匯金股份：募資擴充3倍產能 反假鈔工作站填補市場空白

·發行股份：不超過1670萬股 ·發行后總股本：不超過6670萬股 ·計劃融資額：約1.92億元 ·2013年中報每股收益：0.37元 ·2013年中報每股凈資產：5.52元 ·競爭力：★★★★ ·成長性：★★★ ·穩健度：★★★★ 每經記者郎曉俊 此前，聚龍股份（300202，SZ）曾是國內金融機具行業清分設備領域唯一的上市公司。如今，金融機具行業又一家細分領域公司——主營捆鈔機和裝訂機的河北匯金機電股份有限公司（以下簡稱匯金股份）也獲得了IPO批文。 作為細分領域的國內龍頭企業，匯金股份擬通過此次募資加碼主營業務，進一步鞏固并提升市場地位，并提高人民幣反假宣傳工作站業務的經營水平。 金融機具業務支撐業績增長/ 招股書顯示，匯金股份主營業務為金融機具的研發、生產、銷售及服務，主要產品包括系列捆鈔機和裝訂機、人民幣反假宣傳工作站、清分機以及點驗鈔機等。作為國內銀行業金融機具相關產品的主要供應商與服務商，公司在捆鈔機和膠管裝訂機這兩個細分領域的市場上處于領先地位。 從行業背景上看，金融機具尤其是現金處理設備的需求量與貨幣的發行量和流通中的貨幣量，以及貨幣流通中的使用方式息息相關。 而從國內情況來看，我國流通中的貨幣供應量也在逐年增長，加上以現金為主的零售支付方式的長期存在，使得銀行需要提高現金處理的自動化程度。 事實上，A股市場上不乏涉及金融機具業務的公司。其中的代表就是聚龍股份，作為紙幣清分機系列產品占到公司營收近8成的企業，聚龍股份自2011年上市以來業績大幅增長，2012年實現營業收入5.04億元，同比增長102.09%；實現凈利潤1.44億元，同比增長105.93%。 而從匯金股份的業務占比上來看，2010年至2012年、2013年上半年，捆扎設備業務收入占公司主營業務收入的比例分別是59.29%、53.13%、49.82%和59.38%；裝訂設備營收占比為27.76%、27.98%、24.76%和22.65%。兩者合計貢獻了公司業績的8成左右。 在兩大業務的推動下，2010年至2012年、2013年上半年，公司營業收入分別為1.29億元、1.64億元、1.94億元和7754萬元，歸屬母公司凈利潤為3308.11萬元、4525.68萬元、5491.13萬元和1860.16萬元。公司主營業務的綜合毛利率基本維持在55%以上。 捆鈔機行業龍頭企業/ 匯金股份在捆鈔機的市場份額上位居前列。 招股書顯示，2012年公司捆鈔機銷售金額為9110.23萬元，其中全自動捆鈔機銷售金額為8499.68萬元，這部分產品的毛利率水品達到了64.42%。招股書顯示，目前根據國內幾大主要銀行企業進行集中采購招標的入圍廠家情況初步估算，匯金股份捆鈔機產品的市場占有率超過15%，而全自動的捆鈔機比例更高。在裝訂機市場上，公司產品的價格水平處于中等位置，沒有明顯的定價優勢。 公司產品占據明顯市場優勢的原因，在于和主要銀行客戶之間的穩定關系。招股書披露的2010~2012年、2013年上半年公司前十名客戶銷售額占比統計數據顯示，包括中國銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行、交通銀行等在內的銀行企業均長年位于榜單之上。 而捆鈔機業務客戶的集中程度則更加明顯。上述報告期內，公司捆鈔機產品前5名客戶的銷售金額已經占到了捆鈔機銷售額的60%以上。 對于金融機具行業龍頭企業在銀行金融機構招標中的優勢，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電聚龍股份證券部。工作人員表示，像工農中建這樣的大銀行都有一道準入門檻，其總行在招標的時候，每次都只選3到5個廠家。對于投標公司要求整個銷售的體量要達到一定的規模，在以往總行的招標中的所占份額要達到一定的程度。這樣才能進入到招標的可選供應商之中，否則的話即使參與投標，也不會進入供應體系。整體來說，行業集中度還是比較高的，畢竟行業內具備競爭實力的公司并不多。 三大業務均存增長空間/ 系列捆鈔機和裝訂機，加上已有起色的人民幣反假宣傳工作站項目，是決定匯金股份未來業績能否保持穩定增長的“三駕馬車”。從目前下游市場的情況來看，上述三項業務仍存在不小的拓展空間。 從捆鈔機業務上看，公開資料顯示，2006年至2012年，國內銀行業金融機構的營業網點數量分別為18.39萬、18.99萬、19.3萬、19.3萬和19.6萬、20.9萬和20.51萬家。有分析表示，如何增加存款，目前成為銀行經營層考慮的頭等大事，因此物理網點被普遍視為撬動存款的支點，保持了較高增速。 招股書顯示，算上新增以及更新的需求，最近幾年各大商業銀行總行捆鈔機的年采購量較為穩定，約為3萬臺。同時，一些中小商業銀行及地方商業銀行的基層網點配備率還不高，隨著其業務的發展，對于捆鈔機的需求將呈現快速增長的態勢。而同捆鈔機僅面對金融機構客戶不同，膠管裝訂機的用戶市場近年來開始從銀行、政府機關等專業市場向一般性企事業單位快速擴散。 相對于上述兩項業務，人民幣反假宣傳工作站則屬于空白市場。匯金股份則在2010年研發生產出了人機對話、同屏比對式新產品“人民幣反假宣傳工作站”。2010年至2012年，該產品銷售金額為143.22萬、1175.1萬和2150.82萬元，產品毛利率超過60%。 上述聚龍股份證券部人員也表示，和發達國家相比，國內金融機構的服務能力以及智能化設備配套水平還有很大的差距。因此這個行業將來會衍生出更多的市場需求并不斷提升行業規模。 募資1.92億擴大現有業務產能/ 此次，匯金股份擬公開發行新股數量不超過1670萬股，擬募集資金1.92億元，投向“捆扎設備工程建設項目”、“裝訂機工程建設項目”和“人民幣反假宣傳工作站工程建設項目”，擬投入募集資金分別為6487萬元、8481萬元、4232萬元。 其中，“捆扎設備工程建設項目”計劃在原有產品型號的基礎上，新增7000臺年產能，開發生產包括新一代捆鈔機、殘幣專用捆鈔機、自動扎捆機等在內的新產品。“裝訂機工程建設項目”在原有產能基礎上新增50000臺裝訂機的年產能，而“人民幣反假宣傳工作站工程建設項目”則將新增4000臺反假宣傳工作站的年產能。募投項目全面達產后，將總計新增61000臺設備的年產能，為公司現有產能的3倍多，預計年新增營業收入2.69億元，新增凈利潤6525萬元。 某券商分析師表示，捆鈔機市場目前來看競爭比較充分，行業相對來說已經比較成熟，目前的市場需求整體來看更新替代的情況更多一些，因此其未來向上拓展的空間雖存在，但是并不是很大，業績保持高增長的態勢不是很樂觀。新增產能如何有效消化值得注意。 對此，招股書顯示，除了建立自身的分銷網絡渠道，鞏固銀行金融機構的市場份額外，匯金股份還將積極發展辦公用品經銷商和ODM廠商（原始設計制造商，俗稱貼牌生產），將金融領域內和辦公行業的知名企業以ODM的合作方式聯合在一起，利用他們的品牌及渠道，拓展整體的市場占有率。