金城醫藥業績連續兩年下滑 谷胱甘肽市場存局限

每經記者 牟璇 實習記者 饒曉

受“限抗令”的打擊，主營抗生素的金城醫藥（300233.SZ）2011年業績大幅下滑46.5％，如今，這一下滑趨勢并未得到明顯改觀。金城醫藥近日公布的業績預告顯示，公司2012年凈利潤同比下降20%～30%。

在“限抗令”的重壓之下，金城醫藥的生物制藥項目谷胱甘肽自然而然成為最大看點。但另一方面也有業內人士認為谷胱甘肽市場空間的狹小或制約著金城醫藥的成長。

業績連續下滑

1月15日，金城醫藥公布的業績預告顯示，2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤約3920萬元～4480萬元，同比下降20%～30%。對于業績下滑的原因，公司表示是受《抗菌藥物臨床應用管理辦法》、《抗菌藥物分級管理辦法》等“限抗”政策的影響，報告期內產品市場競爭激烈，主要產品價格同比出現下降。

值得注意的是，這已經是金城醫藥連續兩年業績下滑了。2011年全年，金城醫藥凈利潤為5599.11萬元，同比下滑46.48%。

由于抗生素業務預期悲觀，市場自然而然地將目光投向了金城醫藥的谷胱甘肽項目。齊魯證券研究報告顯示，谷胱甘肽主要運用于保健品、食品添加劑和藥品，產業化壁壘較高，競爭格局有利，目前日本協和發酵工業株式會社幾乎壟斷全球谷胱甘肽的供應。金城醫藥目前擁有60噸產能，已經實現量產。

同時，據金城醫藥12月28日發布的公告，公司已經獲得谷胱甘肽原料藥GMP證書，在獲得藥品GMP證書后，公司谷胱甘肽產品將作為原料藥批量生產并投放市場。據可行性分析，項目年均營業收入3.16億元，利潤總額約8609萬元。

谷胱甘肽市場存局限

然而，谷胱甘肽項目真的能立竿見影，讓金城醫藥就此扭轉業績逐年下滑的頹勢，并從此進入高增長時代嗎？

一位資深醫藥行業人士向《每日經濟新聞》記者表示，谷胱甘肽是個比較好的產品，使用范圍也比較廣，且有較高的產業壁壘，毛利率亦比較可觀，目前全球市場基本只有3家生產商，其中日本協和發酵工業株式會社處于寡頭壟斷地位。金城醫藥能否打破這一寡頭壟斷格局將是市場關注的焦點。

但上述業內人士也表達了擔憂，“盡管谷胱甘肽項目本身壁壘足夠高，但其市場容量非常小，基本集中在中國市場，國外這類用藥并不多，這對金城醫藥的發展是一個很大的制約。”

中投證券研報數據顯示，目前全球谷胱甘肽的潛在需求量僅為300噸左右，國內市場大概100噸，即使按照每年25%的增長速度測算，短期內也難以消化金城醫藥200噸的產能。

值得注意的是，A股上市公司中不止金城醫藥一家在從事谷胱甘肽的生產，海正藥業（600267.SH）甚至先于金城醫藥拿到藥監局關于谷胱甘肽的批準文號。但海正藥業對于谷胱甘肽的態度卻并不那么積極，記者以投資者身份向海正藥業工作人員詢問其谷胱甘肽產品的情況，該人士表示公司確實有批文，但谷胱甘肽一直沒有被當成重點方向來做。一位券商分析師向記者表示，谷胱甘肽市場確實不大，許多公司并不是太注重對該產業的發掘。

對此，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電金城醫藥董秘辦，公司的一位工作人員向記者表示，“日本協和在谷胱甘肽原料供應方面確實擁有極高的市場占有率，但公司的產品有在定價上有優勢，有望在產品推出之際快速搶占市場份額。”但該工作人員也向記者坦承，稱日本協和在谷胱甘肽市場上依然擁有絕對的議價權，公司正想辦法積極應對，并已經著手和一些下游企業洽談合作意向。對于投資者關心的藥監局批文的問題，該工作人員表示，并不是拿到批文號就能馬上生產谷胱甘肽的原料藥，正式生產還需要等到藥監局對下游企業的供應商更改請求進行批復之后才能開始。