業績不達標 華菱鋼鐵激勵對象主動“買套”

每經網9月18日廣州訊（記者 胡飛軍）

由于業績未達標，華菱鋼鐵（000932，SZ）首期向激勵對象授予的限制性股票全部不能解鎖。公司昨日（9月17日）公布的調整方案顯示，相關根據規定需對所有限制性股票激勵對象將不進行回購注銷。

2008年7月，華菱鋼鐵對公司董事和管理層實施了限制性股票激勵計劃，公司當時從二級市場回購了343萬股股票，授予37個激勵對象，回購股票的成本為7.204元/股，由公司和激勵對象各出一半，鎖定期為2008年7月30日~2010年7月30日，鎖定期滿3年后，可根據業績達標情況分三批按4:3:3的比例解鎖。業績指標為2009年~2011年公司凈資產收益率不小于11%、11%和12%，2009年和2010年營收增長率不小于60%和99%。

由于推出股權激勵計劃后行業環境發生極大變化，華菱鋼鐵2009年、2010年和2011年營收增長率分別為26.79%、85%和21.9%，凈資產收益率分別為0.81%、＜0%、0.55%，相關業績均遠低于股權激勵計劃的解鎖指標，上述限制性股票全部不能解鎖，應進行回購注銷。

根據這次華菱鋼鐵的調整方案，華菱鋼鐵不打算回購注銷，而是選擇由激勵對象再次向公司支付一定的對價，從而獲得可流通的股票。激勵對象將向公司支付前20個交易日加權平均價1.834元/股的一半。

因此，此前的個人出資3.602元/股，加上此次再出資的0.917元/股，激勵對象的累計持股成本將達到4.52元/股。而華菱鋼鐵前20個交易日加權平均價僅1.834元/股，激勵對象的持股成本已經遠遠高于市場價格，此次調整，無異于激勵對象繼續主動“買套”。

華菱鋼鐵稱，與原處置方案相比，調整方案并沒有改變原處置方案對未解鎖限制性股票進行懲罰性處置的性質，對激勵對象而言，既達到了懲罰性條款的目的，又實現了激勵對象繼續持有公司股票的目的，體現了激勵對象對公司的信心。

“前期的預期解鎖目標太樂觀了。”西本新干線高級研究員邱躍成對《每日經濟新聞》記者表示。根據公告，華菱鋼鐵此前實施的《增值權激勵計劃》中，首期還授予了3名外籍高管的共計36.37萬份股票增值權，因業績考核指標不能達標，上述高管均不能行權，被全部注銷。