白酒結束黃金周期 拐點確立

白酒股2012年年報以及2013年一季報顯示出這個行業正遭遇深度轉型，更有研究報告直接點出白酒行業“拐點確立”。

如果說白酒公司的2012年年報還在“粉飾太平”，那今年一季報則已難掩頹勢，貴州茅臺(600519)等公司業績增幅普遍回落，有“蓄水池”之稱的預收賬款多數大降，彰顯經銷商提貨意愿的下降。接下來，高中檔白酒皆面臨營銷、市場的調整，半年報或許更將折射這一現狀。

2012年11月19日掀起的塑化劑風波成了“最后一根稻草”。作為塑化劑風波的導火索，酒鬼酒的業績變臉也遠超一般酒企。酒鬼酒2012年年報顯示，其全年營業收入約為16.52億元，較2011年同比增長71.77%；扣除非經常性損益的凈利潤約為4.58億元，同比增長165.99%。

而酒鬼酒去年三季報扣非后的凈利約為4.44億元，單季度盈利平均在1.5億元。如此計算，酒鬼酒在去年最后一個季度、也就是塑化劑風波甚囂塵上之時，只實現凈利1400萬元。

4月22日，酒鬼酒公布2013年一季報，營業總收入由去年同期的5.26億元降至不到2億元，降幅62.34%；扣非后凈利不到900萬元，同比下降92.25%，這一系列數據與往年的一季度旺季相比，呈現出巨大的反差。

其余白酒股也未能幸免類似命運。貴州茅臺(600519)去年全年、第三季度、上半年、一季度凈利同比增幅則依次為51.86%、106.05%、42.56%、57.60%，第四季度的回落也不言自明。

曾經的后起之秀洋河股份(002304)一季度實現營業收入63.23億元，同比僅增長6.06%；實現凈利潤23.56億元，增幅為6.53%。這與其以往超八成的增速形成鮮明對比。上述酒企尚且至少保持著增幅，瀘州老窖(000568)和酒鬼酒一樣，一季度業績已出現下滑。前三月，公司實現凈利11.42億元，同比降11.64%；營業收入30.84億元，同比降3.36%。