銀行優先股障礙掃清 發行或需等到明年一季度之后

“國務院發布的《關于開展優先股試點的指導意見》中兩大豁免條款，使得優先股得以成為合格的一級資本補充工具。” ⊙記者顏劍○編輯孫忠 優先股終于要來了。不過，相對于其他類別的上市公司，銀行業發行優先股卻仍然有諸多問題需要解決。業內人士預期，即使監管層于近期出臺相關的細則和指引，銀行業的優先股發行仍需到明年一季度之后。 兩大豁免條款掃除障礙 為何業界對于銀行業發行優先股如此期待？原因在于優先股能被計入到銀行的一級資本，從而開辟銀行補充資本新渠道、降低資本工具占用成本。 業內人士稱，從巴III到銀監會發布的《商業銀行資本管理辦法（試行）》，到《關于資本管理工具創新的指導意見》（以下簡稱銀監會56號文），都對商業銀行發行權益類和債務類補充資本工具進行了相關的規定，這些規定定義了哪些工具可以成為合格的資本工具。 普華永道金融機構服務部合伙人姜昆對上證報記者表示，此前銀行業一直在討論的是，優先股是否可以計入一級資本工具。“國務院發布的《關于開展優先股試點的指導意見》中兩大豁免條款，使得優先股得以成為合格的一級資本補充工具。”姜昆說。 《意見》規定，“公司公開發行優先股的，應當在公司章程中規定以下事項：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優先股股東分配股息；（3）未向優先股股東足額派發股息的差額部分應當累積到下一會計年度；（4）優先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。商業銀行發行優先股補充資本的，可就第（2）項和第（3）項事項另行規定。” 姜昆說，關于強制派發股息和累積派發股息的豁免使得優先股的發行不至于違背巴III和《商業銀行資本管理辦法（試行）》中的相關規定。“如果要求優先股強制派發股息和累積派發股息，則不符合一級資本的規定，那么商業銀行發行優先股也就失去其意義。”姜昆表示。 此外，在涉及優先股的轉換和回購之時，《意見》同樣給予了相應的豁免。“發行人要求回購優先股的，必須完全支付所欠股息，但商業銀行發行優先股補充資本的除外。” 姜昆稱，上述兩大項的豁免解決了優先股到底是否可以計入一級資本的兩大障礙。但是，接下來，還需要銀監會進一步認定商業銀行發行的優先股是否符合合格資本工具，并就此前制定的商業銀行關于一級資本工具等相關規定進行闡釋。 發行程序獨特 與其他類型的機構發行優先股不同的是，銀行優先股在程序上存在兩大不同。 姜昆對記者表示，首先是銀行發行優先股需要經過銀監會的審批。由于商業銀行發行的優先股能否成為合格資本工具，就必須符合《商業銀行資本管理辦法（試行）》以及56號文的規定。 姜昆說：“這就使得，優先股的發行必須同時符合銀監會關于一級資本工具等條款的要求，因而，相關機構的優先股發行必須由銀監會審批。” 此外，由于商業銀行普遍存在A+H上市的情況，這就出現了是否需要類別股東大會審批的問題。姜昆說：“如果我們的優先股發行只針對A股市場投資者，那么從理論上來說，H股投資者是買不到A股的優先股的。這就出現了單邊市場與雙邊市場發行的問題，需要各家商業銀行去思考。” 不過姜昆說，在單邊發行和雙邊發行的市場案例中，其實此前有可轉債、次級債發行的例子，商業銀行可以考慮類別股東大會來對優先股發行進行審批的問題。 在發行時間的問題上，業內人士認為，即使當前所有的監管細則和文件都已出齊，因為沒有前例，優先股真正面市的時間難以確定。 不過，由于當前正處于年底，銀行業會在2013年財務決算數據出來之后，才可能做相關的方案。而且，相關方案還要提交內部董事會、特別股東大會、甚至類別股東大會，然后向銀監會報備方案，取得銀監會的認可等程序，這也就導致優先股真正面市還需要時日。