IPO財務專項檢查并非信用背書

自去年底開始的IPO在審企業財務專項檢查進入復核及抽查階段，經抽簽產生的首批30家重點抽查企業已開始接受檢查小組核查。可以預期，此次財務專項檢查過后，IPO企業財務信息披露質量將呈現整體提升，但也必須看到，專項檢查并不是對無異議企業開出信用背書。 證監會有關負責人近期多次在公開及內部場合提到，IPO財務專項檢查及發行體制改革過程中，最重要的是落實以信息披露為中心的理念，讓投資者通過公開渠道獲得真實、準確、完整的信息，根據自己的判斷作出投資決策。 強化中介機構及作為信息披露第一責任人的發行人歸位盡責，是IPO財務專項檢查的目的，其內在用意，亦在推動以信息披露為中心的發行改革精神更好落地。 專項檢查以來，上述訴求已經開始產生實際效果。證監會統計數據顯示，截至3月底自查階段結束，兩市共162家企業提交終止審查申請，107家企業因未能按期完成自查而中止審查。已過會企業中，遵義鈦業、斯菲爾電氣、東方道邇信息、寧夏日晶新能源、河南裕華光伏等5家因業績表現不再滿足IPO要求而撤單，神舟電腦提出中止審查。 經過IPO財務專項檢查的“再把關”，發行人、中介機構進一步歸位盡責，部分保薦機構對內下發了嚴格的專項檢查工作指引，中介機構在保薦過程中對自身的誠信水平更加重視。“這次抽查監管部門對三類中介機構進行‘側重’，這給我們敲響了警鐘，上過‘黑名單’可能會對后續業務帶來嚴重影響，提醒我們在執業時一定要更加仔細。”一家證券公司投行業務負責人說。 可以預期，IPO財務專項檢查過后，在審企業財務信息披露質量將出現整體性的提升，投資者更能依據其披露內容作出適當的投資決策判斷。但也必須看到，專項檢查并不是對最終無異議的擬IPO企業開出額外的信用背書。 從此次IPO財務專項檢查的目的與指向看，自查階段中介機構及發行人按照有關要求對照經營實際對自身的財務信息進行再閱讀；抽查階段，監管部門的檢查重點在于核查保薦機構、會計師事務所履職盡責情況，督促中介機構遵守現行各項執業準則及信息披露規范要求，做到勤勉盡責，審慎執業。 由此，財務專項檢查并非為了人為“優中選優”，由監管部門把關遴選出一批質地更好、盈利能力及預期更強的擬IPO企業，而是試圖通過核查，整體性地提升發行人、中介機構盡責履職及誠信水平，督促其向市場及投資者呈現出企業的本來面貌，這體現了對“信息披露為中心的發行體制改革”的本源性回歸。 從IPO財務專項檢查的依據看，檢查沒有提出新的、更高、更嚴格的發行及披露要求，而是對《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》等既有政策文件及規定的突出和重申。 檢查過程中，監管利劍指向中介機構內控機制不到位、盡職調查不充分，發行人不配合中介機構實施核查、提供虛假資料，涉嫌財務造假欺詐發行等行為，也體現了對發行人及中介機構切實貫徹落實履行在信息披露中的誠信義務和法律責任的導向及用意。 從參與自查及復核的人員主體看，財務自查由發行人配合中介機構完成，抽查階段監管部門成立15個檢查小組，小組成員以執業會計師占多，在相當程度上保證了抽查的專業性。 因此，IPO財務專項檢查事實上是監管部門對中介機構展開的一場執業行為監管風暴，是對作為信息披露第一責任人的發行人提出的切實履責要求。 逐步淡化對擬IPO企業盈利能力的判斷，突出以信息披露為中心，推動市場相關各方歸位盡責，是近年來監管部門改革發行體制一以貫之的核心。按照工作部署，下一步發行體制改革仍將體現這一總體思路。 而IPO財務專項檢查也是推動該思路進一步落地的舉措之一，即明確各市場主體的權利義務，促進各自歸位，承擔必須承擔的責任——發行人作為第一責任人對信息披露真實性負責；中介機構勤勉執業，促進發行人將信息真實、準確、完整地披露出來；監管機構督促監管對象審慎執業，對信息披露過程中出現的違法違規行為依法依規進行嚴厲打擊。 期待IPO財務專項檢查過后，留下的擬IPO企業都更有具好的質地與盈利前景，期待檢查為企業提供額外的信用背書，保證每家IPO企業的財務信息都無瑕疵并不切實際。但可以確定的是，通過專項檢查，發行人及中介機構對誠信義務、勤勉執業的認識將得到提升，市場約束與制衡機制將進一步完善。