人民幣對美元匯率中間價連跌四日 未形成趨勢性貶值

人民幣對美元匯率中間價本周經歷了連續四個交易日的下跌，跌幅達１２３個基點。分析人士指出，人民幣對美元匯率中間價并未形成趨勢性貶值，預計全年將繼續呈現雙向波動、小幅升值的態勢。另一方面，貨幣管理當局也應做好政策儲備，必要時出手干預，預防形成人民幣走勢一邊倒的預期。

中國外匯交易中心的數據顯示，２１日，人民幣對美元匯率中間價報６．１１７６，連續第四個交易日下跌，并繼２０日后再度創出年內新低。與今年第一個交易日１月２日的６．０９９０相比，年內人民幣對美元匯率中間價已下跌１８６個基點。而１月１４日，人民幣對美元匯率中間價曾再次刷新匯改以來新高，報６．０９３０。

交通銀行首席經濟學家連平表示，人民幣對美元匯率中間價連續四天小幅貶值，主要是出現階段性的跨境資本流出。市場上拋售人民幣的壓力有所加大，購買美元的需求增長，導致人民幣對美元匯率中間價出現階段性貶值。

從外部環境看，美聯儲量化寬松政策（ＱＥ）繼續退出，新興市場經濟體貨幣出現貶值趨勢。“新興市場情緒對于人民幣外匯市場的參與者有一定影響。”金融專家趙慶明說。

１９日公布的美聯儲貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲對美國經濟前景繼續持樂觀態度，將繼續其削減量化寬松政策的規模。同時，美聯儲已經將加息提上議事日程。

１月底以來，受經濟數據不佳影響，美元指數連續下挫。但最近幾天，受經濟數據好轉以及美聯儲樂觀表態的影響，美元指數已連續３個交易日上漲，坐穩于８０以上。

“從宏觀調控的角度來說，貨幣政策當局并不希望看到人民幣匯率持續大幅升值。人民幣出現階段性貶值，有利于分化市場對人民幣走勢的預期，遏制以套利為目的的跨境資金大規模流入，也有利于緩解出口部門的壓力。”趙慶明說。

根據國家外匯管理局的數據，２０１３年我國銀行結售匯順差達２７０２億美元，我國仍然面臨較大的跨境資金流入壓力。

海關總署數據顯示，１月份我國出口和進口分別同比增長１０．６％和１０％，實現貿易順差３１８億美元，均超市場預期。

國泰君安固定收益部研究主管周文淵認為，１月份出口超過１０％的高增速是在２０１３年１月份出口增長２５％的高基數之上實現的。雖然美國、日本、歐洲的經濟都出現緩慢復蘇跡象，但從數據來看，出口的超預期增長以及高額的貿易盈余中可能有套利資金操作的影響。

分析人士普遍認為，人民幣匯率出現趨勢性貶值的可能性并不大，預計全年人民幣對美元匯率將繼續保持雙向波動，小幅升值的態勢。

連平指出，在中國經濟繼續保持平穩增長并且優于其他新興市場經濟的情況下，外部投資和境內資本仍然會謹慎看好中國經濟。另一方面，與歐美國家零利率或接近零利率的水平相比，境內外利差依然存在并有所擴大，跨境資本流入動力仍較強。

盡管如此，對于人民幣匯率的短期走勢，市場預期存在一定的分化。招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒預計，人民幣對美元匯率的階段性走弱可能持續一個季度，反映跨境資金流入規模的外匯占款數據將明顯下降。

趙慶明說，從經濟基本面看，目前我國經濟保持穩健，外貿順差格局繼續維持，一致性的偏空預期并未出現。當前對人民幣走勢預期的分化有利于增強人民幣匯率彈性。另一方面，貨幣管理當局也應做好政策儲備，必要時出手干預，預防人民幣單邊貶值的預期出現。

外匯局國際收支司司長管濤此前表示，在美國ＱＥ退出的背景下，２０１４年中國面臨的跨境資金流入和擴大流出的風險并存。下一步，要加強對跨境資金流入和流出雙向風險的監測，準備好預案和工具，同時探索使用更多的市場化工具，及時調控流入或流出的可能風險。

“應抓住人民幣雙向波動趨勢增強的有利時機，推動人民幣匯率日波動幅度進一步擴大，增加外匯市場參與主體，讓市場發揮更多作用，這樣有利于匯率穩定，避免持續單邊走勢的出現。”連平說。