國開行24日起發行200億次級債

次級債發行熱潮無疑是今冬時節銀行間市場最大的熱點。除普通商業銀行之外，國內最大的政策性銀行國家開發銀行亦于19日公告，將于12月24日起發行200億元次級債券。中信建投等機構表示，有別于普通商業銀行次級債，國開行次級債券屬于政策性金融債券，安全性毋庸置疑，加上本期債券在期限結構上的創新安排，有望吸引銀行、保險等配置型力量的積極參與。

據發行公告披露，本期債券計劃發行200億元，分為三個品種。品種一為10年期品種，在第5年末附發行人贖回權，計劃發行40億元；品種二為30年期品種，在第25年末附發行人贖回權，計劃發行80億元；品種三為50年期品種，在第45年末附發行人贖回權，計劃發行80億元；發行中引入回撥機制，可三向互撥。三個品種均采用固定利率方式，按年計息。

值得一提的是，本期國開債將采用簿記建檔方式發行，這是普通商業銀行發行次級債的主流選擇，但此前國開行次級債多選用招標方式發行。在發行日程方面，本期債券12月24日簿記建檔并開始發行，25日繳款并起息。

除發行方式更市場化以外，本期債券的另一大亮點在于期限結構豐富，可滿足不同投資群體的需求。中信建投指出，5+5品種多見于區域性商業銀行次級債，國有大行一般較少發行；25+5年品種更為少見，此前只有工行發行過一期期限超過15年的次級債。45+5年品種在中國債券市場則尚屬首次。中信建投表示，根據過往次級債券承銷經驗，保險機構，特別是大型保險機構將為本期債券的投資主體，投資超長期限次級債券，一方面可以拉長久期，保證保險公司資產、負債匹配；另一方面，可以提高保險資金的投資收益。

中信建投表示，本次國開次級債券的發行將打破超長債券僅由附息國債壟斷的局面，填補超長次級債券供應的空缺，故有望受到市場的熱捧，尤其是45+5年品種更具投資價值。