反彈只賺安穩(wěn)錢？券商集合股票型產(chǎn)品3個月零發(fā)行

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

自去年年底新的券商資管業(yè)務(wù)規(guī)定實(shí)施后，券商資管市場蓬勃發(fā)展，今年1月整體規(guī)模已突破2萬億元大關(guān)，其間A股市場展開強(qiáng)勁反彈。

但是有趣的是，在A股市場反彈的三個月中，券商資管部門雖然緊鑼密鼓地發(fā)行產(chǎn)品，但卻對純股票型產(chǎn)品“不感冒”——同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年12月1日～2013年3月11日，券商集合理財市場共有266只產(chǎn)品成立，發(fā)行份額共計551.06億元，但其中竟然沒有一只純股票型產(chǎn)品。

債券型占新發(fā)產(chǎn)品半壁江山/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從去年12月1日至今年2月，券商集合理財市場分別有80只、95只和60只產(chǎn)品成立，今年3月1日～11日又有31只產(chǎn)品成立。

去年12月1日至今發(fā)行的266只理財產(chǎn)品中，債券型產(chǎn)品占據(jù)半壁江山——3個月時間內(nèi)，純債券型產(chǎn)品共發(fā)行137只，占比51.50%；募集資金255.21億元，占比46.31%。貨幣型產(chǎn)品發(fā)行46只，占比17.29%，募集資金165.24億元，占比29.99%；混合型產(chǎn)品發(fā)行69只，占比25.94%，募集資金117.59億元，占比21.34%。此外還發(fā)行了其他類型理財產(chǎn)品14只。但值得注意的是，3個多月時間竟無一只純股票型產(chǎn)品成立。

分析人士認(rèn)為，這并不能說明股票型理財產(chǎn)品不賺錢。相反，隨著A股市場反彈，今年以來表現(xiàn)最好的恰恰就是股票型或重倉股票的混合型產(chǎn)品。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，今年共有24只產(chǎn)品收益率超過10%，排名前11位的產(chǎn)品中有6只都是純股票型產(chǎn)品，另有3只是偏股混合型，還有1只混合債券型以及1只股債混合型產(chǎn)品。

浙商資管：今年或發(fā)行3款股票型產(chǎn)品/

如上所述，在此前股市持續(xù)反彈的背景下，券商資管卻連1只新的純股票型產(chǎn)品都不發(fā)行，其中有何玄機(jī)呢？

浙商證券資管投資經(jīng)理周良在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，從與客戶之間交流以及市場調(diào)研情況來看，之所以大盤反彈但普通股票型理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為零，主要與投資者偏好有關(guān)，“根據(jù)我們的了解，經(jīng)歷了近三年的弱勢行情，雖然近期市場有所回暖，但投資者對股票類產(chǎn)品的投資意愿依然不強(qiáng),，銀行渠道和大量投資者依然偏好固定收益類產(chǎn)品。另外固定收益類的產(chǎn)品發(fā)行更容易上量。這可能是近期股票型產(chǎn)品發(fā)行較少的最主要原因。”

周良還表示，他所掌管的浙商資管團(tuán)隊每個季度都會效仿巴菲特寫一封致投資者的信，且他們?nèi)ツ晟习肽暝?jīng)憑借對大消費(fèi)和新興經(jīng)濟(jì)概念的精準(zhǔn)把握奪得資管中期業(yè)績第一名。今年以來，浙商資管卻加大了發(fā)行固定收益產(chǎn)品力度，目前已經(jīng)發(fā)行了現(xiàn)金管理類的 “匯金金算盤”、預(yù)期收益類的“金惠融嘉”和股票質(zhì)押類的“浙商聚銀1號”等產(chǎn)品，另外還在計劃發(fā)行固定收益類分級產(chǎn)品和資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品。

但他同時表示，這并不意味著將不再發(fā)行股票型產(chǎn)品，或只發(fā)純債產(chǎn)品，浙商資管今年將策劃發(fā)行3款股票型產(chǎn)品，他們分別是定向增發(fā)類型的 “浙商匯金精選定增”產(chǎn)品、傳統(tǒng)股票型的“匯金新經(jīng)濟(jì)第二季”和行業(yè)型的“匯金醫(yī)藥保健”產(chǎn)品。他認(rèn)為，“重要的仍然是對于股票型產(chǎn)品的風(fēng)險管理，市場已進(jìn)入雙向交易時代，特別需要加強(qiáng)對于個股‘黑天鵝’事件的防范，必須做好個股基本面分析，緊跟上市公司經(jīng)營管理情況變化，因此對資管團(tuán)隊能力要求更高。”

華泰資管：保本產(chǎn)品將引入擔(dān)保/

華泰證券資管負(fù)責(zé)人則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋了為何債券型產(chǎn)品發(fā)行火爆。該負(fù)責(zé)人表示，券商發(fā)行的集合理財產(chǎn)品中，固定收益類特別是債券型產(chǎn)品的風(fēng)靡與過去幾年此類產(chǎn)品穩(wěn)定的歷史業(yè)績密不可分。“相對貨幣基金，純債理財產(chǎn)品的久期更長（貨幣基金一般為半年），產(chǎn)品收益預(yù)計相對更高。2004年～2012年的9年間，純債理財產(chǎn)品每年都取得正收益，2005年～2008年平均收益率更達(dá)到7%以上。而近年來A股市場在經(jīng)歷大起大落之后，投資者對保本類產(chǎn)品需求激增，因此純股票型產(chǎn)品發(fā)行放緩也在情理之中。”

他同時指出，在券商創(chuàng)新大發(fā)展背景下，券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行也將不再局限于以往傳統(tǒng)的股票、債券和現(xiàn)金等幾種投資類型，而將更多地針對市場預(yù)期和客戶需求，用好創(chuàng)新工具和創(chuàng)新通道，發(fā)行多樣化產(chǎn)品。“即使是保本型產(chǎn)品，也不會局限于以前的純債券類或是貨幣市場基金，保本類產(chǎn)品也可以嵌入股票投資條款以取得超額收益。”

該負(fù)責(zé)人表示，華泰證券資管部門計劃發(fā)行的一款產(chǎn)品 “華泰紫金避險”雖是本金保護(hù)產(chǎn)品，但和以前的定義有所不同。該產(chǎn)品以債券投資為主，將投資于債券等資產(chǎn)的收益對沖股票類資產(chǎn)投資可能出現(xiàn)的虧損，并通過投資股票類資產(chǎn)來獲取超額收益，屬于一種組合類產(chǎn)品，并且引入了擔(dān)保公司，假設(shè)出現(xiàn)推廣期自有資金參與份額對應(yīng)資產(chǎn)不足以彌補(bǔ)符合條件的委托人出現(xiàn)的本金損失，將由擔(dān)保公司按約進(jìn)行補(bǔ)償。他表示，之所以引入此項條款，其實(shí)質(zhì)在于創(chuàng)新雖然給資管行業(yè)打開了極大想象空間，但同時競爭也異常激烈。可以預(yù)期今后將有更多類型創(chuàng)新產(chǎn)品推出，券商資管將進(jìn)入空前大繁榮但同時壓力也將空前巨大的時代。