)品、零售和租賃物業(yè)，再往后無論是經(jīng)濟(jì)還是股市都將面臨更大的困境。如果繼續(xù)緊縮房地產(chǎn)，則投資旺季很難再現(xiàn)，市場(chǎng)走勢(shì)和2011年、2012年類似，控制倉位是第一要?jiǎng)?wù)，4月至10月還要經(jīng)歷一段難熬的時(shí)光，但10月份之后的市場(chǎng)值得期待。”

此外，申萬還提醒投資者，以前的市場(chǎng)是單邊的平面做多，以后的市場(chǎng)是多層次、多工具、多種交易模式的立體交易。因此交易策略會(huì)相應(yīng)發(fā)生改變，并且更為復(fù)雜。

回顧：申萬2012年策略過于樂觀

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在一年前對(duì)2012年進(jìn)行前瞻時(shí)，申銀萬國當(dāng)時(shí)作出的判斷現(xiàn)在看來似乎過于樂觀。

去年11月22日，申銀萬國在北京召開2012年投資中國戰(zhàn)略年會(huì)，對(duì)于A股2012年走勢(shì)，申萬認(rèn)為行情會(huì)在二、三季度出現(xiàn)，滬指核心波動(dòng)區(qū)間僅在2200點(diǎn)~3000點(diǎn)，看好電力設(shè)備板塊。

不過事實(shí)上，無論是經(jīng)濟(jì)還是A股市場(chǎng)走勢(shì)，都比申銀萬國當(dāng)初預(yù)測(cè)的更低迷。對(duì)此，某券商策略分析師指出，雖然每年年底券商按照習(xí)慣都會(huì)對(duì)次年的經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、市場(chǎng)走勢(shì)做出預(yù)判，但都只能根據(jù)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)和事件來判斷未來可能的走向。“在全球一體化的背景下，政治和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)已經(jīng)異常復(fù)雜。每一件事情都可能會(huì)對(duì)當(dāng)初的判斷產(chǎn)生影響，券商年度策略只能為投資者決策提供參考，中途肯定會(huì)隨著變化有所修正，因此預(yù)測(cè)和實(shí)際有偏差是正常的。”

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