保險投資城鎮化缺清晰盈利模式 建議允許股權投資

城鎮化是今年“兩會”的熱議詞，近期接受本報采訪的多位保險界委員均強調，保險機構在城鎮化進程中可扮演多種角色保障、理財類產品提供方及基礎建設投資者等。 在全國政協委員、原中國人壽保險(集團)公司總裁楊超看來，保險公司作為大型機構投資者，可作為城鎮化建設中可調動的重要投資方，用于緩解城鎮化進程中后續資金缺口。 “保險資金有這樣的儲備，卻不敢貿然進入。”3月8日，楊超接受本報記者專訪時說，中央在關于城鎮化的頂層設計中，希望把總體規劃、實施步驟、退出機制等問題都考慮到，對保險等社會資金進入形成一套清晰完備的方案，這樣才能順利引導和調配社會資源。 楊超在其提案《發揮保險企業在城鎮化過程中重要作用》中建議，發改委會同有關方面出臺相應政策，大力支持有實力的商業保險企業投資城鎮化重點建設項目，允許保險企業根據保險資金特點，創新股權投資產品，發展夾層基金和FOFs等，一方面緩解城鎮化基礎設施建設的資金缺口，另一方面提升保險資金投資收益率水平。 保險投資保障房效果不佳 楊超一直致力于探索投資基礎建設領域的可能性。2010年保險資金投資不動產開閘后，楊超在連續兩年的“兩會”上建言，讓保險資金參與保障房投資建設。 歷經兩年多的努力和探索，楊超認為保險資金參與保障房建設的效果并不理想。“這兩年參與保障房投資的項目屈指可數，一是因為我們參與惠民工程的投資指引細則遲遲未出，二是因為盈利模式不清晰，投資回報不可控。” 公開資料顯示，2011年初中國太保在上海發起設立首單公租房債權投資計劃，只有平安等幾家保險公司出資。而據最新報道，由太保、國壽等7家保險公司發起、預期募集資金高達290億元用來投資保障房的“藍德(Land)計劃”，在第一批100多億元募集到位后，后續資金也出現“斷檔”，到位資金僅40%。 楊超認為，城鎮化建設的投資規模和工期長度遠在保障房之上，吸引保險資金參與城鎮化建設一定要吸取保障房投資的經驗，因此頂層設計應當更加周詳。 “城鎮化是長期工程，可能需要數十億的投資，不像保障房只有3000多萬套的明確目標，這就更需要逐步實施，調動社會各方資源，有序安排。”楊超表示。 楊舉例稱，保障房建設的財政前期投入后，后續的醫療、教育、物業等配套設施的投入帶來了新的財政壓力，這些都需要決策部門通過頂層設計提早規劃。而銀行、基金、保險等資金不敢隨便進入，也是覺得有風險。 允許保險資金創新股權投資 參與城鎮化建設，保險機構最擔心的是盈利模式。 “惠民工程通常有政府擔保，地價有優惠政策，本是非常好的投資項目。即便是薄利，保險資金也愿意進入。但現在沒有完備的規劃，看不到長期的盈利點。”楊超坦言。 此前參與保障房投資的保險資金，以債權計劃為主，募集成本較高且收益尚不明確。而楊超更傾向的投資方式是股權投資。 他對保障房投資的設想是，“我們不能直接做開發商，但可以和地產商、建筑工程隊合作。建設工程費用都轉化為股權，住戶是拿不到公租房產權的，地方政府可以把產權轉讓給投資方，等住戶都有更好去處后，我們把房子拆掉重建商品房，作為長遠投資這個回報是可預見的。” 但現實中推進很難，需要一系列相關法規出臺和地方政府的支持。而保險資金投資城鎮化也遇到與保障房投資一樣的問題。 楊超指出，保險資金規模大、周期長、資金來源穩定等特點，非常適合參與城鎮化的投資和建設。不過，由于尚未形成統一完備的設計方案，保險資金出于審慎原則不敢妄動。此外，保險資金對基建項目創新的股權投資、夾層基金及FOFs等都沒有具體的實施細則。