2014年十大風險之一：偽成長股暴跌

每經編輯｜每經記者 朱秀偉    

每經記者 朱秀偉

最近在投資圈中流傳著一個段子：講的是IPO重啟與大一女生開學報到的關系；隨著新“學妹”入學報到，整個校園女生的新面孔將大幅增加，而原在校女生受追捧程度將會大跌。

具體到A股，就是指在IPO暫停后，以創業板為首的中小市值板塊在2013年暴漲，創業板指數從年初的713點，最高漲至了1423點，幾乎翻番；產業資本以減持為目的而大講“故事”，刺激相關個股漲幅更加驚人。在“市夢率”盛行的背景下，平均PE均十幾倍、經過證監會重重篩選的優質“大一新生”即將在明年1月開學報到，兩相對比，結果可想而知。

與過去IPO重啟不同，此次新股上市的數量會十分驚人。證監會11月底數據顯示，目前IPO排隊企業已達763家，其中滬市主板183家，深市中小板313家，創業板267家。

“763家排隊的IPO企業，市場預期在注冊制實施之前會全部完成上市。普遍認為注冊制將在2015年實行。這意味著700多家排隊企業大部分都將在2014年上市。巨量的供給將強烈沖擊明年市場，對于前期被爆炒的中小市值股票，尤其要當心。”來自深圳的一私募經理李先生向《每日經濟新聞》記者分析。

“目前市場活躍資金大概在6000億元左右。若沒有增量資金，市場將很難消化2014年新股上市帶來的資金壓力。一些估值太高、純粹講故事的公司會被加速淘汰。”李先生進一步分析。

何時會對市場形成較大的沖擊？來自上海凱石的陳繼武總經理認為這個時點可能在2014年五六月份：“明年1月份IPO開閘后，市場打新的熱情肯定很高；但到了五六月份的時候，源源不斷的新股會讓市場產生審美疲勞。大量的新股上市將成為2014年投資的一大變量。”

而這還僅僅是IPO重啟帶來的沖擊。已提上議事日程的注冊制更可能對“偽成長股”形成致命一擊。“推進股票發行注冊制改革。”三中全會的公報中雖只有短短的這一句話，但對未來中國資本市場的影響卻是“顛覆性”的。

盡管還面臨包括《證券法》修訂等各種配套措施的完善，但推行注冊制的大方向已定。加上借殼標準大大提高，創業板更是已明確規定不能借殼，沒有殼炒作價值的“偽成長股”未來命運堪憂。

當然也有觀點認為，注冊制離正式推出還有較長時間，目前不用過于擔心風險。

但A股從來炒的就是預期，2014年投資者要擔憂的首要風險或許就是創業板中 “偽成長”股存在泡沫破滅的風險。