信托狂歡 前三季度資產規模增三成

每經編輯｜每經記者 梅俊彥 發自深圳    

每經記者 梅俊彥 發自深圳

中國信托業協會數據顯示，中國信托公司在今年三季度的資產規模達6.32萬億元，較去年年末的4.81萬億元增長31%。

縱觀2008年來信托業的崛起，有其發展的內在邏輯。業內人士表示，他們或許正在偏離信托代客理財的初衷，從長遠來看，集合信托會成為主流。

銀根收緊后的狂歡

2008年次貸危機以后，4萬億元財政刺激沖擊市場，加上房地產業持續火爆，推動了信托資產在2009年實現了65%的增長，其中基礎產業信托和房地產業信托分別增長104%和82%，實現了信托業在近年來的第一次爆發式的增長。

到了2010年1月份，央行將大型金額機構的存準率從15.5%提高到16%，一個貨幣緊縮的周期悄然來臨。隨后兩次上調存準率后，為了抑制物價上漲，從2010年11月開始，央行基本上連續上調存準率。到2011年12月5日，存準率已上升至21.5%。同期，企業發現向銀行借錢越來越難，于是信托公司開始嘗試“挑起大梁”。

“銀行收緊銀根，信托融資的功能就凸顯。跟銀行融資相比，其主要優勢就是不占用銀行信貸規模，融資速度快，融資可控性強。”一位信托業分析師對《每日經濟新聞》記者表示。

該分析師還指出，跟銀行貸款相比，除了放款快以外，信托融資可以通過法律來控制風險，某種程度上還可以彌補企業信用資源的不足。“由于信托財產必須與受托人和委托人的自有資產相分離，進行獨立核算，使得信托資產與融資企業的整體信用以及破產風險相分離，具有局部信用保證和風險控制機制。”

“相比之下，銀行信貸和證券發行都直接影響企業的資產負債狀況，其信用風險只能通過企業內部的財務管理來防范控制。”該分析師說。

就是這些優勢，使得信托融資在2011年迅速崛起。根據人民銀行公布的2011年銀行信貸數據，全年新增信貸為7.47萬億元。有報告指出，2011年末，信托融資類資產余額為2.48萬億元，全年增量為6808.72億元。信托的融資性資產的增量相當于銀行信貸規模的9%。

集合信托將成主流

2011年4月份，《每日經濟新聞》記者曾拜訪了坐落在北京復興門的一家信托公司。其相關人士告訴記者，該公司在銷售過程中不需要對外大肆宣傳，產品銷售的情況非常好。

當時市場上預期年收益率10%以上的信托產品比比皆是，而記者了解到投資的人似乎都不太擔心能否還本付息的問題。有資產抵押和保本，使得投資者熱衷于購買信托產品。“哪怕信托項目真有虧損，信托公司為了不影響聲譽也會向投資者兌付”成為了當時一條不成文的規矩（就是所謂的信托產品的剛性兌付）。

2010年中國銀監會發布《信托公司凈資本管理本法》，決定進一步對信托公司實施凈資本管理，其信托業務的規模需要與凈資本的大小相掛鉤。由此，也掀起了信托公司增資擴股的熱潮，信托公司自有財產日益增厚，風險抵御能力得到不斷提升。

不過，對于近期一些金融機構的個別信托產品暴露出的風險，一位理財產品設計師對《每日經濟新聞》記者表示，“我認為信托有剛性兌付，所以現階段出現風險的概率比較少。而比如說青島的一些項目進入了資產拍賣的流程，我認為只是個案。”

上述理財產品設計師還告訴《每日經濟新聞》記者，“我們現在偏離了信托本身代客理財的初衷，變成了銀行做不了的貸款，信托去做，特指房地產信托。對于信托公司而言，集合信托是更靠譜一些的，是信托自己的業務，而不是銀行表內、表外的搬家工作。從長遠來看，集合信托會成為主流。我不擔心銀行跟信托會產生很激烈的競爭，他們各有自己的發展方向。”

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