深證GDP100與中經GDP跑出A股“小晴雨表”

一個時期以來，中國股票市場的表現嚴重偏離宏觀經濟基本面，對這一問題的解讀也各不相同，但聚焦點又是出奇的一致：如何才能讓A股市場真正成為國民經濟的晴雨表？

近日，《證券日報》記者獲悉，經有關機構研發，深證GDP100指數、中經GDP指數所選中的行業與GDP變動曲線吻合度極高，跑出了“小晴雨表”的效果。

據記者了解，由國家信息中心中經網、深圳證券信息有限公司聯合上海矢量格式塔數據處理中心共同編制的深證GDP100指數、中經GDP指數，分別于2012年8月8日、11月22日在深圳證券交易所掛牌上市。這兩只指數自發布以來，均走出了一波獨立于大盤的行情，取得了良好的業績表現。

自發布之日至2013年11月1日，深證GDP100指數取得了7.21%的收益率，高出同期同類指數深證100R指數2.82%的收益率；中經GDP指數取得了12.58%的收益率，同樣高于同期同類指數滬深300指數9.52%的收益率。

據記者了解，兩只指數編制方法均以GDP為出發點，選擇對GDP貢獻大的行業構建行業池，備選行業中的上市公司按營業收入排序，優選龍頭企業，匯成股票池，編制成指數。這兩只指數在設計理念中均從實體經濟出發，采用行業增加值來篩選行業，使用上市公司財務數據優先龍頭，特別注重行業的成長性和上市公司的行業代表性，將中國實體經濟的增長更好地投射在股票市場上，實現虛實結合。

國家信息中心副主任李凱在接受《證券日報》記者采訪時介紹說，編制相關指數是為投資者提供更多可供選擇的投資標的，像QFII這樣的機構盡管看好未來中國經濟增長，但難以在A股市場找到與中國實體經濟緊密聯系的指數產品或投資標的。

目前，國內傳統的指數化投資方式主要有以下兩類：一是以總市值、流通市值、自由流通市值為基礎、以交易程度為輔助，根據股票市值的因素，同時考慮資本市場的交易活躍程度計算出指數；二是以財務數據、資產配置等為基礎設計的指數。

李凱指出，相對而言，前者是市場的主流，絕大多數指數基金跟蹤該類指數；由于A股市場存在大量的金融地產股，經過IPO和再融資，這些金融地產股無論是總市值、流通市值還是自由流通市值均占比較高，這導致指數中金融地產股占較高比例。跟蹤投資這類指數，無非是購買了金融地產股，而沒有真正達到跟蹤實體經濟發展的目的，自然也就沒有分享到實體經濟增長的成果。

深證GDP100、中經GDP指數就是要試圖用股票市場中的變化來詮釋中國經濟增長，特別是在中央提出大力發展實體經濟的背景下，讓資本市場接上實體經濟“地氣”，實現虛實經濟結合，編制這兩只指數更具有現實意義。

從A股市場發展的歷史看，被動管理的基金往往是能“得行業者得天下”。深證GDP100、中經GDP指數特別注重行業甄別，采用行業增加值增速來篩選高成長性的行業，可以很好地捕捉市場行情。以軟件和信息技術服務業為例，2013年以前該行業在整個國民經濟中所占的比重非常低，不足0.5%。事實上，從2010年以來該行業的季度名義增速均在30%以上，2012年第四季度為37.1%，2013年第一季度也達到了32.7%。深證GDP100、中經GDP指數從2013年1月就開始加倉該行業的股票，并給予較高的權重。2013年創業板迎來一波大漲行情，兩只指數正好捕捉到了這波行情，為指數獲得高收益提供了保障。

業內人士指出，深證GDP100、中經GDP指數采用行業增加值來選擇領跑經濟增長的高成長性行業進行配置，在經濟結構轉型和行業熱點迅速轉換的市場情況下，可以更好地把握住中國經濟結構變化中出現的行業投資機會。

矢量格式塔數據服務有限公司董事長王之杰在接受《證券日報》記者采訪時也表示：“下一步將研究與CPI關系的指數，得出相關板塊的漲跌關系，這將是一個高頻指數”。