境內港澳臺居民入市的正能量

◎曹中銘 日前，經證監會批準，中國結算公司發布修訂后的《證券賬戶管理規則》和《業務指南》，境內港、澳、臺居民開立A股賬戶的限制“被放開”。從4月1日開始，境內港、澳、臺居民可憑相關證明材料開立A股賬戶，其投資范圍、適當性管理等賬戶權限將按照境內個人投資者A股賬戶權限同等對待。 境內港、澳、臺居民開戶入市，表明監管部門開啟了又一條全新的引資通道。郭樹清履職證監會主席以來，除了進一步完善市場的制度建設與大力發展債券市場之外，大力發展機構投資者無疑亦是其三大監管思路之一。此前，QFII門檻被降低，手續被簡化，就是為了把更多的QFII“請進來”，像養老金、企業年金、住房公積金甚至是銀行理財資金等都在其力邀入市之列。而在3月6日，證監會又公布了RQFII新規，股債投資2∶8的比例被取消。監管部門引資的力度與深度由此可見一斑。 與2007年的歷史性高點6124點相比，目前上證指數仍然在2300點左右的“山腳下”徘徊。A股市場誕生以來不斷上演“牛”短“熊”長與大起大落的故事，以及三年來的持續低迷，凸顯出投資者常常對市場缺乏信心。即使監管部門大力發展機構投資者與強化引資工作，但投資者的信心卻不可能被樹立。只有在逐步解決了市場所存在的諸多問題之后，投資者的信心才會自發地得到提升。因此，引資并不能解決A股市場的根本性問題。 當然，境內港、澳、臺居民開戶入市，可以為A股市場帶來一定數量的新增資金。僅僅就此而言，對市場是一條利多的消息。但根據2010年第六次人口普查數據顯示，在境內居住的港、澳、臺居民大約只有45萬人，由于人數不多，再加上并非其中的每個人都會投資A股，因此，入市的資金還是相對有限的。從這個意義上講，其對股市本身的影響同樣是有限的。 事實上，放開境內港、澳、臺居民入市，其后續效應絕對不僅限于引資，以及“有利于保護港、澳、臺居民在證券市場的合法權益”等，而主要是表現在“有利證券市場的健康發展”等方面。目前僅僅面向香港市場的RQFII總投資額度已達2700億元。另外，證監會正在研究面向我國臺灣市場進行擴容，其RQFII額度為1000億元。與之相對應的是，在放開境內港、澳、臺居民入市之后，隨著該項制度的成熟與不斷深化，今后再放開境外港、澳、臺居民開戶投資A股亦并非不可能。那么，將會吸引到更多的資金加盟A股，這亦有利于A股的“走出去”與國際化進程。而且，由于港臺地區資本市場相對于A股市場更加成熟，其投資者一般都奉行理性投資，反過來也有利于A股投資者樹立正確的投資理念。 另一方面，如果允許港、澳、臺居民開戶直接投資A股，而境內投資者亦可以通過“港股直通車”等方式直接投資我國香港與臺灣市場，A股上市公司估值普遍較高的根基必然會受到動搖，此舉必將有利于A股上市公司估值的理性回歸。在此背景下，新股高價發行的癥結自然會迎刃而解，企業對上市不再趨之若鶩，而像IPO堰塞湖曾達到近900家的“高度”等現象或許不會再發生。