萬向2.6億美元競(jìng)得A123 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)步伐加快

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 鐘舒

“不管是企業(yè)還是政策層面，做新能源汽車不能再炒作概念了，一定要穩(wěn)扎穩(wěn)打、有長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃，在收購(gòu)過程中也要做足功課，做實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈，避免成為第二個(gè)光伏。”昨日（12月10日）下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就中國(guó)民營(yíng)企業(yè)萬向集團(tuán)成功競(jìng)購(gòu)全球領(lǐng)先車用鋰電池制造商A123Systems（以下簡(jiǎn)稱A123）一事專訪了中國(guó)電池網(wǎng)創(chuàng)始人、CEO于清教。訪談間，除了對(duì)這項(xiàng)交易未來的發(fā)展抱有充分的樂觀態(tài)度外，于清教更反復(fù)強(qiáng)調(diào)整個(gè)新能源汽車行業(yè)應(yīng)從這個(gè)交易案例中獲得重要啟示。

一波三折：萬向競(jìng)購(gòu)A123初步勝出

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周六，備受外界關(guān)注的全球鋰電龍頭A123破產(chǎn)案有了最新進(jìn)展：中國(guó)民營(yíng)企業(yè)萬向集團(tuán)在A123破產(chǎn)資產(chǎn)拍賣中勝出，成功購(gòu)得這家車用鋰電池制造商的大部分資產(chǎn)。

A123在周日的聲明中表示，中國(guó)萬向集團(tuán)出價(jià)2.566億美元，超過美國(guó)江森自控 (JohnsonControls)和日本電氣（NEC）的聯(lián)合競(jìng)標(biāo)價(jià)。根據(jù)協(xié)議，萬向?qū)碛蠥123汽車業(yè)務(wù)等資產(chǎn)，包括后者的全部技術(shù)、產(chǎn)品、客戶以及位于密歇根等地的工廠。

此外，A123涉及美國(guó)政府及軍方合約的資產(chǎn)被單獨(dú)剝離出來，并將以225萬美元的價(jià)格出售給總部位于伊利諾伊州的一家小型能源企業(yè)——NavitasSystems。對(duì)于這部分資產(chǎn)的特殊安排，A123的執(zhí)行總裁（chiefexecutive）DavidVieau表示，主要是為了打消美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)敏感技術(shù)流入中國(guó)企業(yè)的顧慮。

值得一提的是，就在兩個(gè)月前，A123曾宣布因無法按期償還貸款，已為其美國(guó)業(yè)務(wù)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并計(jì)劃以1.25億美元的價(jià)格向其美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、汽車配件供應(yīng)商江森自控集團(tuán)（JohnsonControls）出售旗下汽車業(yè)務(wù)資產(chǎn)。此后，中國(guó)萬向集團(tuán)宣布將與江森自控展開角逐，而在原定于12月6日的競(jìng)拍日當(dāng)天，又有日本電氣公司和德國(guó)西門子公司相繼加入競(jìng)購(gòu)團(tuán)隊(duì)。

對(duì)于萬向的最終勝出報(bào)價(jià)，于清教認(rèn)為應(yīng)該 “溢價(jià)了近5000萬美元”，但這也說明了萬向從一開始就“志在必得”。

不過，在破產(chǎn)資產(chǎn)拍賣中勝出后，萬向?qū)123的收購(gòu)仍需獲得特拉華州破產(chǎn)法院的批準(zhǔn)。此外，由于交易涉及海外公司或個(gè)人收購(gòu)美國(guó)資產(chǎn)，還要通過美國(guó)外商投資委員會(huì)的批準(zhǔn)。

于清教指出，上述一系列關(guān)卡都通過后，萬向要面對(duì)的就是如何做好收購(gòu)后的整合工作：一方面是要處理好中美兩個(gè)公司的文化融合以及員工之間的協(xié)調(diào)工作，否則將產(chǎn)生巨大的內(nèi)耗和不確定性；另一方面就是管理風(fēng)險(xiǎn)，由于收購(gòu)后還需要投入巨資來維持A123的運(yùn)營(yíng)，如何做好“節(jié)流”與“開源”也就成了關(guān)鍵。

知己知彼：海外收購(gòu)做足功課

值得一提的是，就在萬向成功競(jìng)購(gòu)A123消息傳出前，中海油剛剛被加拿大政府批準(zhǔn)收購(gòu)尼克森進(jìn)入新一輪審批程序。可以說，進(jìn)入四季度以來，中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)的勁頭絲毫不減，甚至有愈發(fā)強(qiáng)勁之態(tài)。

據(jù)湯森路透在10月發(fā)布的《2012年三季度亞太地區(qū)并購(gòu)交易報(bào)告》顯示，2012年前三季度，中國(guó)企業(yè)對(duì)外收購(gòu)的交易金額達(dá)到445億美元，較2011年同期上漲34%，為自2008年以來最高。這一數(shù)據(jù)無疑顯示出中國(guó)企業(yè)走出去的熱情高漲。

而對(duì)于這一筆最新達(dá)成的跨國(guó)收購(gòu)交易，于清教表示，“這（交易）是‘兩廂情愿’的結(jié)果”。一方面，萬向希望獲得被收購(gòu)對(duì)象的先進(jìn)技術(shù)，同時(shí)擴(kuò)大在美國(guó)的市場(chǎng)，而萬向集團(tuán)在美國(guó)的子公司（萬向美國(guó)公司）成立已有多年，此前也有過多次收購(gòu)經(jīng)歷，因此對(duì)于美國(guó)的交易規(guī)則、法律環(huán)境應(yīng)該說是很熟悉的；另外，萬向?qū)τ谧约捍舜蔚氖召?gòu)標(biāo)的也是做足了長(zhǎng)期功課。

今年10月，A123的律師在破產(chǎn)法庭提交文件后表示，萬向集團(tuán)將為其提供5000萬美元貸款，取代此前的初始貸款人江森自控。江森自控初始貸款利率為15%，相比之下，萬向提供的貸款利率僅為12%；同時(shí)，從交易雙方打交道的時(shí)間上來看，相互之間磨合了多年，并在此基礎(chǔ)上做了充分的調(diào)研，真正是“知己知彼”。

穩(wěn)扎穩(wěn)打：新能源要避免成為“光伏第二”

談及萬向收購(gòu)案例給整個(gè)新能源汽車行業(yè)發(fā)展帶來的啟示時(shí)，于清教提到了三個(gè)關(guān)鍵詞：核心競(jìng)爭(zhēng)力、整體布局和長(zhǎng)期規(guī)劃。

“（我）相信萬向無論是與A123打交道的過程中，還是在推廣新能源汽車的過程中，它已經(jīng)逐漸明白：并購(gòu)一個(gè)在技術(shù)上成熟的電池制造商，并使之成為自己的核心資產(chǎn)是非常重要的”。于清教表示。

與此同時(shí)，企業(yè)在發(fā)展過程中，也要明確自己在產(chǎn)業(yè)鏈上缺哪幾環(huán)，做好整體布局。于清教談到，從此次對(duì)A123進(jìn)行收購(gòu)的“行事策略”來看，不排除萬向未來還將在電機(jī)、電控和電池管理系統(tǒng)等方面選擇優(yōu)秀的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，而這必將使得萬向在未來的新能源整車制造上有更多的優(yōu)勢(shì)。

萬向美國(guó)公司總裁倪頻在就此次收購(gòu)發(fā)表的公告中表示，萬向計(jì)劃發(fā)展A123在美國(guó)的工程與制造業(yè)務(wù)，公司將致力于對(duì)A123進(jìn)行長(zhǎng)期投資，這將是A123未來制勝的關(guān)鍵。

對(duì)此，于清教認(rèn)為，“步子慢一點(diǎn)，穩(wěn)一點(diǎn)，才能走得遠(yuǎn)一點(diǎn)”，尤其在新能源、新材料等行業(yè)，盡管大趨勢(shì)已經(jīng)形成了，但是如果企業(yè)掌握不好邁步子的節(jié)奏，甚至抱著馬上就要達(dá)到 “一年內(nèi)賣幾十萬輛電動(dòng)車”這樣不切實(shí)際的目標(biāo)，一定是“血本無歸”的下場(chǎng)。

目前，新能源行業(yè)里風(fēng)投、PE扎堆，“投機(jī)心理”重，奢望“效益立現(xiàn)”的狀況需要引起更多重視，因?yàn)檫@些對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展都是無益的，光伏企業(yè)在這方面的教訓(xùn)，我們還在不停地買單，而鋰電池行業(yè)似乎也開始有了這種“壞的苗頭”，因此更要?jiǎng)x住車，避免成為下一個(gè)光伏。對(duì)萬向而言，收購(gòu)成功后的整合過程絕不是一蹴而就的，企業(yè)只有立足長(zhǎng)期規(guī)劃才能有所作為。

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