QE縮減利于緩解人民幣短期升值壓力

每經編輯｜每經記者 張喜威 發自北京    

每經記者 張喜威 發自北京

美聯儲縮減QE的“靴子”總算落地，此舉對全球經濟和金融市場帶來的影響將在未來一段時間內逐步顯現。數據顯示，人民幣1年遠期匯率、1年期NDF（無本金交割遠期外匯交易）先于即期匯率出現貶值。

中國外匯交易中心數據顯示，美聯儲宣布削減QE當日 （12月19日），人民幣對美元中間價較前一日貶值78點，至6.1183。此外，Wind數據顯示，12月19日，香港1年期人民幣NDF貶值87點，至6.1339。

業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，遠期匯率反應市場預期，對即期匯率有一定的引導作用，但美聯儲縮減QE對人民幣匯率的影響是短期的，中長期還是要看官方的匯率政策。另有專家認為，明年人民幣的升值幅度應在3%左右。

記者注意到，1年期人民幣NDF雖然與人民幣對美元中間價同日（12月11日）達到2005年匯改以來最高水平。此后，NDF開始逐漸小幅貶值。

而中國外匯交易中心的數據顯示，美元兌人民幣1年遠期匯價也是在12月9日觸及2005年以來新低，并在隨后數個交易日內連續上漲。

“理論上來講，遠期利率對即期利率會有一定的拉動作用。”東莞銀行金融分析師陳龍表示，目前市場已可以預期到美聯儲退出QE的路線圖，而QE退出會導致資金回流美國，這必然會給全球尤其新興經濟體帶來負面影響，隨著QE規模削減，新興經濟體都將面臨流動性壓力問題。

今年6月以后，隨著QE退出預期的加強，印尼、印度等新興市場國家的貨幣都經歷了大幅貶值。同期，人民幣對美元匯率雖未大幅貶值，但也在6.1598~6.1817的范圍內震蕩了3個多月。

招行金融市場高級分析師劉東亮表示，美國退出QE對新興經濟體的影響是有區別的，對哪些經濟較脆弱，外債較多或外匯儲備較少的國家影響更大，可能會導致這些國家出現資本外流、匯率大幅波動的風險；而對中國這種外匯儲備充足、經濟增長也還不錯的國家影響較溫和。

“畢竟我國的匯率還是有管理的‘匯率浮動制’，這個因素可以讓人民幣的匯率比較穩定。”劉東亮指出。

此前，國際清算銀行（BIS）的數據顯示，2013年1月至11月，人民幣實際有效匯率和名義有效匯率分別升值了7%和6.4%。

“國際清算銀行的是實際有效匯率只能作為一個參考，我們所說的匯率升值、貶值，一般對是指對美元。”劉東亮表示。

劉東亮認為，QE退出也許在短期會對人民幣升值有一定緩解作用，因為短期美元的表現會偏強，但中長期還是要看官方的匯率政策，看官方是不是有意繼續推進升值。

劉東亮表示，目前影響市場對人民幣利率預期最主要的因素是中間價，只要中間價是往升值的方向走，市場就會存在升值的預期，如果中間價往回調，那么市場預期就會趨于貶值。

對于目前流行的人民幣升值已接近“均衡”的觀點，劉東亮認為，這種觀點有其合理性，但以目前情況看，也沒有必要太擔心人民幣會“升值過度”。