伯南克再開口：退出QE絕無預設步伐

每經編輯｜每經實習記者 曾慈航    

每經實習記者 曾慈航

自美聯儲推出第一輪QE（量化寬松）政策起，伯南克的言論就逐漸成為了影響全球金融市場走勢的重要力量，伯南克在今年上半年的表態，早已在股票、債券市場掀起巨大波瀾，而本周的兩場國會證詞陳述自然也受到了全球投資者的關注。

《每日經濟新聞》記者注意到，在周三晚間提前公布的證詞中，伯南克重復了其上個月削減買債計劃的時間表，但又同時強調絕對沒有預先設定的步伐，甚至不排除增加購債。

美元應聲下挫/

本周，無論是股票、債券還是大宗商品投資者，都將注意力放在了美聯儲主席伯南克身上，因為在北京時間周三、周四晚間，伯南克將分別在眾議院金融服務委員會、參議院金融服務委員會就貨幣政策發表證詞陳述。

在周三晚間的證詞中，伯南克重復了其上個月的說法，稱美聯儲仍然預計年內稍晚開始削減大規模資產購買計劃，或將在2014年年中終止債券購買。但伯南克強調說，削減購債的步伐可能會更快或者更慢，甚至可能會增加購債。他認為購債步伐要視經濟和金融發展而定，因此絕對沒有預先設定的步伐。

伯南克在證詞中表示，如果經濟條件改善比預期快，且通脹向之前設定的目標靠近，削減購債步伐可能會更快。如果就業前景相對沒有那么好，通脹未向2%靠近，或者金融環境不夠寬松，以至于美聯儲無法達到目標，那么目前的購債步伐可能會保持更長時間。”

在伯南克周三言論發表前，全球多數市場均處于觀望狀態。而周三亞洲股市開盤后，多數股指同樣處于小幅盤整狀態。在伯南克結束講話后，美國三大股指出現小幅上漲，截至記者發稿時，標普500指數小幅上漲0.34%，道瓊斯工業平均指數上漲0.20%，納斯達克指數則上漲0.27%。

匯市方面，美元指數在伯南克言論影響下波動明顯，截至昨晚9時左右，美元指數從82.64附近下挫至82.43。

伯南克的表態時常可以用“峰回路轉”來形容，本月10日，伯南克有關“在可預見的未來，貨幣政策將維持高度寬松”的言論，讓市場再度領教“美聯儲式”曖昧模糊語言的厲害，此表態與不到一個月前伯南克放風稱年底或放緩QE的言論相悖。

伯南克10日的表態隨后立即讓全球大宗商品價格上揚，而全球股市隨后同樣紛紛出現反彈之式，彭博匯總的數據顯示，聯邦基金期貨的投資者認為，美聯儲在明年底上調利率的可能性是44%，遠低于7月10日的53%。

本周二公布的通脹數據顯示，美國6月季調后CPI月率為0.5%，超于預期的0.3%，對此，LarryMilstein認為，通脹目前就是一個假議題 (non-issue)，從上周的情況來看，相比于通脹，伯南克似乎更加關心通貨緊縮，他正在傾向于鴿派一面，市場目前已經將這部分因素納入了價格。”

“鴿派”色彩更濃/

針對伯南克此前的發言，太平洋投資管理公司的CEO穆罕默德·埃里安（MohamedEl-Erian）認為伯南克就經濟與貨幣政策的言論是顯得“較為鴿派”的。

事實上，在伯南克發表演講前，偏向鴿派的預期正主導著近期的金融市場，紐約固定收益經紀商R.W.Pressprich&Co.的政府債券交易主管LarryMilstein在周2分析道，“市場正在期待一次鴿派的，辯護性的表態，如果市場的預期沒有被滿足，那伯南克的表態將會被解讀為鷹派言論，”

從近期的就業市場數據來看，伯南克釋放偏鷹派言論的可能性并不大，雖然近幾月的新增非農就業人數顯著上升，可是自3月以來的失業率數據并無明顯下降，而失業率又是美聯儲進行政策時的重要參考數據，6月的美國失業率為7.6%，僅較3月的數據低0.1%。

目前，市場渴望了解的信息無非是兩點，即美聯儲將在何時縮減QE規模及將在何時提高利率，瑞士信貸（CreditSuisse）首席經濟學家NealSoss認為，由于伯南克曾反復重申資產購買規模的任何改變，將取決于經濟數據以及市場的狀態，因此伯南克的講話內容將繼續偏向鴿派。

持有類似觀點的還有高頻經濟 公 司 （HIGH FREQUENCYECONOMICS）的首席美國經濟學家JimO'Sullivan，他認為與伯南克在5月22日、6月19日的表態相比，其周三的表態應該更偏向于7月10日的言論。