熱錢出逃敲響警鐘 新興市場需早防控

證券時報記者 李明珠

端午節(jié)前后的一周，新興市場經(jīng)歷了資金大撤離，金融市場動蕩加劇。對于此次大規(guī)模的資金流出，市場擔憂美聯(lián)儲提前退出量化寬松（QE）的具體時間不確定，盡管資金出逃速度加快，但此舉或是短期行為。

導致此輪新興市場股市下跌的導火索在于市場擔心美聯(lián)儲若開始退出QE，新興市場股市流動性將收緊；目前新興市場國家的經(jīng)濟增速放緩、大宗商品價格從高點回落，也令投資者保持謹慎。另一方面，投資者對新興市場經(jīng)濟增長和投資回報的預期過高，大幅低估了新興市場的風險。

早在5月初，熱錢就有離開新興市場的跡象，最近一兩周流出之勢愈演愈烈。在所有新興市場中，熱錢最為青睞的亞洲首當其沖遭受重創(chuàng)。過去一周全球股市表現(xiàn)排行榜上，亞洲新興市場跌幅居前。印尼、菲律賓、泰國、印度股市以及中國A股居于跌幅前列，印尼和菲律賓股市周跌幅超過7%。

據(jù)EPFR Global的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在截至6月12日的一周內(nèi)，投資者從股票型基金撤資85億美元，亞洲區(qū)基金撤資達21億美元，創(chuàng)下2011年8月以來最高水平，其中香港基金資金流出達5.97億美元。花旗研究報告指出，外國投資者凈拋售新興市場的亞洲基金，金額達到43億美元。

盡管熱錢流出新興市場呈現(xiàn)加速態(tài)勢，但資金流出規(guī)模相對于此前流入總量來說并不大；從短期來看，這種資金流出并不足懼。有分析人士認為，這波資金外流只是暫時性，屬于投資者獲利回吐；而且適度資金外流會緩解新興市場貨幣升值壓力。

但對于新興市場而言，這一次國際熱錢快速流出所帶來的負面影響已經(jīng)顯現(xiàn)，新興市場國家還須謹慎對待，未雨綢繆，及早防控。

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