自營投資范圍擴大 券商直投迎來新契機

去年上市券商自營收益126.9億元，同比下滑24%，僅中信證券和西部證券自營收益同比下滑。

■本報見習記者 李 文

去年，在行業創新的大背景下，各項業務都不同程度受益，自營業務也不例外。不僅投資范圍擴大，《證券公司直接投資業務規范》的出臺，也給券商直投業務帶來新的發展契機。

另外，從上市券商去年的自營收益來看，19家券商無一虧損。除中信證券和西部證券之外，其余券商自營收益均有不同程度的增長。

中信、西部自營

收益同比下滑

去年債券市場的火熱，大部分券商的債券自營運作如魚得水，自營收入同比大幅增長，也給券商業績提供了有力的支持。

去年，19家上市券商在自營業務方面的總體收益為126.9億元，同比下滑24%。據WIND數據統計，去年自營收益最高的是中信證券，達到36.5億元。另外，海通證券、廣發證券、招商證券的自營收益也超過10億元。（本文采用的自營收益計算公式為：投資收益+公允價值變動收益-對聯營合營企業投資收益）

值得一提的是，去年上市券商的自營收益無一虧損。相比2011年同期的自營情況，東吳證券、東北證券、西南證券實現扭虧為盈。另外，國元證券、長江證券自營收益同比增長幅度很大。

中信證券去年自營收益為36.5億元，同比減少74.65%，是所有上市券商中自營收益下滑最大的券商。另外，西部證券自營收益相比2011年同期下滑約30%。其余券商自營收益相比2011年同期都有不用程度的上升。

自營業務實現兩項創新

去年，在行業創新的大背景下，各項業務都不同程度受益。方正證券研報認為，在券商自營業務方面，主要有兩項創新。一是證券公司直投子公司可設立股權投資基金、創業投資基金、并購基金、夾層基金等直投基金進行股權或與股權相關的債權投資；二是擴大了證券公司自營業務的投資范圍，鼓勵證券公司開展收益互換等衍生品業務等。

直投基金方面，2012年11月2日，證券業協會發布實施《證券公司直接投資業務規范》，標志著券商直投業務納入自律管理范疇。根據《規范》，券商直投基金轉為事后備案管理，投資范圍擴大到包括股權、與股權相關的債券、與股權投資相關的其他投資基金。券商直投除可設立與管理股權投資基金外，還可設立創業投資基金、并購基金、夾層基金等直投基金，及以前述基金為主要投資對象的直投基金。截至2012年年底，已獲批券商直投基金達到11支，涉及券商直投公司10家。

同時，《證券公司直接投資業務規范》也正式明確了券商直投可以設立并購基金。并購基金的推出，可以促進投行和直投業務的更好結合。

另外，自營業務的投資范圍也比以前廣泛。2012年11月16日，證監會發布《關于修改〈關于證券公司證券自營業務投資范圍及有關事項的規定〉的決定》，進一步擴大了證券公司證券自營業務的投資品種范圍，證券自營品種增加一類，擴大兩類。增加的是在全國中小企業股份轉讓系統掛牌轉讓的證券。擴大的兩類，一是在境內銀行間市場交易的證券，由部分擴大到全部；二是在金融機構柜臺交易的證券，由僅限于由證監會批準或備案發行的，擴大到由金融監管部門或者其授權機構批準或者備案發行的。

衍生品業務方面，相關規定也明確指出，具備證券自營業務資格的證券公司可以從事金融衍生產品交易。不具備證券自營業務資格的證券公司只能以對沖風險為目的，從事金融衍生產品交易。