多家公司拿稀土當“救命稻草”行業低迷或難力挽狂瀾

每經編輯｜每經記者 劉明濤 實習記者 涂穎浩    

每經記者 劉明濤 實習記者 涂穎浩

車到山前必有路！

受到宏觀經濟影響，今年諸多上市公司主業嚴重受困，經營步履蹣跚，為了挽回頹勢，一些公司紛紛涉足稀土領域，欲借稀土的廣闊市場前景，謀得另一條“財路”。然而，理想總是太過于美好，由于今年稀土需求不濟導致價格低迷，稀土也難以成為上市公司的“救命稻草”。

稀土預期依舊悲觀

稀土作為我國的戰略資源早已為人們所熟知。不過戰略資源并不代表永遠欣欣向榮，比如今年稀土行業就進入了漫長的“冬季”。

業內人士認為，經過幾番爆炒之后的稀土行業已今非昔比，造成行業基本面走差的主要原因有三方面，一是宏觀經濟增速下滑引致的行業下游需求萎縮；二是行業產能結構性過剩現象突出；三則是稀土原料價格大幅波動擾亂行業下游需求復蘇節奏。

《每日經濟新聞》記者注意到，國內稀土原料價格在經歷2011年上半年的快速上漲之后，從2011年三季度開始便掉頭步入一個超長的下降周期，雖然國內稀土巨頭限產報價之后稀土價格小幅反彈，但與2011年7月份的高點相比仍相去甚遠，截至11月26日上海金屬報價，氧化鑭的均價為5.9萬元/噸，氧化鈰的價格為5.7萬元/噸，氧化鐠的價格為41萬元/噸，氧化釹為43萬元/噸,氧化鏑的均價為2750元/千克。較2011年7月高點跌幅分別高達63.41%、63.13%、72.2%、67.43%、76.67%。

某券商有色金屬行業不愿具名的分析師告訴 《每日經濟新聞》記者：“基于稀土基本面情況，投資稀土的上市公司幾乎沒有所謂的投資機會。”分析師對稀土價格的預期仍然悲觀。

該分析師還指出，當前需求端乏力，更有效的是供給端的邏輯，但目前來看，供給端變化能否提振稀土價格也備受質疑。

從全球供應角度來看，中國限制出口以后，日本轉向從印度、澳大利亞、北美等地挖掘稀土資源，停產數十年的海外稀土礦重啟。近期，美國最大的稀土礦采選企業MCP宣布將大幅擴大生產規模，將全球稀土資源產品的市場占有率從當前的5%左右提升至30%。長期來看，隨著海外稀土供給提速，稀土供給有望進一步增加。

稀土走私問題難以解決，是制約稀土產品價格大幅反彈的另外一個原因。2011年中國稀土產品出口配額僅使用了49%，這是實行稀土出口配額政策以來首次出現的配額過剩現象；2012年稀土出口配額和2011年相當，但上半年稀土產品出口量卻同比大幅下降了43%，這種狀況如果持續下去，2012年稀土產品出口配額的使用率將不足30%。

稀土巨頭自身難保

在這樣的市場環境之下，稀土巨頭的日子并不好過，各公司紛紛選擇停產，以期減少供應、提振價格。自包鋼稀土10月23日宣布部分冶煉分離企業停產后，五礦稀土、中鋁緊跟其后，江蘇省稀土行業協會也建議省內規模以上稀土冶煉分離企業11月份開始逐步停產。然而時隔一月，包鋼稀土卻再次宣布停產。就在這一個月期間，稀土價格變化又如何呢？

以五個具有代表性的稀土氧化物產品為例：10月24日氧化鑭國產的均價為5.45萬元/噸，氧化鈰的均價為5.4萬元/噸，氧化鐠的均價為36萬元/噸，氧化釹的均價為37.5萬元/噸,氧化鏑的均價2500元/千克。而根據11月23日的價格來看，氧化鑭的均價為5.9萬元/噸，氧化鈰的價格為5.7萬元/噸，氧化鐠的價格為41萬元/噸，氧化釹為43萬元/噸,氧化鏑的均價為2750元/千克。

以此計算，氧化鑭的價格上漲幅度在8.26%；氧化鈰價格上漲幅度為5.56%；氧化鐠的價格漲幅為13.89%；氧化釹的價格漲幅為14.67%；氧化鏑的價格漲幅為10%左右。

事實上，南方巨頭贛州稀土更是自去年開始一直停產至今，并且在停產期間大力整合贛州稀土資源，拓展上下游產業鏈。但目前來看，由于需求疲弱，限產提價效果并不樂觀。

此外，龍頭企業還以高于市場價收儲，以連續數次報價的方式不斷抬升市場對收儲價格的預期。但有券商分析師指出，“受國內幾個大的稀土廠家停產保價影響，最近稀土價格開始往上走，估計掛牌價格跟近期反彈的價格差不太多。”

“稀土價格短期內上漲是預料中的事，但后市并不樂觀，稀土行業市場形勢依然嚴峻，現在還不能判斷出現價格拐點或是市場全面回暖復蘇。”稀土行業協會一位負責人如是表示。

一位私募人士告訴記者：“涉足稀土概念，目前來看最多能夠帶來一些交易性機會。但經過此前幾番稀土概念炒作之后，稀土相關上市公司股價有回補需求，因此市場對稀土股價預期較為悲觀。”

《每日經濟新聞》記者發現，受業績預期下調等因素影響，三季度以來稀土永磁概念個股股價紛紛進入持續向下調整周期。三季度至今，稀土永磁指數跌幅高達35%，而同期滬深300指數跌幅僅為11%。

行業壁壘難逾越

稀土巨頭都已陷入困境，涉足稀土的其他上市公司想要借此 “翻身”顯然困難重重。更為困難的是，今年國家大力整合稀土產業，并且提高了稀土行業準入條件，在兼并重組的背景下，行業壁壘或將成為“涉礦”企業的新難題。

今年8月6日，工信部網站正式發布了《稀土行業準入條件》。準入條件主要明確兩方面內容，一是明確了稀土礦采選及冶煉分離企業的最低生產規模，針對目前尚未達到最低標準的在產企業，要通過行業兼并重組等手段盡快達標；對于新設立企業，必須達到最低標準，否則不予注冊登記；二是企業工藝裝備水平、能耗、環保等方面均提出了較高的標準，對于未能達到該標準的落后產能，要加速淘汰。截至目前，工信部網站已經公布了兩批稀土行業準入名單，共有24家企業獲批。

百川資訊稀土分析師表示，對企業影響最大的雖然是其生產規模，但工藝、裝備也是令企業頭疼的環保門檻，三者都要求相當嚴格的準入條件。

本次《稀土行業準入條件》的提出，仍是中國政府整合稀土行業、提高行業集中度的政策延續。按照準入條件中的規模條件來看，目前有三分之一的礦山、二分之一的冶煉分離企業達不到標準。隨著準入條件政策的實施，稀土行業或將迎來新一輪的行業兼并重組高潮。

信達證券日前也分析認為，根據這一新規，稀土行業將淘汰20%左右的產能。準入條件的發布是加快稀土產業整合的催化劑，或將帶來兼并重組的高潮，行業龍頭受益良多。

另一方面，財政部于11月22日公布了 《稀土產業調整升級專項資金管理辦法》，主要針對稀土開采監管、采選冶煉環節的環保投入及技術開發和應用三個方面進行資金支持。對已通過國家環保核查的稀土采選、冶煉企業，根據工信部稀土企業準入公告核定的企業產能予以一次性獎勵，其中礦山采選1000元/噸、冶煉分離1500元/噸、金屬冶煉500元/噸。

不難看出，準入門檻筑起了一道行業壁壘。根據《稀土企業準入公告管理暫行辦法》規定，對于不符合準入條件的企業將限期整改，仍不合格將撤銷其公告資格，且整改合格2年后方可再次申請。較強的懲罰力度，使得準入條件具備了足夠的約束力。

由此可見，在稀土行業兼并重組的格局之下，“沾光”稀土并非易事。那么，近期傍上稀土的上市公司到底成色幾何，《每日經濟新聞》接下來將一一分析。

·相關公司

春暉股份：

戴帽風險壓頂 稀土概念幫不上忙

紡織服裝行業也不樂觀。春暉股份（000976，收盤價3.50元）目前主營業務為生產、加工、銷售滌綸、綿綸長絲及化纖產品，近年來效益不佳，公司已多年處于微利甚至虧損狀態。2011年公司凈虧1.79億元，今年前三季度公司營收為9.58億元，同比下降38.5%，歸屬母公司凈利潤虧損6780萬元。

春暉股份表示，通過對迪晟公司增資擴股，公司進入了稀土回收行業，開拓新的投資領域，形成新的利潤增長點。根據公告，迪晟公司該項目總投資估算為9860萬元，項目建成后，預計投產第一年約可實現銷售收入3.3億元，正常年可實現銷售收入4.1億元，投產第一年可實現凈利潤約1.2億元，正常年可實現凈利潤約1.6億元。第一創業研究報告認為，按照80%權益計算，業績預期對應增厚每股收益為第一年0.17元，正常年0.22元。項目增厚凈利潤對公司業績貢獻有限，目前不具備吸引力。

值得注意的是，春暉股份三季度的每股凈資產只有0.77元，低于面值；加之公司去年虧損1.79億元，如年報未能扭轉虧損局面，公司將戴上“ST”帽子。由于云南迪晟的稀土回收項目建設期為2年，預計在2013年12月才能驗收。春暉股份想要規避戴帽風險，所謂的稀土概念可能幫不上忙。

公告還稱，春暉股份本次投資的迪晟公司沒有稀土礦開發資質，也沒有稀土礦資源，主要從事稀土綜合回收利用，其原材料依賴于各類廢舊稀土材料回收。

正海磁材：

聯合五礦保證資源供應 難敵競爭對手強勢

正海磁材 （300224，收盤價12.75元）身在稀土行業，主營釹鐵硼磁性材料，但好的“出身”并未帶來業績的大幅增長。公司今年前三季度營收為7.04億元，同比下降22.99%；歸屬母公司凈利潤為1.34億元，同比下降25.51%。

10月11日，正海磁材與五礦稀土簽署合同，合資經營江華正海五礦新材料有限公司，公司出資5376萬元，占注冊資本的56%。規劃年產釹鐵硼速凝薄片5000噸及高性能釹鐵硼永磁材料3000噸，五礦稀土確保原材料供應。

正海磁材表示，公司通過該項目介入五礦稀土的產業鏈條，對于確保稀土原料穩定供應和優惠采購價格具有長遠意義。公司董秘宋侃稱：“中國五礦旗下的五礦稀土江華有限公司擁有湖南省唯一的稀土采礦權證，所屬的姑婆山礦區已探明稀土資源儲量為10.43萬噸，達到大型離子稀土礦藏規模。提升稀土原材料的供應保障能力。”

宋侃表示，正海磁材擁有成熟、穩定的生產技術與管理經驗，合資公司由正海磁材控股并主導管理。但他也認為，“合資公司貢獻業績還要看稀土的市場行情”。

行業分析師則表示，五礦參股合資公司預期向好。但在稀土深加工相關公司中，中科三環和寧波韻升仍占有大部分市場份額。當然，公司還需面對釹鐵硼需求持續低迷的風險。

東陽光鋁：

政府合作項目出爐 貢獻利潤需待時日

主營鋁加工的東陽光鋁（600673，收盤價6.72元）也加入稀土行業。目前有色金屬行業低迷，公司今年前三季度營收為32.84億，同比下降12.9%；歸屬母公司凈利潤為1.23億元，同比下降51.47%。

10月18日，公司與廣東韶關市人民政府簽訂 《共建稀土產業園意向書》，介入稀土資源回收利用。

早在2010年年報時公司就披露，為了布局未來新興產業及打造未來企業的核心競爭力，公司于2010年成產了鋁業研究院，下設：鋁業、新材料、新能源三個研究所，以期利用公司現有的技術和人才優勢，布局符合產業導向新業。2011年1月經董事會決議，公司投資成立6家控股子公司，其中就涉及磁性材料相關業務。

東陽光鋁董秘辦翟先生表示：“公司與韶關市人民政府合作的產業園項目目前正在推進中，由于環境比較復雜，對于業績貢獻還有不確定性。”

國海證券研究報告認為，此次規劃的項目規模巨大，僅產業園首期工程已有3000畝，整個項目涉及從稀土開發到深加工及資源回收利用的全產業鏈，項目建設對公司的重要性不言而喻。考慮公司目前尚無詳細規劃出臺，且項目從建設到貢獻利潤仍需待以時日，暫時仍難以測算項目對公司的短期盈利影響。

行業分析師認為，即使同在有色金屬行業，初涉稀土的公司需要面對技術壁壘、客戶壁壘等重重阻礙。

廈門鎢業：

開展福建稀土業重組 明年業績可期

作為福建省中重稀土資源整合的核心，廈門鎢業（600549，收盤價29.24元）是受益稀土行業整合的大型A股上市公司之一。受去年三季度開始的稀土價格下滑影響，公司業績表現也不樂觀。今年前三季度，公司實現營業收入為65.56億元，同比下降32.88%；歸屬母公司凈利潤為4.36億元，同比下降75.46%。

11月27日晚間，廈門鎢業發布《收購報告書》，這是繼今年8月28日后，三個月內廈門鎢業發布的第二份《收購報告書》。公司稱，證監會已批準公司成立稀有稀土集團。未來將推進廈門鎢業開展對福建省境內稀土資源企業的合作重組。

公告顯示，稀有稀土集團是由成立于1998年4月的福建黃金集團有限公司于2012年7月更名而來，從成立至今一直作為福建冶金的全資子公司。稀土集團本身不從事具體的生產經營業務，主要從事金屬及非金屬礦及制品領域股權投資業務。

就上述收購報告書的內容，有分析師預計，廈門鎢業還可能面臨稀土政策催化因素。

目前，福建省已經明確了稀土集團的組建完成，以及更高層面的稀土資源整合和相關產業發展布局。之后，新的稀土采礦證的相關辦法也將陸續實施，廈門鎢業在資源確定之后，有望受益并直接轉化為明年的業績。

銀基發展：

房產業不濟加碼稀土麗港稀土短期難有貢獻

銀基發展（000511，收盤價3.77元）主營業務為城市基礎設施投資、土地整理、房地產開發及酒店經營。自2010年實施的房地產調控以來，公司近年業績不甚理想。2010年凈利下降73%，今年三季度公司實現營收為2.78億元，同比下降23.21%，歸屬母公司凈利潤為2429萬元，同比下降27.68%。

11月26日，銀基發展再投2億增資麗港稀土，用于稀土固體廢渣回收再利用生產線技術改造項目及增加流動資金，此舉標志著公司正式進軍稀土冶煉分離產業。公司于9月25日與麗港稀土簽署 《合作意向書》。

麗港稀土成立于1997年，并于2012年5月通過環保部的稀土企業環保核查，被列入符合環保法律法規要求的稀土企業名單。公司處于產業鏈的中游，主要原料為四川稀土精礦，目前稀土礦處理能力為1萬噸/年，氯化稀土分離能力為6000噸/年，主要產品為氧化鑭、氧化鈰等近50個稀土品種。

根據公告，上述固體廢渣回收再利用項目年處理稀土固體廢渣4000噸，年回收各類稀土單一氧化物694.75t/a，回收氧化釷11.04t/a。總投資為1.69億元，年均實現凈利潤6612.55萬元，投資回收期（含建設期）為4.26年。公司表示，基于聯營公司項目建設及新產品、新業務的市場培育、開拓都需要一定周期，因此聯營公司短期內對公司業績難有重大貢獻。

無獨有偶，另一家房地產上市公司鼎立股份（600614，收盤價10.25元）也因相似的理由轉而投資稀土。鼎立股份董秘辦謝先生表示：“目前只是先期投入，業績貢獻還不好說。”

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