殼資源貶值熊路開啟 績差公司陷自救“迷途”

借殼監(jiān)管日益收緊

績差公司股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整的一個(gè)重要原因是借殼新規(guī)的出臺，即借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同，不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。監(jiān)管部門人士透露，在該政策出臺之前，對于借殼的審核實(shí)際上已經(jīng)開始收緊。

從借殼新規(guī)的影響看，一些公司的借殼已經(jīng)遭遇卡殼。如江蘇索普(600746)近日公告，公司本次籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)為公司及控股股東江蘇索普集團(tuán)有限公司與北大荒(600598)墾豐種業(yè)股份有限公司洽談的借殼重組事項(xiàng)。墾豐種業(yè)方面的中介基金擬出資收購索普集團(tuán)所持有的公司股份，并通過向墾豐種業(yè)發(fā)行股份的方法實(shí)現(xiàn)墾豐種業(yè)上市。由于各方難以就此次重組事宜達(dá)成一致意見，經(jīng)審慎研究，相關(guān)各方?jīng)Q定終止本次資產(chǎn)重組事項(xiàng)。分析人士認(rèn)為，借殼未果之后，墾豐種業(yè)預(yù)計(jì)會通過IPO的方式重新謀求上市。

業(yè)內(nèi)人士稱，之前IPO閘門關(guān)閉，殼資源十分緊俏，借殼成本不斷攀升，除了擺在明處的交易成本，還有無法公開披露的隱性成本。如山西一家公司曾經(jīng)想要借殼上市，但殼公司方面提出在盡職調(diào)查前解決好殼費(fèi)問題，這是在雙方簽訂的框架協(xié)議之外的要求。現(xiàn)在IPO閘門漸開，交易雙方的地位和心態(tài)都發(fā)生明顯變化。

某PE人士透露，此前手中有一個(gè)項(xiàng)目就是通過借殼上市實(shí)現(xiàn)退出，對照IPO收益率相對更低，現(xiàn)在手頭剩下的項(xiàng)目還是希望能夠通過IPO退出。實(shí)際上改革之后借殼的時(shí)間成本未必比IPO低多少，監(jiān)管部門也表態(tài)要增加發(fā)行審核的可預(yù)見性。只要確實(shí)是好項(xiàng)目，就不必像以前那樣擔(dān)心不知還要等多久。

普華永道有關(guān)人士對中國證券報(bào)記者表示，在成熟市場上借殼上市的案例并不多見，一般情況下好公司都希望能夠IPO，而且借殼即使不存在內(nèi)幕交易也容易讓人有不好的聯(lián)想。隨著注冊制改革的推進(jìn)，預(yù)計(jì)借殼需求將越來越小，殼費(fèi)則將越來越低。