正回購放量逾四倍 資金面仍持續寬松

近期資金面持續寬松，央行適度加大回籠力度也屬正常。隔夜回購利率從3月1日的4.10%，一路下跌至昨日的2.09%，不到半月，跌幅近五成。

央行在公開市場繼續維穩。周二，央行開展了260億28天正回購，量增價平。雖然中標利率繼續持平于2.75%，但操作量較上周的50億增量逾4倍，公開市場凈回籠本周有望延續。但資金面并未受此影響，反而持續寬松。

這是央行繼連續開展兩次正回購后，28天正回購首次放量，盡管如此，260億的操作量仍屬溫和，對資金面影響不大。

對于正回購增量的原因，主要是近期資金面持續寬松，央行適度加大回籠力度，也屬正常。3月初以來，隨著月末因素的消退，資金面持續寬松。隔夜回購利率從3月1日的4.10%，一路下跌至昨日的2.09%，不到半月，跌幅近5成。

但本周資金面仍有近憂。一是本月中旬民生轉債將面臨申購，機構預計申購資金將達4000-5000億；二是15日為存準金補繳日，預計短期資金價格將有波動。

所幸這僅為短期波動。市場人士指出，從外部流動性看，1月份金融機構新增外匯占款達6837億元，創下單月歷史新高，而人民幣對美元即期匯率仍在升值，估計近期外匯占款的規模仍然不低。同時，從3月19日開始，陸續有少量正回購到期，19日和21日分別為300億和100億，也可對資金面形成一定支撐。

昨日市場資金價格漲跌互現。隔夜回購利率下跌13個基點至2.09%；7天回購利率上漲了5個基點至3.04%；而21天回購利率由于跨季末，因而需求旺盛，資金價格上行了10個基點至3.05%。

值得一提的是，由于民生轉債的申購，7天回購需求旺盛，與14天回購利率形成明顯“倒掛”，7天回購加權平均利率收于3.04%，高出14天回購利率2.76%約28基點。